人民银行昨日发布公告称，为保护银行系统流动性合理富余，15日展开2000亿元中期假贷便当（MLF）操作和100亿元逆回购操作。MLF和逆回购中标利率分别为2.95%、2.2%，与此前坚持一致。因为当天有2000亿元MLF到期，因而央行完成了对MLF到期量等额平价续作。

接近6月底，跟着银行面对半年底监管目标查核压力，需求进步备付水平，这一时期流动性缺口通常会加大，商场则会分外重视央行公开商场操刁难资金面的“护航”状况。15日等额续作MLF则向商场传递出央行继续保护资金面平稳的方针目的。

年中时点资金面

有望全体平稳

从近期商场资金利率的变化趋势看，接近年中时点，资金利率开端小幅上升但全体仍较为平稳。6月15日，银行间存款类金融机构7天期质押式回购（DR007）加权均匀利率2.23%，较上一交易日小幅上涨8.12个基点左右，其他同类各期限资金利率也小幅上涨。

华创证券研讨所所长助理、首席微观剖析师张瑜对证券记者表明，央行15日的操作连续了3月以来的一向操作，这根本反映了当下货币方针稳字当头的定调。估量到6月下旬，资金面较为稳健，DR007中枢将维持在逆回购7天利率2.2%邻近。

光大银行金融商场部剖析师周茂华也表明，央行等量平价续作MLF，保证长时间限流动性安稳，近段商场流动性连续合理富余格式，商场利率全体运转在“利率走廊”内，央行依据资金面扰动要素进行灵敏调理，继续开释坚持资金面平稳信号。

从历年同期状况看，半年底时点前后商场资金面往往动摇性会加大。中信证券研讨所副所长分明表明，6月流动性缺口较5月显着缩小，但依然需求重视月内的资金动摇。

“4月份超储率或许降至1.2%左右水平，5月或进一步下降至1%左右，低位运转的超储率使得银行间流动性环境全体处于偏紧的状况，对季节性、临时性要素的敏感度将有所提高。当时回购商场尽管并没有走到极点行情，但也需求警觉回购成交金额接近警戒线或许扩大资金面动摇的危险。”分明称。

下半年资金面

动摇起伏或加大

央行行长易纲近来在陆家嘴论坛上再度着重“坚持施行正常的货币方针”，并提出国内利率水平“全体坚持在适合水平”，开释货币方针中性基调。不少剖析人士估量，下半年货币方针仍将以稳为主，短期内不会大幅收紧，但资金利率的动摇或许加重。

张瑜以为，下半年的货币方针，估量央行难再进一步宽松，但直接启用价格东西加息收紧的或许性也不大，大概率会适度答应资金面动摇扩大，利率中枢小幅抬升。

张瑜进一步解说，一方面，下半年微观经济类滞胀的概率较高，三季度估量世界大宗产品价格上涨压力依然存在，但国内经济进入修正晚期复苏动力放缓。在这一类微观环境下，回顾过去相似状况看，央行货币方针难有趋势性的宽松或收紧，表态或较为扭捏。另一方面，当地债发行节奏将提速，会扰动资金面。5月资金面宽松的背面，有较大的被动性和偶然性，与本年财务节奏大幅后倾，当地债供应低于前史同期有关。但保存估量，下半年当地债发行也将边沿提速，导致资金面超预期宽松的主要要素难以继续。

兴业研讨最新研报也估量，下半年货币方针将坚持平稳，当地债发行规划加速、配套融资需求随之上升，债券和信贷融资需求或许小幅回暖，可是，考虑到年底银行信贷额度有限，估量信誉扩张全体依然“疲软”；三季度是当地债发行会集的时点，资金利率的动摇或许加重，带动债券利率在部分时点上行。