出资主张

在我国2060年到达“碳中和”方针的布景下，咱们以为氢能作为二次动力不可或缺。咱们关于各职业关于氢气的需求以及氢能平价时刻进行了测算，试图框算氢能职业各细分范畴的商场空间。

理由

各当地针相继出台，燃料电池技能落地空间大，钢铁减碳方针已根本清晰。燃料电池方面，各当地针清晰了国家关于燃料电池工业开展的支撑情绪，包含以奖代补、当地主导、分区推广与全工业链支撑。钢铁方面，正在编制的《钢铁职业碳达峰及降碳举动计划》已构成修正完善稿，职业方针开始定为2025年前，钢铁职业完成碳排放达峰。

储能、交通、钢铁职业均有较大落地空间。储能：氢能作为电力储能的一种方式，能够作为电力供应中的中心载体。交通：商用车天然对载重、长途运输、低温发动有着较高的要求，咱们以为氢能是商用车脱碳的必经之路。航天范畴减排挑选有限，氢燃料或成远期要害途径。钢铁：咱们以为富氢高炉有望用氢气彻底代替喷吹煤并代替约10%焦炭用量。咱们测算2060年氢气需求量有望到达4000万吨以上。

现在氢能终端运用价格较高，咱们估计电解水制氢本钱将在2040年前完成与煤炭制氢平价。跟着电解水制氢技能进步，咱们预期电解水制氢本钱将在2030年下降至约10元/kWh，并在2040年前完成与煤炭制氢平价；储运加环节一起降本，终端氢价或在2030年降至35元/kg以下，燃料车动力运用端完成柴油平价。

终端硬件商场需求确定性强。汽车职业氢燃料电池有较清晰落地场景，罐泵阀商场规模有望乘势攀升，据咱们测算，对应车用储氢瓶、阀体商场规模有望在2060年到达148亿元/210亿元。制氢方面，咱们估计2060年电解设备超2万亿元商场；储运设备方面，咱们估计高压储氢瓶将迎来快速开展的十年，我国储氢瓶商场有望迎来高速增长期，并生长为全球最大商场。

盈余猜测与估值

咱们要点引荐燃料电池体系总成龙头亿华通、具有氢燃料电池重卡全工业链把控力的燃料电池龙头潍柴动力A/H、进入氢动力工业的隆基股份；化工副产氢气和加氢站重视我国石化(中金油气组掩盖)、卫星石化(未掩盖)、东华动力(未掩盖)、美锦动力(未掩盖)等，燃料电池质子交流膜重视东岳集团(未掩盖)。引荐氢燃料工业链相关设备商中集安瑞科(中金机械组掩盖)，主张重视雪人股份(未掩盖)、致远新能(未掩盖)。

危险

技能开展节奏较慢，氢能工业链支撑方针推广不及预期。