日前，证监会发布《发行监管问答——关于上市公司非公开发行股票引进战略出资者有关事项的监管要求》，清晰了上市公司非公开发行(定增)股票引进战略出资者的规范。这也意味着上市公司定增引进战略出资者时将有“法”可依，而不会再处于一种盲目与无序的态势。

依据再融资新规，参加上市公司非公开发行的战略出资者将享用多方面的方针盈余。一是可以按定价基准日前20个交易日公司股票均价的8折提早确定发行价格。从本来的9折修订为8折，以更低的价格参加定增，战投往后的获利空间将更大，也有利于完成利益最大化。二是确定时缩短至18个月。相对于本来的36个月，确定时刻更短，战投在套现时将握有更大的主动权，相同有利于其利益的最大化。

事实上，从已发表的某些上市公司预案看，因提早锁价发行，现在的股价与定增发行价已发生价差的不在少数。像福日电子、中飞股份的价差现已超越1倍，普利特、共达电声等10余家公司则高于50%，高于30%的公司也到达30家。定增还没有施行，就现已发生浮盈，这也引起了商场的激烈重视。

引起商场激烈重视的还有作为战投的定增目标，在上述定增已发生浮盈的上市公司中，其定增目标不乏大股东、专业出资组织、董监高、职工持股方案、公募及私募基金产品、资管方案通道产品等。毫无疑问，像这些定增目标，底子不具有战略出资者的资历。

实际上，此次证监会清晰的战投门槛并不低。比方战投须具有同职业或相关职业较强的重要战略性资源；并且要么可以给上市公司带来国际国内抢先的中心技术资源，能提高上市公司的中心竞争力和立异才能、盈余才能，带动上市公司的工业技术晋级；要么能为上市公司带来商场、途径、品牌等战略性资源，推进完成上市公司出售成绩大幅提高。上述的大股东、董监高级明显均不具有这样的条件，因此都是伪战投。

此次证监会出台监管问答清晰战投规范，可以发生多方面的活跃效果。一方面，有利于防止上市公司使用引进战投施行利益输送。某些上市公司将大股东、实控人、董监高级作为战投参加定增，简单诱发利益输送等不公平行为。从客观上讲，这种现象对错常有或许发生的。另一方面，清晰战投规范，能将无法发挥效果的定增目标挡在门外。定增中引进战投，在于提高上市公司的公司管理、立异才能、竞争才能，在于提高上市公司成绩，促进上市公司做大做强。假如引进的战投只要形式上的含义，无法对上市公司发生助力效果，这样的战投，其实仅仅盗取商场利益的伪战投，不要也罢。

此外，清晰战投规范，也可以防止某些中看不中用的战投在商场上引发“羊群效应”，从而发生负面影响。在没有清晰规范的景象下，出于追逐利益激动，任何定增目标都有或许成为战投，在享用方针盈余的一起，也能成功地进行监管套利，这明显是不被答应的。