5月23日，由国务院开展研讨中心企业研讨所、清华大学房地产研讨所、我国指数研讨院主办，我国房地产TOP10研讨组、我国指数研讨院承办的“2019我国房地产上市公司研讨成果发布会暨第十七届我国房地产投融资大会”在北京举办。

刘洪玉

我国房地产TOP10研讨组联席组长

清华大学房地产研讨所所长

敬重的各位宾客，咱们下午好，我把这次上市公司研讨的办法、体系和专题研讨“我国房地产金融生态剖析”的发现给咱们陈述一下。

先讲研讨办法体系，曩昔16次的研讨办法体系是比较稳定的，以坚持时刻序列可比性。研讨的目标包含在A股和H股上市的房地产企业，对此咱们严厉遵从相关组织工业分类标准。因为内地和香港相关准则存在差异，所以咱们对境内A股和H股别离研讨。2019年目标体系里边比较突出财政稳健性，因而增加了利息保证倍数目标，以更好反映上市企业偿债才能。

咱们根据经营规划、出资价值、财政发明才能、财政稳健得到归纳实力点评成果。经营规划考虑总财物、经营收入、赢利总额和公司市值。财富发明才能选用经济增加值办法，经过税后净经营赢利、本钱本钱相关目标核算。出资价值点评考虑企业的盈余才能、生长才能、运营功率、本钱市场上的体现，以及企业成绩猜测。财政稳健性点评则统筹了企业现金流质量和杠杆水平。

本年的专题研讨题为“我国房地产金融的生态剖析”，房地产金融生态体系包含三个方面：榜首的房地产金融监管生态，与准则和方针相关，趋势是标准化、精细化、防危险、促稳健；第二是融资生态，反映融资途径以及途径结构。第三是企业生态，反映企业日常融资办理和运用标准性。

从监管生态来看，2018年方针基调为监管趋严、变革促稳。微观审慎方针较2017年增加了逆周期调理、预调微调、加强体系重要性金融组织监管。调控手法愈加精准、标准，防危险和补齐短板齐头并进。

融资途径呈现结构性改变，传统融资途径受到限制，新融资途径开展起来。

详细来看，信贷规划平稳增加，喜爱优异房地产企业、保证性住宅和租借住宅。公司债发行规划同比增加一倍以上，本钱有所上升，2019年前四个月本钱有所下降。中票融资规划温文上升，以高等级信誉产品为主。海外融资融资规划同比增加30%，融本钱钱攀升，企业分解显着。信任融资新增规划同比下降，集中于热门区域城市、优质企业和优质项目。财物证券化发行规划同比增加70%，其间供应链ABS占比十分高，这是一项金融立异，但可能是阶段性的一种形状。不动产财物证券化、REITs也有较快增加。部分企业在H股IPO也是2018年的一个亮点。

从开展的视点看，“ESG”理念，即企业社会环境职责和杰出的公司控制理念和实践，在企业融资生态的营建中也越来越重要。它能协助上市公司下降危险、进步客户满意度、优化运营功率、改进企业形象，取得更多出资组织的认可。所以有越来越多的上市企业开端注重“ESG”信息发表。所以这次研讨对ESG也做了要点调查，给咱们供给参阅。我就讲这么多，谢谢咱们。