3月18日，据上一次更新信息近4个月后，明月镜片股份有限公司(以下简称“明月镜片”)再次回复了交易所的问询，更新了招股书。其实在此前不久的2月5日，相同从事光学镜片研制、出产与出售的江苏视科新资料股份有限公司(以下简称“视科新材”)也更新了招股书，与明月镜片相同，视科新材相同申报创业板上市。
据国家卫健委发布的《我国眼健康白皮书》显现，近视在国内发病的份额较高，国内青少年近视眼全体发生率为53.6%，大学生全体发生率超90%。面对巨大的视力纠正商场，博士眼镜连锁股份有限公司(以下简称“博士眼镜”，300622.SZ)以及许多民营眼科医院争相布局视光商场。
尽管国内有着巨大的视力纠正商场，但因国内企业在光学资料方面起步较晚，使得国内的光学镜片企业在国际上的竞赛力并不强，许多企业的中心资料需要从海外进口。相较于视力纠正职业的巨子依视路陆逊梯卡(以下简称“依视路”)，在光学镜片方面，明月镜片、视科新材的实力仍比较弱。争相申报创业板上市的明月镜片、视科新材又有怎样的竞赛优势呢？
营收、盈余体现各有好坏
值得一提的是，在2017年之前，视科新材首要从事视光学资料的研制、出产与出售。2017年出于扩大公司产品线与躲避同业竞赛的考量，视科新材收买整合了实控人刘建中关联方的光学镜片相关出产设备与配套资源，使得公司光学镜片方面的收入在公司总收入中的占比大幅进步。因添加了关联方光学镜片方面的收入，2018年视科新材的收入较2017年比较呈现大幅上涨。
在收入结构方面，明月镜片的收入构成较为单一，公司收入首要来自于光学镜片。在视科新材的收入中，则有一部分来自于视光学资料，光学镜片在公司收入中的占比仅在70%左右。
从收入规划上来看，较早从事光学镜片研制、出产与出售的明月镜片在收入规划上大幅逾越了2017年才将事务要点放到光学镜片商场的视科新材。明月镜片估计，2019年公司镜片的出货量在国内镜片总出货量中的占比超越了13%。不过与视科新材比较，明月镜片在收入添加方面低于视科新材。
在出售方式上，明月镜片与视科新材存在着差异。明月镜片倾向于直接出售给终端眼镜店，因而更重视品牌宣扬，形成公司出售费用居高不下；而视科新材则倾向于将产品出售给经销商，因而在品牌宣扬上无过多投入，公司的出售费用率显着低于明月镜片。
明月镜片与视科新材在出售策略上的不同情绪也影响了他们的盈余才能。因视科新材出售费用率低，下降了公司全体的期间费用率，使得在视科新材与明月镜片在扣非净赢利方面相差不大，尽管明月镜片在收入规划上大幅领先于视科新材。
从盈余才能来看，2017年至2020年上半年期间，无论是明月镜片仍是视科新材均比年进步光学镜片的出厂价格，这也使得两家公司的出售毛利率在陈述期内继续上涨。不过相较于视科新材，明月镜片将公司的产品重心放在高折射率镜片产品的研制、出产与出售上，这些产品的溢价会比较高。
据了解，在相同的度数下，镜片的折射率越高，打磨完结的镜片就越薄。对高度数的近视患者来说，高折射率的镜片无疑是更好的挑选，加上明月镜片最近几年投入了很多的广告，发生了必定的品牌溢价，因而明月镜片的镜片产品出厂价格更高，公司的归纳毛利率也高于视科新材。而在折射率方面不占优势的视科新材，也在发挥本身在特种镜片上的专长，以进步公司产品的溢价率。视科新材在蓝光防护技能、光致变色技能上就有着必定的技能堆集。
不过，因明月镜片、视科新材在出售投入上的不同情绪，形成了明月镜片、视科新材在出售净赢利率上呈现了与毛利率彻底不同的状况，2017年-2020年上半年期间，明月镜片的出售净赢利率仅有5.09%、8.21%、14.58%以及10.73%，而视科新材除了2017年计提股权付出金额形成公司出售净赢利率为负值外，其他陈述期的出售净赢利率均在20%以上，大幅高于明月镜片。对明月镜片来说，怎么操控费用率，进步盈余才能是对公司管理层的检测。
商场添加缓慢产能使用缺少
明月镜片、视科新材产销率状况
数据来历：招股书
单看光学镜片成片的产能，到2019年底，明月镜片的产能为3851万片/年，视科新材的3138万片/年，明月镜片的产能要高于视科新材。据全球调研组织EuromonitorInternational研讨显现，尽管国内的眼镜商场非常巨大，但职业的添加率却并不高，2018-2023年EuromonitorInternational猜测的眼镜职业年复合添加率仅有3.81%。
在2017年-2020年上半年期间，明月镜片、视科新材的产能使用率与产销率的状况也能反映下流眼镜商场低添加的窘境。尽管在2017年-2020年上半年期间，明月镜片比年进步产品的价格，但较2018年比较，2019年的镜片销量呈现了显着的下滑，公司的收入添加也因而放缓。在2017年-2020年上半年期间，明月镜片都存在操控出产来消化库存的状况，但到2020年上半年，公司存货在流动资产中的占比仍高达23.27%。
视科新材2018年才开端将公司的事务重心放到了光学镜片上，现在产品出售状况杰出，但从产销率状况来看，视科新材在商场开辟上也面对较大压力。在2017年-2020年上半年期间，视科新材存在存货快速积压的状况，其存货余额由2018年的5061万元上涨到了2020年上半年的6682万元，不到三年间上涨了逾30个百分点。在低添加的商场中，怎么进步本身产品的归纳竞赛力，进步公司产品的商场占有率，将是明月镜片、视科新材未来比拼的重心。
值得注意的是，即便在产能使用率不高的状况下，明月镜片仍拟征集近3亿元资金，扩建1650万片/年的新产能，将公司的产能再扩大逾4成。视科新材则拟募资搬家、扩建光学镜片产能并新增年产1.1万吨光学树脂单体的产能。不过2018年-2020年上半年期间，视科新材视光学资料的产能使用率并不高，最低时产能使用率仅有67.07%，最高时也未超越90%。而陈述期内，视科新材出售的光学镜片也首要是PC镜片，并非树脂镜片。
明月镜片、视科新材研制费用率状况
数据来历：招股书
至于研制方面的状况，从研制投入的肯定金额看，2017年、2018年明月镜片的研制投入金额显着超越了视科新材。不过，自2019年之后，视科新材在研制投入金额上已超越了明月镜片。在研制上的投入继续添加使得视科新材的研制费用率在陈述期内快速上涨；而同周期内，明月镜片的研制费用却未有显着添加，因而在收入添加的状况下，明月镜片的研制费用率呈下降的趋势。
不过从明月镜片和视科新材研制人员的数量来看，深耕光学镜片范畴的明月镜片实力要稍强一点。到2020年上半年，明月镜片有研制技能人员101人，同期视科新材的研制技能人员仅有68人。此外，在职工学历构成上，明月镜片也占优势，到2020年上半年，明月镜片本科及以上学历的人数在公司总职工中的占比为18.62%，高于同期视科新材的6.55%。
在专利储藏上，明月镜片也有优势。到2020年9月，明月镜片具有79项专利，其间发明专利12项，实用新型专利47项，外观专利20项；同期，视科新材仅有33项专利，其间发明专利17项，实用新型专利6项。
值得注意的是，就视科新材发表，视科新材存在聘任兼职研制人员以补偿公司研制才能缺少的状况。针对兼职研制人员能否保证公司研制项目继续性等问题，《投资者》也咨询了视科新材董秘办，但未能得到对方的回复。
流转本钱过高“批零”差价巨大
一直以来，眼镜职业在不少人眼中是一个“暴利”职业，明月镜片发表的信息也在必定程度上验证了这一说法。以明月镜片出产的1.60(折射率)防蓝光非球面树脂镜片为例，2019年该种镜片明月镜片的出价格仅为每片13.96元/片，而公司发表的零售商价格却达到了152.54元/片，二者之间的差值已挨近11倍。视科新材尽管未发表产品的零售端价格，但公司的出厂价格并不高，均匀每片镜片的出厂价仅在10元左右。
不过这样的高溢价首要会集在零售端，像明月镜片、视科新材这类资料出产商，本身的毛利率与赢利空间并不大。现在在眼镜资料商场，依视路无疑是肯定的王者，2019年依视路眼镜镜片与镜架等产品的出售额就达到了173.9亿欧元。在国内，依视路也早已经过合资的方式，占有了国内大部分的商场。
博士眼镜招股书发表显现，首要做眼镜零售的博士眼镜，公司收购的镜片产品首要是海外品牌，作为国产品牌的明月镜片未能成为博士眼镜2016年、2017年最重要的镜片供货商，仅成为了博士眼镜的辅佐供货商。国产品牌起步较晚，海外品牌占有了首要的眼镜商场，这或许是形成明月镜片、视科新材产品出厂溢价与毛利率不高的首要原因。
此外，到现在商场缺少较大型的连锁眼镜门店，也使得眼镜商场较为涣散，让明月镜片、视科新材这类资料出产商不得不依靠经销途径出售，然后添加了镜片的分销、流转以及回款本钱。面对下流商场较为涣散，公司产品赢利空间不大的状况，明月镜片、视科新材在公司申报IPO之前均或多或少存在交纳社保方面违规以下降公司人工本钱的状况。
首要的资料依靠从日韩进口也是明月镜片、视科新材这类企业所面对的另一个难题。若能找到国内代替资料，或许自主研制出相关资料，无疑会大幅下降资料的收购本钱，进步公司的赢利空间。
据EuromonitorInternational猜测，到2023年，国内眼镜产品商场规划有望打破1000亿元。这个千亿商场会成果一批企业，明月镜片、视科新材若能抓住机会顺畅上市，无疑会提振国产镜片在商场中的竞赛力，然后大幅进步本身产品的商场占有率。但从两家公司现在存在的问题来看，增强公司运营的合规性，进步研制才能和管理才能，将会对企业未来的开展发生重要的影响。