出资关键：

上星期申万钢铁指数-0.49%，跑赢沪深300(-2.71%)。咱们盯梢的34家上市公司中13家上涨，25家跌落。其中方大特钢涨幅最大18.99%，太钢不锈7.84%，永兴资料7.63%，广阔特材7.34%。国泰中证钢铁ETF-1.19%，鹏华国证钢铁-2.21%。

3月19日唐山市大气污染防治作业领导小组办公室，发布最新限产减排告诉：区域内大部分钢企从3月20日开端至年末限产。这是继上上星期生态环境部在唐山查办四家限产造假钢企、暂扣排污许可证后，唐山在环保限产上的又一次晋级。全体来看，本年环绕碳达峰、碳中和方针节点，监管部门清晰在钢铁行业施行工业低碳举动和绿色制作工程、紧缩粗钢产值。

唐山清晰全年限产方针为全年压产方针落地供应了支撑。

上星期国内黑色系质料端持续走弱，成材以上涨为主：上星期螺纹钢现货均匀价格环比上涨0.73%；热轧板均匀现货价环比上涨1.49%；冷轧板均匀现货价格环比跌落0.24%。上星期中国北方62%铁矿石CFR价格指数环比跌落2.05%；天津港准一焦炭均匀价格环比跌落10.37%。

上星期三大钢材种类需求连续上升态势：螺纹钢表观消费环比添加50万吨，库存环比削减70万吨；热轧板表观消费环比添加1.6万吨，库存环比削减19.3万吨；冷轧板表观消费量环比添加1.04万吨，库存环比添加0.38万吨。

铁矿港口库存创近22个月新高，焦炭库存为近7个月新高，质料供需进一步趋向宽松。上星期进口铁矿石港口库存13021万吨，创近22个月的新高；全国焦炭总库存764.4万吨，也回到上一年9月以来的新高。在环保限产和后续方针压产预期下，钢企实际和预期需求遍及较低，导致质料端供需进一步宽松，估计质料端价格还将有进一步下降空间。

出资主张：3月19日唐山市大气污染防治作业领导小组办公室，发布最新限产减排告诉：区域内大部分钢企从3月20日开端至年末限产。这是继上上星期查办四家限产造假钢企、暂扣排污许可证后，唐山在环保限产上又一次晋级。全体来看，本年环绕碳达峰、碳中和方针节点，监管部门清晰在钢铁行业施行工业低碳举动和绿色制作工程、紧缩粗钢产值。唐山的限产晋级为全年压产方针落地供应了支撑。咱们保持之前的判别：顺周期需求上升+二次供应侧变革的预期，企业盈余具有较大弹性。主张要点重视板块内具有高分红率的相关公司和出产高端冷轧系列产品的公司。

危险提示：海外疫情影响时刻较长，外需趋弱；内循环开展格式下，内需增加低于预期，轿车、家电等下流需求弱；紧缩产值方针不及预期。