天风研讨产品团队：李阳

板块半年度涨幅居前，水泥板块体现愈加优异

水泥板块的肯定收益首要获益于贯穿整个上半年的供应侧变革方针，水泥价格坚持了高位运转，管材、玻璃、其他消费建材受地产竣工增速下滑连累，玻纤受贸易战以及新增产能过快影响，均体现不如水泥。比较钢铁、煤炭板块，水泥的区域特点带来了结构性时机，高集中度也有利于价格的传导。2019年上半年建材板块均匀EPS上升幅度非常显着，板块体现较好，水泥板块体现更优。

外需、消费全体边沿趋弱，基建出资确定性较强

出口存在压力、消费需求改进需时日、地产方针改进预期逐渐增强但是难以呈现全面放松，在此景象下，基建出资增速上升是大概率事情，但客观而言，基建回暖的许多动能仍将遭到限制，尤其在地方政府去杠杆的大布景下，表外融资的回归表内和项目出资规范性添加的大方向仍然会连续，基建出资呈现边沿改进的趋势。

水泥：以基建为主线，找出区域最优解

水泥板块将会呈现个股逻辑主导下的阶段性出资时机，引荐攻守兼备的龙头海螺水泥，获益京津冀交通建造、雄安新区建造及周边区域价格提高的冀东水泥，获益西北需求反弹的祁连山、天山股份、宁夏建材，获益湖北及西南需求弹性+蒙华铁路通车下降煤炭本钱的华新水泥，重视上峰水泥（维权）、万年青、港股我国建材、华润水泥。

玻璃、玻璃纤维：重视要点公司的成绩拐点

玻璃板块主张重视旗滨集团，玻璃价格在本年2季度企稳，下半年价格有望提高，成绩可期；公司所在华东华南商场供需结构好于全国；公司深加工事务本年稳步推动，估值处于较低水平，主张重视。玻纤板块，咱们估计2019年下半年玻纤价格将会筑底，具有本钱、产品结构、产业链优势的龙头企业将持续稳固竞赛优势。持续重视玻纤龙头我国巨石：一起重视玻纤及制品龙头中材科技、长海股份。

生长建材存在结构性时机

咱们以为生长建材板块遭到房地产需求边沿趋弱的影响，全体运营状况将会阶段性承压，但是部分职业存在较为显着的内生性增加，值得要点重视。引荐防水职业龙头东方雨虹、瓷砖龙头帝欧家居、涂料龙头三棵树，重视管材龙头伟星新材、石膏板龙头北新建材。

危险提示：房地产需求呈现大幅下降，地产企业回款不及预期，玻纤新增供应明显冲击价格，水泥需求大幅下滑，水泥价格大幅跌落。

证券研讨陈述《建材：重视需求主线，掌握中心龙头》

陈述发布组织天风证券股份有限公司（已获我国证监会答应的证券出资咨询事务资历）

本陈述分析师

盛兴盛SAC执业证书编号：S1110517120002

武浩翔SAC执业证书编号：S1110518010003

侯星斗SAC执业证书编号：S1110518090004

李阳SAC执业证书编号：S1110519060001