长期以来，仙股是香港商场永久的谜。这些股票遍及具有成绩差、市值小、成交量低、股权高度集中、频频本钱运作、终年不分红、莫名暴涨暴跌等特征。在咱们核算的2，200多个港股中，大约只要1，000多个公司不属于咱们这儿界说的仙股领域(本文仙股和细价股通用)。也就是说，一半的港股竟然都是“废物”。由于这些股票的股价往往低于一块钱港币，它们又被戏称为“仙股“，其间不乏”翻戏股“–那些大股东使用供股、配售等融资手法进行本钱操作，侵略小股东的利益的股票。奇怪的是，这些股票长期存在，而它们的肆意妄为好像也不用接受什么结果。

香港是一个注册制商场。假如咱们把港股主板上市公司的市值排序，并与A股主板上市公司做比照，咱们会发现，港股的市值散布相似于一个规范的正态散布曲线，而A股则相似右偏–--即鲜有公司散布于必定市值之下。两市公司市值散布状况的不同，是香港商场实施以商场为主导的注册制的量化表现。众所周知，在没有外力(监管)干涉的情况下，大数据样本往往呈正态散布。而A股的右偏形状显然是受到了监管关于上市公司最小市值要求的约束。

上述两点说明晰，香港注册制下产生了一大批仙股，而仙股是“韭菜”生长的温床。咱们的核算显现，在这个总市值逾42万亿港币的商场里，每年由于仙股经过配股、供股与合股等“本钱运作”手法使散户遭受的丢失可达数百亿。这个数字看似仅仅总市值的千分之一，可是关于出资者而言，丢失一块钱都不该不屑一顾，都说明晰这个商场的短缺。这或许值得A股未来实施全面注册制时引以为戒。

A/H溢价

在这个近一半都是废物的商场里，咱们应该怎么出资？

???咱们的量化剖析发现，组织都扎堆在大市值、高质量和高分红的200多个股票里。这些股票的成交额占有了整个香港商场成交额超越80%，而剩余的股票简直没有什么流动性。这种低流动性的特征或许也让庄家能够更有用地控盘，完成自己“本钱运作”的意图。但是，假如一切的“聪明钱”(组织)都在头部的10%的股票里抱团，一起，买卖流动性也只能在这200多个股票里供给有用的价格发现，那么考虑到这些股票的定价处于彻底竞赛状况，它们的估值应与它们的基本面价值十分靠近。