近两年来遵从“早发行、早运用”准则、提早一年下达限额的新增当地政府专项债券，在本年“迟到”。到3月18日，各地还未开端发行新增专项债项目。在2021年全国两会上确认的3.65万亿元规划的新增专项债将以何种节奏为当地政府发挥稳出资、扩内需、补短板功效，将是本年财务作业的一大要点地点。

承受证券记者采访的专家以为，在经济内生动能逐步康复以及受上一年资金搁置问题的影响下，本年新增专项债先期发行脚步放缓，全体节奏较上一年有所后移，由于不受特别国债的冲击，全年的发行节奏会愈加陡峭，但下半年的资金需求会更多，发行结束时间或仍将在11月前后。

新增专项债先期发行减速

为支撑当地债的“早发行、早运用”准则，我国已接连两年提早下达新增专项债限额，2020年的新增专项债发行作业早在2019年11月就跟着国务院下达的1万亿元部分新增专项债限额而开端布置。到2020年1月份，全国就已完结发行新增专项债7148.21亿元。

但2021年的新增专项债发行节奏却在向2018年挨近。依照2018年的发行节奏，全国两会确认全年限额后，直到当年5月才开端发行新增专项债，此前发行的当地债悉数为置换债券或再融资债券。而依据财务部数据，2021年以来各地发行的当地债悉数是用于归还宿债的再融资债券。

关于本年新增专项债发行“减速”，多位专家都以为，一方面是跟着经济复苏，我国不再迫切需求专项债发挥成效。另一方面在于上一年专项债的发行运用过程中资金搁置问题较为杰出，还有资金未彻底运用。

财务部在《预算陈述》里也指出，2021年将适度削减新增当地政府专项债券规划。主要是已发行的专项债券规划较大，方针效应在本年仍会继续开释，恰当削减新增专项债券规划也有利于防备当地政府法定债款危险。

“上一年中心政府和当地政府发了许多债，尤其是当地政府发债今后大概有2万亿的资金并没有敏捷投入下去，本年年初投入速度或许会加速。”植信出资首席经济学家、研究院院长连平在我国微观经济论坛上表明，这或许是本年初并没有提早下达额度的重要原因。上一年筹的钱还没有用完，所以也没有这个必要。

虽然开端发行的脚步有所放缓，但与2018年不同的是，财务部会同国家发改委在2月向当地印发了《关于整理2021年新增专项债券项目资金需求的告诉》，要求各省市在2月21日前上报2021年新增专项债券项目资金需求。

苏宁金融研究院微观中心副主任陶金向证券记者指出，由于2019年以来都是在前一年末提早下达提早批专项债额度，先期的专项债发行放缓必定会必定程度上影响后续的发行节奏，因而本年的专项债发行节奏必定会比2020年要慢一些。

本年发行节奏或愈加陡峭

在2020年，活跃的财务方针要求提质增效，新增专项债的发行节奏也由于方针的变化而上下崎岖。1月份发行的新增专项债券就已超7000亿元，随后发行规划逐步削减，在5月迎来了9980亿元的全年发行顶峰，但在7月份由于“让道”特别国债的发行而进入低谷，直到10月份按财务部要求基本完结新增专项债发行。

现在，本年新增专项债还未敞开闸口，专家猜测，由于不再有特别国债的“搅扰”，后续三个季度的发行节奏或比2020年愈加均衡，10月或11月发行结束的要求将在本年连续。从方针对冲的视点看，下半年的资金需求好像更大。

陶金以为，重现2018年曾经“上半年无债可用、下半年会集发债”的情况或许性也不大，在微观方针“不急转弯”的情况下，年内财务方针实践投进资金需求愈加均衡，加上多地已于2月完结了专项债项目需求整理，这对专项债尽早发行且进步资金运用功率是有协助的。因而上半年很或许会有适当一部分专项债发行，不扫除3月即开端发行的或许。

财务部专家库专家、360政企安全集团出资总监唐川对证券记者表明，本年全体债券发行节奏将与上一年挨近。但由于发行开端点的推移，本年专项债完结总发行额度的时点应该会略晚于上一年。此外，即便不再有特别国债，本年的部分中心政府赤字融资仍然会经过债券的方法予以完结，不过本年大概率不会产生严峻突发要素，所以无论是中心债券仍是当地政府债券，全体发行节奏都会相对较为陡峭。

在陶金看来，本年专项债有必要在10月或11月发行结束，一方面，下半年的经济增加压力较上半年更大，下半年内尽早发行和投进有助于进步财务方针作用，另一方面，进入12月今后，我国北方等许多区域的项目建造进展会遭到气候影响，尽早发行也有助于资金在年内获得更好的实践作用。

此外，唐川还指出，《预算陈述》提出本年专项债要“合理扩展运用范围”，扩展的范畴必定与国家全体开展要求相一致，比方新基建开展，政府与社会资本协作(PPP)，以及促进城乡基础设施和公共服务均等化的相关范畴。他猜测，本年会有更多的范畴选用资本金专项债进行资本金的融资，因而PPP项目资本金专项债有望在本年落地。一起，新基建的专项债发行形式也将会有全面打破。本年在新基建范畴，有更多类型的项目将会尝试用专项债的方法进行融资。