日本困难按捺国债收益率

6月15日，日本国债期货商场一片狼藉。10年期国债期货价格较前一天暴降2日元以上，创下9年零2个月以来的最大单日跌幅，大阪交易所被逼两次发动熔断机制。日本央行宣告将继续施行无限量买入国债期货的“接连限价操作”，并从16日开端举办为期两天的会议评论下一步的货币方针。

日本媒体以为，此次日国债期货商场崩盘，是全球通胀和美联储加息预期布景下，海外投资者与日本央行之间“攻防战”激化的体现。

剖析以为，当时全球通货膨胀加重，近期欧洲央行方案上调利率，美联储加息动作一再，海外投资者确定，日元价值下降叠加欧美“鹰化”布景下，日本央行难以承压，将跟从欧美批改现在量化宽松方针，因而对国债进行兜售。

为此，日本央行“严防死守”，困难应对。据日本媒体报道，6月13日，日本10年期国债收益率已突破了日本央行规则的收益率曲线操控（YCC），一度到达0.255%。日本央行随之进行接连限价操作无限买进，竭力按捺收益率上升。6月15日，又采纳办法扩展了限价操作方针规模，以强力应对海外投资者的兜售行为，并宣告购买2.45万亿日元的国债。

剖析以为，按捺长时间国债收益率上升在技能上益发困难，加之国内对此方针导致日元价值下降加快的批评声水涨船高，或许推进日本央行批改其货币方针。从技能层面看，日本央行的量化宽松方针方针并不仅限于操控收益率曲线，还包含经过强力介入商场、下降商场机能来进步方针作用，这带来了国债商场紊乱和日元价值下降的副作用。日元价值下降、物价上涨时应紧缩货币方针，但为保持长时间国债收益率，反而有必要进一步强化宽松方针，证明日本现行收益率曲线操控本就存在结构性缺点，简单成为海外投资者会集进犯的方针。

从国内呼声看，日本央行方针与欧美“各走各路”，继续保持宽松方针操控利率，将进一步扩展本国与海外的利息差，继续为日元价值下降发明空间。货币价值下降现已导致日本国内以动力和食物为中心的进口商品价格大幅上涨，国民可支配收入削减，日子压力猛增。日本媒体以为，这一问题将成为7月参议院推举首要争论点之一。日本官房长官松野博一在15日的记者招待会上对日元急速价值下降表明忧虑，称“期望日本央行与政府协作，恰当采纳必要的办法”。

也有观念以为，从日本央行现在坚决的举动和表态上看，因受外部要素冲击短期内调整方针的或许性较低，即便调整方针，作用也有限。日本自分银行首席经济学家山下周称，“即便日本央行批改方针，利息差短期也不会大幅缩小，日元价值下降基调不会改动。供应方针导致的物价上涨将会继续下去。假如面对世界性的经济减速，继续量化宽松才是上策”。