本周要点改变(0321-0327)：①碳纤维新股中复神鹰本周申购，中签率约为0.04%；②3月修建材料工业景气指数回归景气区间。③工业和信息化部办公厅等六部分联合发布绿色建材下乡活动，有望带动建材职业绿色低碳生长，加快职业转型晋级。④海螺水泥、北新建材、天山股份、我国建材发布2021年报。⑤3月因疫情、气候影响，干流商场发货下降20%左右。⑥3月22日第一批3场光伏玻璃听证会举行，对应信义姑苏、福莱特南通、江苏凯盛。

中心观念：

(1)本周要点陈述回忆：①要点引荐《全球玻纤王者，我国制作模范》，咱们以为公司估值与赢利弹性皆有预期差，当时动态PE为9x，pe近10年低点，pb近10年中枢方位，催化剂包含海外需求、国内供应偏低、需求企稳共振。②要点引荐

《光伏玻璃新力量，驶入生长快车道》，咱们估计到2024年有望构成8180T/D名义光伏玻璃产能规划，2020-2024产能CAGR达52%，一起规划持续扩张，本钱优化空间大。③专题陈述《保证房加码，注重节能建材、钢结构、装配式》。

(2)注重一季度成绩预期，咱们估计玻纤、零售建材板块相对杰出，估计呈现量价齐升，且获益海外需求。此外，持续看好刚需支撑+地产景气修正，叠加精装放缓，零售与经销形式的现金流与赢利率更佳，中心引荐，高质量盈余、同心圆提速；要点注重C端及一体化公司发力的，消费品牌力杰出的。

(3)阳春三月受疫情限制需求，水泥累库压力较大：3月下旬国内水泥商场因疫情复发，一起部分区域叠加暴雨影响，干流区域企业出货率遍及下降20%左右，受此影响，水泥价格再现震动调整走势。若月底前不能缓解，部分区域或将延伸错峰出产应对。

(4)地产链有望企稳上升，从方针底到商场底。从上一年9月开端，地产方针从“小幅推出、稳预期”到“高频推出、重落地”，方针底逐渐过渡到商场底，地产链奉献有望边沿改进。地产出售是决心之源，尽管近期仍有部分地产企业存在债券违约的或许，企业端危险没有彻底出清，但全体进程挨近结尾，并在2月中旬迎来《全国性商品房预售资金监管方法》出台，进步预售资金运用的灵敏度，必定程度解困房企流动性。方针筑底后，地产小周期有望回温，出售、开工、施工、竣工等数据逐渐改进。当时时点，消费建材弹性龙头2022年动态PE遍及在10-15X，中心龙头在20-25X，咱们提示注重①估值修正空间；②盈余预期修正空间。

依照估值低→高排序：，中心标的包含。

(5)持续提示基建链，引荐水泥、管建造、减水剂、防水。基建既不缺项目、也不缺资金，有望对冲经济下行压力。生长+周期注重减水剂龙头，逆周期+轻视值组合，弹性注重，稳健+绿电，管建造注重。

(6)BIPV远景宽广。咱们以为，结合回收率、技能要求，前期要点在工业屋面、公共/市政修建立面，要点注重洛阳玻璃、东南架、森特股份、东方雨虹、凯伦股份。

危险提示：方针变化不及预期；信誉趋紧的危险；地产调控持续趋严的危险；疫情危险