1990年，我国第一次举行大型世界体育赛事——北京亚运会，现已退役两年的李宁穿戴同名品牌服装，从西藏少女手中接过火种，敞开了在全国的火炬传递。
此刻，李宁正从运发动完结向商人的改变，在健力宝创始人李经纬的协助下，他建立的李宁公司，还成了亚运会的资助商。体育赛事对运动鞋服有着天然的促进作用，也正是从1990年，国产运动鞋服品牌敞开了声势赫赫的30年。
在这30年间，国产品牌既被耐克、阿迪“限制”，也在内部相互竞赛，并阅历了2011年前后整个职业库存危机的存亡大考。其间，许多企业逐步退出舞台，但李宁、安踏等渡过了危机，并趁最近几年国潮兴起，再次勃发活力，吃到了最多的年代盈余。
4月11日，李宁发布2021年年报。从年报数据看，尽管李宁营收、净利润绝对值仍远不及“一哥”安踏，但其增速却远超安踏，颇有重回巅峰的姿势。
01、迸发之年
这是李宁自2004年6月在香港上市后最好的一份成果单。
2021年，李宁完成营收225.7亿元，同比增加56%，初次打破200亿元大关，也是公司上市以来营收增速最快的一年。净利润方面，2021年李宁净利润达40亿元，同比增加136%。
比照来看，2021年李宁的成果增速，在国内运动鞋服品牌中名列前茅。
2021年，国产运动鞋服“老迈”安踏，营收和净利润别离同比上涨39%和48%，比李宁低了27和88个百分点。
成果迸发的背面，是李宁盈余才能的进步，2021年，李宁毛利率为53%，同比进步4个百分点，这和产品涨价休戚相关。
别的，因为职工开支、广告和商场推广开支以及研制开支占收入比重有所下降，控费作用显着，2021年李宁净利率到达17.8%，同比进步6个百分点。比照来看，李宁净利率比安踏略高1个百分点，这也是公司自2006年以来，净利率水平初次逾越安踏。
不只成果增速快，李宁的营运功率也在进步。公司应收账款周转天数从2017年的52天缩短至2021年的13天。这意味着，李宁对上游供货商的话语权有所进步。
除此之外，2021年，李宁均匀存货周转天数为54天，比2017年少了近30天。
存货对服装公司来说是个非常重要的目标，存货周转天数过长意味着公司产品有过期危险，导致不好卖，因而迸发库存危机，不只会占用很多资金，还会产生减值丢失。
李宁被安踏逾越，成为国产品牌老二，便是因为2011年前后职业迸发的库存危机。
我国几大运动鞋服品牌，能够分为李宁和“晋江派”两大类别。李宁一向倾向轻财物运营，只做品牌，出产外包。以安踏为代表的晋江企业多是代工起步，上世纪90年代前后开端自创品牌。
靠着李宁自己的影响力等优势，2012年曾经，李宁一向是国产运动鞋服的职业老迈。2008年，受北京奥运会影响，整个国产运动鞋服企业加快扩张，供过于求，再加上这些企业其时都以批发形式为主，对商场改变不敏锐，终究构成整个职业库存积压。
那场危机中，李宁先是进行品牌重塑，提出“90后李宁”，企图进行高端化、年轻化变革，但作用欠安。2012年开端，在新任CEO金珍君的带领下开端清库存，进行批发转零售的途径调整。
这样的变革方向没有错，可是跟安踏比较，李宁调整更慢，并且新任CEO和公司本来的管理层之间也需求磨合。这直接导致李宁的成果复苏比安踏慢，也终究沦为职业老二。
在这轮职业性的库存危机中，李宁、安踏最终成功自救，同年代的贵人鸟、喜得龙和德尔惠等品牌都因为资金紧张等问题，元气大伤，逐步退出舞台。
近三四十年来，穿越职业风雨活下来的运动鞋服品牌并不多。2021年，在李宁成果重回巅峰的一同，那些活下来的企业也迎来了久别的好日子。
2021年，安踏体育在我国运动鞋服的商场占有率达16.2%，比“老二”阿迪达斯高出1.4个百分点。一举打破了耐克、阿迪终年独占我国运动鞋服职业前两名的职业格式。
特步仅次于李宁，现在是第三大国产运动鞋服品牌，2021年，公司营收增加23.5%，初次打破百亿元，净利润更是同比大涨77%。
排名国产品牌第四的361度，营收、净利润相同完成双位数增加。鸿星尔克还曾引发“野性消费”的狂潮......
种种迹象表明，国产运动鞋服现已到了转机之年。
02、踩对风口
国产运动鞋服2021年的迸发，得益于近年来国潮的兴起，和耐克、阿迪两大巨子在华成果的式微。
从大的社会布景看，当一个国家的人均GDP逾越一万美元时，消费品牌结构就会产生改变。经济开展带来的国民自傲，会让顾客越来越喜爱国货品牌。
2019年，我国人均GDP初次打破一万美元，近些年国潮开端在各行各业兴起。此外，2021年耐克和阿迪开罪了我国顾客，导致其大中华区成果下滑。
以耐克为例，2021年5月底到11月底，6个月内，其大中华区成果从上年同期的40.78亿美元下跌至38.26亿美元，下滑6.6个百分点。
在国潮顺势兴起的年代，李宁是最早提出乃至引领“国潮”的品牌之一，因而也吃到了最多的年代盈余。
李宁最早因国潮概念出圈是在2018年，其时纽约时装周初次推出“天猫我国日”，天猫等选出了四个品牌参与活动，李宁是其间仅有的国产运动鞋服品牌。
依据富途证券数据，参与纽约时装周当天，李宁微信查找指数暴升700%，纽约走秀款衣服直接在天猫卖断了货。
（2018秋冬纽约时装周：李宁品牌秀场）
时装周大火后，李宁顺势推出了我国李宁这个子品牌，定位运动时髦品牌。
凭仗我国李宁，李宁公司一方面在运动时髦范畴锋芒毕露，另一方面也总算完成了多年前就想做的年轻化、高端化布局。
近年来，在整个运动鞋服职业，运动时髦品类一向处在风口之上。因为杰出时髦性，穿搭风格适用各种场景，运动时髦现已成了运动鞋服中增速最快的品类。
最早凭仗运动时髦大赚的品牌是Kappa，2006年到2009年，在我国运营Kappa品牌的我国意向，营收增加了3.6倍。正是Kappa的成功，影响了安踏收买运动时髦品牌斐乐（FILA），现在斐乐已为安踏集团立下丰功伟绩。
作为前世界冠军创立的品牌，李宁最早建立的时分走的是专业运动道路。2017年，运动时髦品类流水占比为19%。2018年推出我国李宁后，运动时髦逐步成为李宁流水占比最大的品类。
国潮带给李宁的除了品类调整外，还有凭仗品牌晋级完成的价格进步。比较李宁主品牌，我国李宁定价更高。
市界造访了坐落国贸商城的我国李宁门店，在造访的过程中发现，我国李宁的卫衣价格遍及在400元左右，最廉价的卫衣样式也要300多元。浦银世界数据显现，“我国李宁”均匀吊牌价为700—800元。
高端子品牌带来的价格进步，表现在公司财务上便是毛利率的进步。2017年到2021年，李宁毛利率从47.1%进步至53%。
比照来看，安踏主品牌、特步和361度都有必定份额的自产产品，这会在必定程度上进步毛利率水平，可即便如此，其毛利率水平仍是低于李宁。
尝到品牌晋级带来的甜头后，2021年，李宁又孵化了另一个高端运动时髦子品牌“LI-NING1990”。
经过官方旗舰店，咱们发现，这个品牌定价的确较高。比方，袜子根本在100—200元；帽子定价在400元和500元两个档位；最廉价的T恤也要590元。
曩昔4年，踩中运动时髦和国潮两大风口，李宁总算在库存危机之后，完成了品牌晋级，也顺势迎来成果巅峰。但一个不能忽视的事实是，跟耐克、阿迪这样的全球巨子比较，李宁乃至整个国产运动鞋服职业都还相对微小，在兴起的路上，单靠国潮更是远远不够。
03、离耐克还有多远？
2021年，耐克大中华区的成果尽管有所下滑，但从绝对值看，其营收规划仍旧逾越国产品牌。其间，李宁的营收规划比耐克大中华区少300亿元左右。
短期来看，2021年国产运动鞋服的兴起，有许多偶发要素，如冬奥会的影响作用、耐克和阿迪达斯遇冷，以及2020年较低的成果基数等。这些都不具有可持续性，所以，不管是安踏仍是李宁，想要坚持2021年的高增加都比较困难。
公司明显也认识到了这点，李宁管理层对2022年的成果预期较为慎重，公司估计2022年收入增幅大体在10%—20%的高端区间。
（巴黎男装周，李宁）
长时间看，单靠国潮也很难支撑李宁再上一层楼。
国潮具有很强的模仿性和可仿制性，并不能构成李宁的共同优势。现在，国潮现已渗透到各个职业，大大小小的品牌方在产品、包装乃至品牌姓名中参加传统文明元素；或是找故宫等大IP联名，走起国潮风真实简略。
从消费端看，顾客能够偶然为国潮的情怀和溢价买单，但假如一个品牌只剩国潮概念和情怀，而价格又居高临下，那乐意长时间为其买单的人就会越来越少。
假如复盘耐克在全球的开展之路，咱们会发现，研制和营销战略的挑选，对一个运动鞋服品牌而言至关重要，而这也是现阶段李宁短缺的。
耐克创始人菲尔·奈特在上大学时曾是一名长距离跑远发动，他的教练鲍尔曼，为了进步运发动的跑步成果常常自己研讨跑鞋。鲍尔曼后来成了耐克的第一位协作人，他对跑鞋研制的热忱，也注入了耐克这家公司。
中泰证券数据显现，2009年到2019年，耐克专利数量达31457个，同期阿迪达斯、安踏、李宁别离为2777个、826个和380个。
本来，走专业运动道路的李宁研制费用也高于国内职业，但近些年跟着运动时髦品类的增多，李宁的研制费用率越来越低。
2015年至今，在前三大国产运动鞋服品牌中，李宁的研制费用率简直一向垫底。2021年，李宁研制费用率为1.8%，不只低于同行，也到达了近五年来的最低水平。
营销方面，耐克的特征在于开掘有潜力的运发动，绑定其和品牌一同生长。比方，耐克别离在李娜15岁时刘翔18岁时，签约了这两位后来的体育之星。
耐克签约乔丹的时分，乔丹仍是大三学生，其时耐克接近破产，NBA处在匡威和阿迪达斯的控制之中。耐克和乔丹绑定，不只在NBA打出了一片天，还协作了现在大名鼎鼎的“AirJordan”出产线。据富途证券计算，耐克签约NBA球星资源占比达62.6%。
经过绑定运发动、资助NBA等世界大型体育赛事，耐克成功地把自己的品牌形象和体育精神挂上了钩。体育精神简单打破国界、文明传达，也成为助力耐克热销全球的原因之一。
反观李宁，走上国潮这条路后，除了体育赛事，它还将一部分营销用来绑定流量明星和在交际媒体上的投进。2021年，公司签下肖战做全球代言人。
这样的营销战略无所谓对错，但毋庸置疑的一点是，不管国潮仍是流量明星，跟体育精神比起来，都更难走向世界。
（除独自标示来历外，以上图片来自视觉我国）
（作者|齐敏倩周奕航修改|刘肖迎）