电解液的中心质料六氟磷酸锂不免周期特点。在阅历一年半的暴升后，3月以来，六氟磷酸锂价格掉头向下，成为较早呈现贬价的锂电资料。跟着厂商新增产能开释，业界估量，本年年中将迎来供需平衡拐点。长时间来看，工业链扩产规划达50万吨，现已远超2025年需求量，本轮上涨周期或在下流强势支撑下被拉长，但仍需亲近重视供需状况。
商场益发拥堵，头部效应将愈加凸显。现在看来，天赐资料、多氟多双龙头的格式暂时难以撼动，头部公司在出产、本钱、客户等方面具有优势，职业会集度将持续提高。新资料改造也在进行，六氟磷酸锂的潜在竞赛者——新式锂盐LiFSI将趁4680春风加快工业化脚步。
年中将迎供需拐点
上一年一度暴升的六氟磷酸锂近期显出疲态。
据鑫椤锂电数据，国内六氟磷酸锂商场均价在3月3日由59万元/吨降至55万元/吨，保持了两周之后，在3月21日再次掉到51.5万元/吨，间隔高点跌幅已近13%。在此之前，六氟磷酸锂从2020年8月的6.95万元/吨连涨19个月，在本年初抵达59万元/吨的前史新高，涨幅达749%。
价格触顶的一起，持续良久的供给严重状况呈现松动。鑫椤锂电分析师对证券·e公司记者表明，一方面新年期间是电解液以及轿车商场的传统冷季，另一方面近期碳酸锂暴升按捺了下流中小电池厂的开工负荷，部分数码类或小型电池厂家仅保持根本出产，新年假期以来商场还处于恢复期，加上元旦前后部分新增产能的产值爬坡，商场供需严重程度较新年前略有缓解，因而，构成六氟磷酸锂价格呈现盘整。现在工业链上还处在供需双方博弈的进程中。
“首要是一些散单在掉价。”一位锂电工业人士告知记者，年前六氟磷酸锂大厂的产能还没有开释出来，一些电解液厂商为了保供不吝高价扫货，最近散单少了，价格也随之回落。近期有新产能落地的是多氟多和永太科技，据公司公告，二者别离在上一年末投产5000吨和6000吨六氟磷酸锂，给商场供给带来新增量。
六氟磷酸锂商场上存在较多贱价长单，长短单之间的价差也供给了压价空间。鑫椤锂电分析师表明，六氟磷酸锂商场的一个显着特征在于价格双轨制，因为上一年其紧缺程度相对于正负极等电池资料愈加显着，导致许多厂家确定长单，长单价一般低于商场，“电池厂迫于资料本钱向上游压价，当时正极和负极资料价格都压不动，而电解液商场，特别是六氟磷酸锂价格呈现必定的弹性空间时，能压则压，导致电解液及资料商场当时接受必定的价格压力。”
此外，六氟磷酸锂自身不安稳的资料特性导致库存量低，在必定程度也扩展了周期动摇。真锂研讨创始人墨柯告知记者，六氟磷酸锂是制作电解液所有必要的溶质，而电解液一般不宜长时间库存，电池厂整体上是即用即买，一般提早一个月收买。从这个视点看，电解液厂的六氟磷酸锂库存应该不会太多，这样六氟磷酸锂供给过剩也会最先在商场表现。
商场遍及估量，六氟磷酸锂将在本年内迎来供需拐点。记者整理发现，依照规划本年可以落地的产能首要来自天赐资料8万吨（折固）、多氟多3.5万吨、天边股份1万吨、杉杉股份2000吨等，算计新增12.7万吨，加上现有产能现已超越20万吨。但在需求端，国金证券上一年估量2022年全球六氟磷酸锂的需求为9.23万吨；天赐资料董事长徐金富在高工锂电论坛演讲上给出更达观的预期，估量本年需求达11.25万吨。以此比照，本年产能将远超需求。
值得注意的是，产能并不彻底等于供给。例如多氟多虽然在本年末将具有5.5万吨产能，但估量本年出货量在3.5~4万吨，公司相关负责人告知记者，首要因为部分产能是在年末落地，而且企业产能爬坡到彻底达产需求一个进程，此外，出货量还要依据商场供需联系状况来调整。
鑫椤锂电分析师称，依据鑫椤数据库测算，相对下流需求，本年六氟磷酸锂的整体产能是够的，但因为上下流的扩产进展受需求、本钱、疫情、外部环境等多种要素影响，会存在必定的供需错配期。六氟的首要产能要到年中今后才干会集投进，比方天边股份有1万吨在4月份投产，多氟多在5~6月份和年末前将别离投产1.5万吨和2万吨，一般还需求几个月的爬产期，因而上半年的六氟磷酸锂供给还会稍微偏紧。
产能规划远超需求
六氟磷酸锂在上一年价格飙涨引发业界频抛扩产方案，但产能过剩的危险现已比较显着。证券记者整理10家进入六氟磷酸锂的上市公司，依照规划到2025年具有产能将挨近50万吨。
这一数字现已超越商场各方预期的需求量。高工锂电猜测，2025年动力电池、储能等范畴算计锂电池需求将抵达1800GWh。假如依照三元和磷酸铁锂电池占比参半来预算，对应的六氟磷酸锂需求量为21.6万吨。因为不同假设下会得出不同数字，还可以参阅的是，上述国金证券研报估量2025年需求量为23.76万吨；多氟多董事长李世江在高工锂电论坛上估量的数字为36.56万吨。
“可是公司宣告的六氟磷酸锂扩产方案不必定能悉数落地，头部大厂的产能投进节奏也受需求、技能要素的影响；一些新厂的扩建规划不扫除存在跟风现象，实践产能落地存在必定的变数。而且六氟磷酸锂具有较高的技能门槛，部分小厂的新线调试需求较长的时刻，上一年还呈现单个小厂的六氟磷酸锂因质量问题而导致电解液产品被退货的状况。”鑫椤锂电分析师称。一些跨界厂商的实践出产才能值得警觉。例如主营园林工程的天域环境以收买方法进入锂电，在2月公告称拟以不超越6.1亿元增资六氟磷酸锂厂商青海聚之源，后者现有2000吨产能，还有4000吨产线在建造中，并许诺三年赢利不低于12亿元。这则收买事项引发监管重视，上交所要求公司阐明买卖定价及成绩许诺合理性、标的公司和天域环境主营事务均亏本的原因等事项。
实践上，六氟磷酸锂一直以来带有较强的周期特点。上一轮景气周期在2015~2016年，彼时六氟磷酸锂价格从2015年年中的不到10万元/吨上涨到2016年的前史峰值42万元/吨，毛利率达45%以上。
提价相同引来很多入局者，跟着产能在2017年连续开释，叠加补助退坡导致新能源轿车商场萎靡，六氟磷酸锂呈现供过于求，价格在一年中跌去多半，2020年中的低谷价格乃至缺乏7万元/吨，紧贴出产本钱线。
本轮周期敞开于2020年8月，新能源轿车商场复苏特别在私家车范畴的浸透带动起新一轮需求。六氟磷酸锂价格创下超7倍的涨幅，在各种锂电资猜中涨幅居前。业界人士遍及认为此次周期不比平常，首要因为价格上涨有来自需求端的强力支撑，特别新能源轿车现已抵达浸透率加快提高的拐点，完成了靠商场化驱动。据乘联会数据，2021年全国新能源乘用车批发销量现已抵达330万辆，浸透率挨近15%；估量2022年销量达550万辆左右，浸透率将达25%。
六氟磷酸锂厂商仍在享用上涨周期的盈利。最新年报显现，多氟多2021年完成营收78.09亿元，同比增加83.95%；归母净赢利12.6亿元，同比增加近25倍；其间六氟磷酸锂所属的新资料板块营收增速达228.46%，毛利率达50.78%。天边股份六氟磷酸锂营收增速381.28%，毛利率达62.26%，带动公司在2021年完成扭亏。
增加势头仍在一季度连续，天赐资料、多氟多、天边股份、永太科技等公司一季度均成绩预喜，且赢利增速高达数倍。“六氟磷酸锂在曩昔十年间阅历了3次上涨，现在计算得出的一个完好的涨跌周期是6年左右。不扫除职业成长性会拉长职业周期性的或许，当时这轮上涨周期或许遭到下流需求推进而延伸，但也要看实践的供需状况。比方当时上游原资料提价现已导致终端整车厂调价，或许会必定程度上影响下流需求。”鑫椤锂电分析师表明。
头部效应益发凸显
待到产能会集开释时，六氟磷酸锂商场竞赛将会变得愈加剧烈。到时，在出产经历、本钱操控、环保能耗、客户资源等方面具有优势的厂家将经得起检测，头部效应下职业会集度或将持续提高。
现在六氟磷酸锂范畴的榜首队伍有天赐资料和多氟多，二者2021年产值均在万吨以上的量级，此外，天边股份、永太科技等公司产值也在2000吨以上。而石大胜华从溶质拓宽至溶剂，发展为一站式电解液资料供给商；金石资源、深圳新星等新进入者原有事务多与氟化工相关。
快速落地产能的厂商可以占有先发优势，避开后期的产能会集开释的拥堵阶段。多氟多5000吨产能原方案在本年1月份达产，实践在上一年12月份现已完成。公司负责人告知记者，这得益于多年来制作技能堆集的经历，多氟多具有快速且老练的项目建造才能，而且对各个环节的本钱及质量有安稳的把控，这是新进入的其他厂家没办法抵达的。
环保要求也逐步成为竞赛壁垒。“咱们现在显着感觉到政府对环评、能耗等批阅越来越严，但这其实是功德，有利于职业长时间持续发展。假如门槛过于宽松，反而会构成资源糟蹋和对职业的损伤。”多氟多相关负责人表明。
集邦咨询分析师曾佑鹏对记者表明，未来职业的头部效应会较为显着，能低本钱获取氟、磷质料的企业将更具有竞赛优势。决议六氟磷酸锂产品资料本钱的要害为氟、磷、锂三个元素的获取本钱。现在国内氟、磷元素的获取相对足够，锂的获取首要经过碳酸锂。
国内碳酸锂价格正在高位盘整，商场最新报价仍保持在50万元/吨以上，但工业链中下流现已呈现较为显着的抵触情绪。墨柯表明，六氟磷酸锂价格下行的速度取决于锂价，假如锂价较为坚硬，它的降速会比较慢，反之则会很快。此外，头部厂商大多现现已过长协订单确定部分销量。例如天赐资料与宁德年代、LG新能源；多氟多与比亚迪、孚能科技、Enchem；天边股份与比亚迪、国泰华荣；永太科技与宁德年代等，上下流逐步构成严密联系。记者整理发现，上述长协订单均在一年以上，最长签至2026年，大多是锁量不锁价的方式。
其间，天赐资料和宁德年代两大龙头相互深化绑定。天赐资料的六氟磷酸锂根本用作自供，出产出电解液出售给客户。据公司公告，天赐资料2021年的榜首大客户是宁德年代，出售占比达50.47%，远高于第二大客户的5.99%；宁德年代在2021年5月与天赐资料签约，估量在2022年6月底之前向后者收买电解液，估量对应的六氟磷酸锂使用量为1.5万吨。大略估量这批产品可供给超越100GWh的电池出产，超越宁德年代2021年全年装车量80.51GWh。
“天赐资料的职业龙头位置短期内难以撼动，该公司在质料、产能规划、客户等方面的商场优势可以保证其出售份额和赢利率。因为具有本钱优势，长协价格也处于低位，即便商场价跌落，也很难低于天赐的长协价。商场猜测天赐本年会调整竞赛战略，扩展自己的客户基数，天赐的出售也会对商场价格带来必定的影响。”鑫椤锂电分析师称。
未来六氟磷酸锂职业会集度或将进一步提高。国金证券分析师表明，2016年至2020年，职业CR3在50%上下动摇。估量到2023年榜首批产能会集开释后，职业CR3将提高到75.43%，CR5将提高到85.43%。值得一提的是，新式锂盐LiFSI（双氟磺酰亚胺锂）正在逐步走入工业视界，三元电池对其需求量相对较多。曾佑鹏介绍称，LiFSI因为具有热安稳性和电化学安稳性好，更高的电导率，可改进锂电池循环使用寿命等长处，已在部分电池厂商中取得使用。天赐资料、多氟多等公司均有所布局。
不过，当时LiFSI本钱较高、产值较小，没有对六氟磷酸锂构成竞赛压力。本年特斯拉4680圆柱电池逐步走向量产，或将加快LiFSI的使用。据了解，4680电池将大概率选用LiFSI作为电解液溶质，LiFSI增加份额将从0.5%提高至15%左右。