在全球全体疫情改进、疫苗接种加快、美国新一轮1.9万亿财务影响的布景下，美债遭到很多兜售，十债收益率在两个月内飙升54%超越1.5%的关口，期现利差敏捷走扩到达2015年末以来的高位。美债收益率走高引发商场动乱，贵金属价格继续跌落，世界金价跌破1700美元/盎司至2020年6月以来的低位。当时金融商场进入对利率灵敏阶段，美联储官员频频发声安慰商场但作用不显着，因为现在金价现已将宽松的财务和货币政策计入，任何或许紧缩的音讯都不利于黄金，在美联储给出清晰举动信号曾经，美债收益率仍有上行或许，短期贵金属价格危险继续主张逢高做空。

一、美联储官员频频发声

安慰商场但作用不显着

关于美债收益率的大幅飙升，美联储官员近期频频发声，部分官员以为近期美债收益率上涨是健康的，反映美国经济复苏和通胀预期正如美联储方针改进，但亦有部分官员以为利率上行速度过快，忧虑会按捺经济活动。当时美联储内部关于美债利率飙升情绪有必定不合，而主席鲍威尔在本周四的线上访谈中供认近期美国国债商场的动乱，他以为假如商场环境无序，或许实践融资环境继续收紧要挟到联储的通胀和工作方针是需求忧虑的，一起重申经济铺开或许推升通胀，但那是暂时的上升，是价格遭到“一次性的”影响，并不是继续的同比增加，美联储会对本年通胀走高有耐性，在减缩QE之前进行很好的交流，在通胀和工作未满意条件之前也不会加息。

虽然美联储主席鲍威尔供认近期美国国债商场的动乱，但并未给出任何美联储举动的清晰信号即暂不干涉收益率上行，这令商场感到绝望，在其讲话后10年期美债收益率再次反弹并重上1.5%，一起美元指数同步走强，贵金属价格跌幅继续扩展，世界金价跌至1700美元/盎司下方，创2020年6月以来的新低。

图10年期美债收益率快速上行使实践通胀走高

图美债收益率走高使金价回落至2020年6月来低位

数据来历：Wind、广州期货

二、美债收益率仍有上行空间

美联储关于银行放松弥补杠杆率(SLR)是否延伸也加重了美债商场的动乱，若银行康复本来SLR的目标要求，则会面对更很多美债被兜售的问题。除了本身剧烈动摇，还需求重视利率快速上升或许会触发的买卖连锁反应使跨商场流动性出现缺少，一些以此利率水平为基准的高杠杆衍生品头寸或许出现压力，危险或进一步蔓延到相应的现货商场。这些状况跟着美国经济形势改进或许会出现，美联储未有进一步的“鸽派”举动或采纳收益率曲线操控(YCC)办法，10年期美债收益率仍有20-30BP的上行空间。

图美债收益率的多空头寸均有显着削减

图美国工作商场出现温文复苏

数据来历：Wind、广州期货

三、贵金属短期仍有下行危险

美国实践利率上行使黄金价格承压，作为无息财物在利率上升机遇会成本上升而遭到兜售，全球最大黄金ETF基金SPRD基金持仓2月下降66.6吨，CFTC黄金投机净多头持仓降至近期的低位都反映多头挑选撤出。再有是美元指数有所反弹并站稳在90上方，金价遭到接连重挫而跌至8个月来的低位。因为现在金价现已将宽松的财务和货币政策计入，任何或许紧缩的音讯都不利于黄金，世界金价在跌破1700美元/盎司后，在美联储改动风向考虑出手干涉美债商场之前，黄金仍有跌落危险，操作上主张逢高做空或卖出黄金看涨期权。

图黄金ETF继续遭到减持

图贵金属价格仍面对跌落压力

数据来历：Wind、广州期货