到6月10日12时，境内在岸商场人民币兑美元汇率徜徉在6.6913，较5月中旬创下的年内低点6.8112上升约1200个基点。
“这背面，是近期我国相关部分接连出台一系列稳汇率办法，令人民币汇率企稳态势进一步安定。”一位国有大型银行外汇买卖员标明。
5月中旬，我国人民银行标明，将和各金融处理部分一道，继续坚持不懈地推动我国金融商场改革敞开，进一步简化境外出资者进入我国商场出资的程序，丰厚可出资的财物品种，完善数据发表，继续改进营商环境，延伸银行间外汇商场的买卖时刻，不断提高出资我国商场的便当性，为境外出资者和世界组织出资我国商场发明更有利的环境。
尔后，央行等相关部分接连出台扩展招。
5月底，央行联合证监会、外汇局发布《关于进一步便当境外组织出资者出资我国债券商场有关事宜》(下称《公告》)，6月30日起实施；
6月8日，我国人民银行世界司负责人周宇再度着重，央行会继续坚持不懈地推动我国金融商场敞开，包含延伸银行间外汇商场买卖时刻。
“这令商场意识到，除了下调外汇存款准备金率、调理离岸人民币活动性、加强本钱控制与引进逆周期因子等惯例操作办法，我国央行还有更多方针东西稳汇率。”一位香港银行外汇买卖员告知记者。其间，某些方针东西精准冲击海外投机本钱沽空人民币的新套路。
详细而言，《公告》旨在进一步放宽海外出资组织的境内债券出资领域并简化入市出资程序，有用遏止了海外投机本钱继续炒作海外本钱减持我国国债而沽空人民币获利的算盘；延伸银行间外汇买卖时刻则令海外投机本钱无法继续使用夜盘外汇商场买卖活泼度缺少的特色，任意压低离岸人民币汇率营建汇率单边跌落预期。
记者多方了解到，此前人民币汇率一度快速跌落，除了疫情导致外贸景气量下降、美联储继续大幅加息引发中美利差倒挂等微观要素，海外投机本钱还找到两大沽空人民币获利的新套路：
一是炒作海外本钱减持我国国债，营建我国本钱流出压力骤增气氛以沽空人民币获利，
二是在夜盘买卖时刻任意压低离岸人民币汇率，影响第二天人民币汇率跌势以到达沽空获利意图。
上述香港银行外汇买卖员直言，跟着一系列针对性稳汇率办法出台，海外投机本钱开端听天由命。究其原因，一是5月中旬IMF调高人民币在SDR的权重，加之我国推动复工复产令经济重获添加动能，令人民币企稳反弹动能继续添加，二是央行采纳的一系列针对性稳汇率举动，令他们感到沽空人民币战略失利几率不断添加。
记者注意到，5日17日起，人民币汇率累计涨幅超越1.5%，逐渐呈现双向动摇态势。
但多位华尔街对冲基金司理直言，我国相关部分与海外投机本钱的比赛没有完毕。跟着高通胀令美联储继续大幅加息，一些心有不甘的海外投机本钱纷繁押注美元上涨，计划继续豪赌人民币汇率再度快速跌落获利；此外，近期日元迭创20年新低，或触发全球投机本钱再度借机沽空远东地区外贸出口型钱银获利。
在他们看来，打铁还需本身硬——要遏止新一轮人民币投机沽空行为，我国相关部分需出台多重经济影响办法助力经济根本面稳健复苏层出不穷，继续针对海外投机本钱沽空人民币新套路“有的放矢”。
海外投机本钱的沽空新套路
通联数据Datayes数据显现，4月下旬-5月中旬期间，人民币汇率一度呈现逾4000个基点跌落，起伏一度挨近5%。
“这背面，除了疫情导致外贸景气量下降与中美利差倒挂等微观要素，海外本钱接连多月减持我国国债，或许是触发投机本钱沽空人民币的另一个导火线。”前述香港银行外汇买卖员指出。
2月起，受俄乌抵触晋级与中美利差收窄等要素影响，海外本钱开端减持我国国债。事实上，大都海外大型资管组织将此视为正常现象，由于俄乌抵触晋级与美联储继续大幅加息导致全球本钱危险偏好忽然下降，导致不少资管组织暂时从新式商场撤离资金。
但在海外投机本钱眼里，这恰恰成为他们炒作我国本钱流出压力骤增的新体裁。
3月起，海外投机本钱开端加大沽空人民币力度，但其时很多避险资金涌入人民币财物避险，令他们一度铩羽而归，不过3月下旬疫情重复导致我国外贸景气量下降，又让他们“逢凶化吉”。
“3月底起，某些不受商场注重的要素忽然被扩展。”这位香港银行外汇买卖员坦言。比方外贸景气量下降令越来越多海外出资组织开端“信任”人民币汇率被高估；海外本钱接连2个月减持我国国债，累计撤离资金到达约100亿美元被，被越来越多海外投机本钱视为我国本钱流出压力骤增的新风向标。
在他看来，海外本钱阶段性减持我国国债归于正常现象——曩昔数年，海外本钱简直每个月都在增持我国国债，且每年净增持量超越1000亿美元，现在在俄乌抵触晋级与美联储继续大幅加息导致商场不确定性骤增的状况下，部分海外出资组织暂时减持我国国债回流资金避险“无可厚非”。
可是，海外投机本钱却“如获至珍”，纷繁加大人民币沽空力度，令4月下旬起人民币汇率忽然遭受一波凌厉跌势，到4月底汇率跌幅一度扩展至约2000个基点。
在多位华尔街对冲基金司理看来，这导致我国相关部分开端的稳汇率举动面临较大应战。
4月底，我国央行决议5月15日起，将金融组织外汇存款准备金率由9%下调至8%。
数据显现，到本年3月底，境内金融组织外汇存款余额为10463.62亿美元，依照央行下调外汇存款准备金率1%，相当于向境内金融商场开释约105亿美元外汇活动性，很多金融组织因而以为此举有助于改进其时外汇商场供求关系，有用遏止其时人民币汇率快速跌落趋势。
可是，在阅历时刻短上升后，人民币汇率再度遭受跌落压力，跌向6.8整数关口。
在前述国有大型银行外汇买卖员看来，这背面，一是其时美联储在5月大幅加息50个基点预期忽然升温，令美元指数继续迭创新高，人民币汇率相应遭受更强跌落压力；二是海外投机本钱继续炒作海外本钱减持我国国债体裁，夸张美联储加息方针对我国本钱流出的冲击力，招引更多跟风资金参加沽空人民币阵营。
此外，海外投机本钱还使用夜盘外汇买卖活泼度不够高的特色，大幅压低离岸商场人民币汇率，影响第二天人民币中心价跌落，营建更高的汇率跌落预期，为本身沽空套利造势。
记者多方了解到，4月下旬-5月中旬期间，海外投机本钱一直在夜盘欧美买卖时段炒作美联储大幅加息预期，然后压低离岸人民币汇率促进境内外汇差继续扩展至逾300个基点，触发跨境汇差套利买卖日益活泼，进一步压低人民币汇率。
在多位外汇买卖员看来，若这些问题迟迟得不到针对性处理，海外投机本钱此番沽空人民币套利将愈加“有备无患”。
对症下药
面临投机本钱的沽空人民币新套路，我国相关部分敏捷扩展招。
5月底，人民银行、证监会、外汇局发布《关于进一步便当境外组织出资者出资我国债券商场有关事宜》(下称《公告》)，从2022年6月30日起实施。
记者了解到，《公告》的两大条款颇受境外出资组织重视，一是将境外组织出资国内债券的规划进一步扩充到买卖所商场，且获准进入银行间债券商场的境外组织出资者能够直接或经过互联互通方法出资买卖所债券商场；二是相关买卖所将会同我国证券挂号结算有限责任公司离任拟定详细事务规矩，明确已进入银行间债券商场的境外组织出资者在买卖所商场开户、买卖、挂号、结算等事项，进一步简化境外组织出资者出资我国债券商场程序。
在业内人士看来，上述两大条款旨在经过进一步推动债券商场对外敞开，招引更多海外本钱出资加仓我国债券，然后改动海外本钱减持我国债券的局势，令海外投机本钱无法再将它作为沽空人民币的重要体裁。
一位华尔街大型资管组织财物装备部主管告知记者，在《公告》问世后，很多海外大型资管组织开端研讨出资我国境内买卖所企业债券的可操作性，并评价这项出资的盈余远景。
在他看来，《公告》出台无疑开释我国债券商场继续对外敞开的信号，将招引越来越多全球出资组织从财物涣散装备视点，重返我国商场加仓我国债券。
“其实，中美利差仅仅是全球大型资管组织出资我国债券的一项参阅要素，但前者未必起到决议性效果。当时全球大型资管组织与海外央行之所以活泼稳步加仓我国国债，首要是根据财物涣散化装备与我国经济稳健添加的多重考虑。”这位华尔街大型资管组织财物装备部主管着重说。
在他看来，虽然短期内不少海外资管组织未必会敏捷参加买卖所企业债券的出资，但《公告》所开释的方针信号，足以令这些继续沽空人民币的海外投机本钱“瞻前顾后”。
上述香港银行外汇买卖员泄漏，在《公告》出台后，部分海外投机本钱开端平仓人民币空头离场。事实上，此前他们首要采纳按周借入离岸人民币兜售沽空套利，标明他们对我国相关部分稳汇率举动较为忌惮——一有风吹草动就能敏捷离场。现在，《公告》问世令海外本钱重返我国债券商场预期继续升温，完全打乱他们沽空人民币获利的一大出资逻辑，迫使他们不得不离场。
记者多方了解到，迫使海外投机本钱考虑平仓人民币空头离场的另一个原因，是近期我国央行屡次着重将决议延伸银行间外汇商场买卖时刻。
“这项看似不起眼的举动，却对海外投机本钱沽空人民币胜败形成极大影响。”一位香港私募基金负责人向记者指出。4月下旬-5月中旬人民币汇率快速跌落期间，海外投机本钱纷繁使用夜盘时段人民币买卖活泼度不够高的特色，大幅压低离岸人民币汇率夜盘收盘价，然后影响第二天人民币中心价跌落，人为营建人民币汇率快速跌落“气氛”。
他直言，期间人民币中心价继续高于隔夜收盘价，凸显我国相关部分稳汇率意图。但海外投机本钱爽性“肆无忌惮”——继续压低夜盘买卖时段离岸人民币汇率，令境内外人民币汇差在一段时刻内继续扩展(即离岸人民币汇价低于境内在岸人民币汇价逾300个基点)，触发跨境汇差套利买卖日益活泼，带动境内外人民币汇率双双跌落，到达沽空人民币获利的意图。
“不过，这种战略在曩昔一周现已渐行渐难。”这位香港私募基金负责人指出。究其原因，是我国相关部分继续着重延伸银行间外汇商场买卖时刻，令海外投机本钱纷繁打了退堂鼓，由于忧虑这项举动将令夜盘买卖时段的境内外人民币汇率动摇联动性忽然增强，若轻率压低离岸人民币汇率，很或许遭受境内出资组织反向操作狙击。
一位华尔街多战略对冲基金司理标明，上述沽空人民币战略之所以忽然失效，还有另一个不容忽视的外部要素，即5月中旬世界钱银基金组织完结五年一次的特别提款权(SDR)篮子定值检查，将人民币在SDR的权重从10.92%提高到12.28%。
“5月下旬起，不少海外大型资管组织在夜盘买卖时段(欧美买卖时段)开端增持人民币多头，令投机本钱感受到越来越大的沽空失利危险。”他指出。
数据显现，曩昔一周内，夜盘买卖时段的境内外人民币汇差逐渐收窄至100个基点以内，标明海外投机本钱凭借夜盘买卖时段压低离岸人民币汇率的沽空战略已敏捷落潮。
受此影响，这些海外投机本钱还在离岸远期外汇商场平仓买跌人民币的掉期买卖与期权组合，完全扭转了此前人民币汇率单边跌落预期。
“阻断”企业跟风赌汇率操作
在多位金融业内人士看来，除了推动境内债券商场进一步对外敞开与延伸银行间外汇商场买卖时刻，我国相关部分近期出台多项办法鼓舞外贸企业加大外汇套保力度，相同有用起到“稳汇率”效果。
5月20日，国家外汇处理局发布《关于进一步促进外汇商场服务实体经济有关办法的告知》，答应金融组织为客户供给对外汇一般美式期权、亚式期权及其组合产品。
与此前盛行的欧式外汇期权比较，亚式期权结算或行权价取决于套保合约有用期内某一时刻段调查值的平均值，更能拆阅企业外汇套保需求。
渣打我国副行长兼金融商场部总司理杨京指出，亚式期权对外汇套保合约的到期损益动摇能起到较好的滑润效果，能够削减合约在到期日或许呈现的极点盈余或亏本状况，更好地服务企业外汇中性套保需求。此外，相较于欧式和美式期权，亚式期权的期权费更低，能够进一步言过其实企业外汇套保本钱。
多家银行金融商场部人士直言，美式期权、亚式期权及其组合产品的推出，将进一步言过其实外贸企业单边豪赌汇率涨跌的投机性操作，令海外投机本钱更难找到“跟风本钱”。
“4月下旬-5月中旬期间，海外投机本钱之所以花费精力营建人民币单边快速大幅跌落预期，首要意图便是招引很多外贸企业跟风投机，不断扩展汇率跌落起伏，令本身投机沽空操作获取更大收益。”一位股份制银行金融商场部主管告知记者。部分外贸企业之所以参加跟风投机押注人民币大幅跌落，一个重要原因是他们缺少适宜的外汇衍生品对冲外汇敞口亏本危险，只能靠跟风赌汇率保证自己“不亏钱”。
其间最典型的一种现象是，部分出口企业一看人民币汇率跌落预期骤增，爽性采纳暂不结汇的变相跟风沽空举动，以等待汇率进一步跌落获取更高的结汇金额。但海外投机本钱恰恰乐见这种局势，由于这令外汇商场供求关系被人为“影响”，导致人民币汇率跌幅进一步扩展。
一位股份制银行对公事务部分人士泄漏，在近期我国相关部分出台办法推动企业加大外汇套保力度后，他们已采纳多项举动，一是向外贸企业供给更丰厚的汇率危险处理产品，帮忙企业躲避汇率危险，二是减免部分外贸中小企业展开外汇套保买卖的手续费，言过其实他们的外汇套期保值操作本钱与外汇套保保证金占用额度，三是活泼供给上门服务，向很多外贸企业加强外汇套保宣扬与训练，帮忙外贸企业提高汇率危险处理水准，四是引导部分外贸企业活泼试水跨境买卖人民币结算。
在他看来，跟着越来越多外贸企业测验引进外汇衍生品展开外汇套保，赌汇率涨跌的投机性行为正在悄然削减，无形间令海外投机本钱招引跟风资金一起沽空人民币的难度日益加大。
记者取得的数据显现，本年前四个月，外贸企业外汇套保规划同比添加48%，初次处理汇率避险事务的企业数量新增约1万家。
“现在，这两项数据还在敏捷添加。”这位股份制银行对公事务部分人士直言。与此对应的是，越来越多外贸企业在承受外汇中性套保理念后，纷繁采纳“逢高结汇、逢低售汇”的理性买卖行为，有用按捺人民币汇率反常大幅动摇，令海外投机本钱营建人民币单边大幅快速跌落预期的难度继续加大。
国家外汇处理局局长潘功胜近来标明，本年以来，面临境内外环境超预期的改变，我国外汇商场整体坚持安稳，尤其在外汇商场运转的首要目标——外汇商场供求、跨境资金活动、汇率动摇等都表现出很强耐性。
“就跨境资金活动和外汇商场供求而言，这两个目标从年头的偏流入，到近两个月流入流出大致平衡。就资金跨境活动结构而言，我国跨境资金活动的主体，如货物买卖、直接出资等与实体经济直接相关的跨境资金坚持净流入，继续发挥着安稳跨境资金活动根本盘的效果。”潘功胜指出，另一个目标——人民币汇率也在合理均衡水平坚持根本安稳。比方本年受美元大幅走强影响，非美元钱银遍及跌落，但人民币与全球首要钱银比较仍然显得比较稳健。
通联数据Datayes显现，本年前5个月美元指数上涨约6%，令欧元、日元、英镑兑美元汇率价值降低起伏分别在6%-10%，比较而言，我国境内在岸商场人民币兑美元汇率(CNY)价值降低起伏约为4%。
前述华尔街多战略对冲基金司理指出，5月17日以来人民币兑美元汇率累计反弹逾1100个基点，标明我国相关部分一系列稳汇率办法正日益发挥效应——尤其在我国相关部分精准冲击海外投机本钱沽空新套路后，投机沽空人民币的气氛正继续降温。
“现在，部分全球大型资管组织正悄然买入半年期履行价格在6.4-6.5的看涨人民币掉期买卖与相关期权衍生品组合。究其原因，他们以为IMF上调人民币在SDR的权重、以及我国继续推动复工复产令经济重获添加动能，正驱动人民币汇率均衡汇率稳中有升。”他指出。这无形间显现我国经济添加根本面是否安定与全球本钱对人民币财物的喜爱度，恰恰是影响人民币汇率能否在双向动摇中继续稳健增值的最关键要素。