近期，证监会出台IPO突击入股新规，对新增股东确定时进行严重修订，要求提交请求前12个月内入股的新股东确定股份36个月。在新三板挂牌期间经过集合竞价、接连竞价买卖方式添加的股东可请求豁免核对和股份确定要求，新三板圈内人士遍及表明这是严重利好。

利好精选层拟转板企业

为避免本钱无序扩张，防备“影子股东”违法违规“造富”问题，证监会近期发布《监管规矩适用指引——关于请求首发上市企业股东信息发表》(以下简称《指引》)，加强IPO突击入股行为监管，要求提交请求前12个月内入股的新股东确定股份36个月。此前对突击入股的时刻限制仅仅为IPO申报前6个月内。

《指引》的出台对企图经过IPO快速套利的PE组织而言，冲击不小。有商场人士以为，本钱落潮会导致IPO热度降温。

但另一个商场集体大感振作，以为新规为严重利好。据了解，《指引》清晰，发行人在全国中小企业股份转让体系挂牌、境外证券买卖所上市买卖期间，经过集合竞价、接连竞价买卖方式添加的股东，以及因承继、实行法院判定或裁定判决、实行国家法规方针要求或由省级及以上人民政府主导获得发行人股份的股东，能够请求豁免本指引的核对和股份确定要求。

业内人士遍及以为，关于出资精选层转板企业来说，是大利好。北京一名券商人士向证券记者表明，由于精选层企业转板上市不属于IPO，所以不受《指引》束缚。

在他看来，《指引》对新三板不同类型企业的影响是不一样的。“对或许想要转板上市的精选层企业是直接利好，但关于想要摘牌然后转道IPO的根底层或立异层企业就不必定了。”

该券商人士解说称，以往这类企业在摘牌前进行一次定增，不少组织出资者经过这轮“PreIPO融资”突击入股。“但现在能够从证监会《指引》看出，定增入股景象是不能豁免的。所以这类企业及其定增融资会受到影响。这也就会引导资金流向精选层企业。”

北京南山出资创始人周运南表明，关于计划转板的精选层企业，不管是集合竞价、接连竞价买卖而来的出资者，仍是盘后大宗买卖、线下特定事项转让、定增而来的出资者，不必请求豁免也都不必忧虑限售36个月，一起精选层企业中自动限售股东的限售期在转板上市后也答应计入已实行的限售期限里了，这让精选层转板时更具优势，也让精选层对企业更具吸引力。

业内人士以为，《指引》将推进精选层契合转板上市条件企业的估值上行，另一方面也将利好新三板根底层和立异层中契合精选层条件的公司。

申万宏源分析师刘靖表明，新三板有豁免景象，但不行简略理解为特别优惠，需求调查实操实行标准。在他看来，即便是集合竞价，不同公司的买卖状况也相差甚远，部分公司集合竞价存在显着的内部人买卖的特征。即便请求豁免也未必会获同意，需求看实践实行的标准。假如豁免核对实行标准较宽松，则有利于企业上新三板买卖，但假如实行标准较严厉，新三板买卖带来的很多新增股东或许增大投行工作量，不如走精选层转板道路。

呼吁做市买卖归入豁免

值得注意的是，《指引》豁免请求只限制于新三板“集合竞价”和“接连竞价”两种状况，监管并未阐明做市买卖怎么处理。

周运南称，监管没将新三板买卖中的做市买卖、盘后大宗买卖和线下特定事项转让以及新三板定增归入豁免景象中，无法确定是有意扫除在外，仍是为了与“境外证券买卖所上市买卖”坚持方针用语共同而没有考虑到新三板有别于境外上市的买卖特别性。

在他看来，做市买卖应当被归入豁免景象。假如盘后大宗买卖、线下特定事项转让和新三板定增真实无法豁免，这就需求新三板拟IPO企业在定增时和出资者们在大宗买卖、特定事项转让时把握好12个月的时刻节点，经过买卖技巧进行逃避。

前述北京一名券商人士也表明很意外，以为不扫除未来有批改或许进一步修订的空间。

银泰证券股转体系事务部总经理张可亮承受证券记者采访时表明，由于新三板做市事务的价格公允性以及股票可得性方面都要优于集合竞价，做市买卖方式比较于集合竞价买卖，能够更好地扫除突击入股、利益输送等不良或许违法违规行为，“所以没有理由集合竞价能够请求豁免而做市买卖不能请求豁免”。

刘靖也谈到，从本质重于方式的视点看，买卖价格的公允性应该是首要考量，后续做市买卖比较大宗买卖更或许争取到豁免请求的权力。