2021年的商场究竟会走向何方？当下大热的抱团还能继续多久？值得重视的细分范畴又有哪些？这都是出资人关怀的论题。

2021年商场动摇或加大

A股继续慢牛趋势根本建立

比较2019-2020年，2021年商场或许动摇会加大，预期收益率会下降。

榜首，曩昔两年结构性的板块时机比较清晰，指数也相对走牛，优质赛道的龙头公司、疫情获益标的遍及估值较高，尤其是2020年全球流动性宽松带来的危险偏好提高，但优质财物抱团带来的短期相对空间有限，出资者获利实现的诉求较高。

第二，跟着新冠疫苗的遍及，实体经济快速康复必然带来全球流动性的趋势性收紧，经济根本面的康复性添加决议长时间的商场稳健趋势，可是流动性的紧缩带来短期财物计价的大幅动摇，这对短期商场走势或许有必定冲击。

因而根据现在流动性和根本面的剖析，咱们以为，本年商场的动摇会加大，尤其是二三季度或许相对慎重，与此同时，全年的预期收益率会下降。

可是中长时间来看，我依然对权益类财物尤其是A股充满信心。由于我国的经济是全球最早康复的，疫情强化了国内许多工业的世界竞争力，相当于对全球进行了一次供应侧变革，跟着全球经济的逐步复苏，国内一批优质的企业会继续获益。在未来2-3年周期来看，A股优质上市公司在全球的财物中会是相对占优的优质财物。

与此同时，A股商场正在进行一系列的准则变革，对商场长时间的稳健运转起到了重要保障效果。

资金面来看，尽管流动性边沿上逐步收紧，可是居民存储搬迁、公募基金新增规划、房住不炒、社保养老资金入市、银行理财子公司、外资继续流入等增量资金依然不断添加，带来的是组织出资者占比不断提高，国内优质财物的定价会越来越老练理性。

根据以上剖析，咱们以为，2021年商场进入一个流动性和根本面博弈的阶段，这个阶段动摇会较大，预期收益率比较前两年会有所下降。可是中长时间来看，咱们以为，A股继续慢牛的趋势根本建立。

2021年咱们最看好两个方向，榜首，供应格式改进的顺周期板块，比方化工、家电、新基建、轿车等高端制造业板块；第二，长时间优质赛道，比方新能源、人工智能、半导体。而需求警觉的危险则是，充沛获益疫情的板块或许在本年疫苗推行后有必定估值回落危险，比方部分医药和消费品。再就是从风格上来看，小市值标的或许会继续地被边缘化，乃至仙股化。

不是一切抱团都正确

但优质白马上涨相对良性

抱团也是商场热门论题，抱团源自根本面，非A股独有的现象，美国等老练资本商场曩昔十年一直是这个状况，咱们奉行根据根本面的上涨是合理而且长时间的，这也是咱们坚决看好未来长时间商场的中心地点。

咱们可以回想一下，2014-2015年的牛市是小股票和概念股的牛市，可是今日咱们回过头看看最初那些牛股，真实在逻辑上和成绩上实现的却是百里挑一，现在来看大部分是不具有真实根本面的，所以其时的牛市是不或许长时间确认的。

而2019-2020年这波牛市，大幅上涨带动指数的是优质板块中的龙头白马，而且这批公司的成绩和根本面在继续实现，这种上涨相对良性，或许期间有调整动摇，也很难呈现失控的危险，究竟根本面优异。

所以咱们以为这种结构的上涨具有必定的继续性。可是咱们不以为一切的抱团都正确，比方刚刚前面讲到的，充沛获益上一年疫情或许流动性的抱团公司或许后期呈现筹码松动股价跌落的危险就很大，具有长时间工业趋势、估值和成绩增速匹配的公司咱们依然是坚决看好的。

龙头公司根本面继续强化

拥抱优质公司享用生长盈利

A股商场这几年改变很大，准则在不断完善，商场体现风格也在不断改变，比方五年前商场是以小为美，可是跟着注册制的敞开，龙头公司根本面的继续强化，当时大市值和小市值公司的估值跟五年前彻底相反，商场或许更期望右侧确实认性溢价，真实去享用优质公司的生长盈利。

跟着A股商场与世界接轨，咱们或许更需求去了解老练的出资系统。这个过程中，咱们最需求强化的是心态，摒弃短期投机或许“抓牛股”的心态，在高度了解职业的基础上，去寻觅中长时间的价值出资。

最终，祝各位出资者在新的一年里不骄不躁，心智生长，投研系统越发安定，赚取自己可以了解的出资收益。