近年来，在本钱商场变革全面推动之际，为整治商场乱象，监管层对证券违法冲击力度逐步加大，常常给予顶格处分。不过，受制于顶格处分规范不高，证券违法本钱偏低问题仍广受重视。

日前，证监会发布对新三板挂牌企业飞跃集团的处分决议，后者存在未按规则信披、误导性陈说和发表虚伪信息三大问题。工作的原因是，飞跃集团2016年末放出“收买A股上市公司”的慷慨激昂，并在年后发布“公司管理层正寻觅与公司战略符合的标的”公告，受此音讯影响，公司股价5个买卖日上涨一倍。成果证明，这些只不过是操作股价的“幌子”，公司实践操控人夫妻还在其间大举生意股票，并获利70余万。

结局是当事人被证监会“没一罚五”，即处以没收违法所得70.37万元，并处以351.85万元的罚款，鉴于当事人违法行为特别恶劣，并采纳终身证券商场禁入办法。依据现行《证券法》，“没一罚五”是顶格处分，据《证券法》第二百零三条规则，“操作证券商场的，责令依法处理不合法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款”。

此案中，监管层可以说是在法令规则的范围内给予当事人最大的处分力度，即使数百万元的罚款，未必可以对身家过亿的当事人构成实质性的震撼。

事实上，近年业界一向呼吁加大对证券违法行为的赏罚力度。本钱商场屡次产生不合法获利远超违法本钱事情，本源在于违法本钱太低。

比方，现行《证券法》对上市公司财政造假的罚款上限只要60万元处分，对管理层则更是只能罚30万元，底子起不到震撼效果。某知名演员操作商场案，涉案数十亿元，仅被罚几十万元，一度引起大众哗然。本年两会期间，就有人大代表提出，现在《证券法》顶格处分只要60万元，解决不了问题。

马克思在《本钱论》中有过这样的描绘：本钱有50%的赢利就会逼上梁山，为了100%的赢利就敢蹂躏人世全部法令，有300%以上的赢利则敢犯任何罪过。

从准则经济学视点而言，当商场上第一个违法公司呈现，假如这家公司得不到相应的处分，那么其他公司就会跟风，最终劣币驱赶良币，法制沦为一句废话，最终承当后果的将是整体股民乃至是全社会。

现在，违法违规本钱过低已成为诈骗发行、虚伪发表、内情买卖、操作商场等乱象的重要原因。违法本钱和违法收益之间严峻不对等，使得证券商场财政造假、信息发表违规、诈骗发行等行为屡禁不止。

构成鲜明对比的是，在老练本钱商场，财政造假者一般会被罚得败尽家业，首要负责人乃至会“牢底坐穿”。如美国证券商场的违法本钱要高得多，《萨班斯法案》规则，成心进行证券诈骗的违法最高可判处25年拘禁，对犯有诈骗罪的个人和公司的罚金最高别离可达500万美元和2500万美元。安定公司因造假被美国证监会罚款5亿美元，公司宣告破产，CEO被判24年徒刑并罚款4500万美元。会计师事务所的安达信因协助安定公司财政造假，被判处波折司法公正罪后宣告破产。

因而，在当时本钱商场法治化、商场化、国际化变革全面推动之际，经过修正《证券法》进步违法本钱，与变革构成联动十分必要。具体来说，既可以大幅进步处分金额，也可以用处分份额替代金额，意图在于让以身试法者感到“痛”，让监管层的惩办办法真实起到震撼效果。