中信证券发布研究陈述，继续看好微盟集团(02013)长时间私域经济及数字化范畴头部服务商职业位置，保持“买入”评级。

陈述中称，跟着海鼎整合、才智餐饮继续推行后，大客收入占比有望继续提高。本年估计公司大客产品、TSO全链路营销将奉献较大增加潜力，一起，微盟云PaaS2.0有望于2021年中推出，继续稳固公司生态壁垒。集团大客战略效益正逐渐闪现，才智零售继续高速增加，估计2021年大客收入占比提高至30%以上。

该行称，公司2020年完成经调整收入同比增43.7%至20.6亿元，完成经调整毛赢利8亿元，经调整净赢利同比增39.1%至1.08亿元，经调整赢利率5.2%，保持安稳。集团的大客战略效益正逐渐闪现，才智零售继续高速增加，估计2021年大客收入占比提高至30%以上。

数字商业方面，2020年公司完成经调整收入同比增44%至22.8亿元，其间订阅处理方案(原SaaS)完成营收同比增41.6%至7.2亿元，商家处理方案完成营收同比增47.4%至5.3亿元。聚集SaaS，到2020年，公司付费商户同比增23.2%至98002名，ARPU值同比增15%至7326元。从产品线视点来看，上一年公司才智零售奉献收入1.45亿元，占整体SaaS收入20.2%，付费商户达3682家，同比提高234.4%，其间大客数量同比增184.8%至618家，大客均匀订单价值达28.2万。才智餐饮收入同比增13%至4481万元，付费商户数同比增52%至6996家，单付费商户订单价值同比增46.2%至1.9万元。

中信证券以为，跟着公司大客化战略的继续推动，以及海鼎整合完毕，估计其才智零售将继续深耕时髦零售范畴，并进一步拓展商超、购物中心等大客，保持稳健增加。一起，才智餐饮有望在2021年加大商场投进，奉献更高成绩增加。估计2021年大客收入占比有望达30%以上，2025年大客收入占比有望占50%以上。

陈述说到，微盟TSO(流量--软件东西--运营)全链路营销闭环有望继续催化成绩高增加，PaaS渠道生态年内将不断完善。本年公司将晋级TSO三位一体全链路营销处理方案，协助企业从流量、公私域、运营等全方位完成运营稳健增加。估计未来流量以广告返点的方法奉献收入，SaaS以订阅形式奉献收入，运营以CPS或许CPA等方法奉献收入。

中信证券表明，TSO未来将进一步发掘大客事务潜力，奉献较高成绩增加。PaaS方面，公司估计公司将在本年6月推出微盟云PaaS2.0产品，着力处理商户个性化、职业化及定制化问题，提高更高客户粘性。公司估计微盟云PaaS将在2021年今后经过抽佣/合作伙伴分红/PaaS云使用费等方法敞开货币化。