10只基金大成优选基金，8只不值得买大成优选基金，该怎么选？

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这是园长为你分析的第415只基金

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基金代码：A类：010738，C类：010739。

基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。

基金公司：大成基金，目前总规模将近1800亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过600亿元，管理规模不算大。

作为老十家的成员之一，和其他管理人相比，规模上差距很大了。另外，今年大成基金新发行了40只左右的新基金，几乎每周一只，已经不少了，但是整体规模还在下降，这一点不得不引发我们的担忧。

这就像大家上班的公司，不断的研发出了新产品，但是收入不增反降，是不是一种不好的信号？

基金经理：本基金的基金经理是戴军先生，他拥有9年证券从业经验和超过5年的基金经理管理经验，目前管理3只基金，合计管理规模52亿元。

代表基金：大成优选 ( 160916.OF )，从15年5月21日至今，累计收益率81.75%，年化收益率11.37%。业绩表现比较优秀。

历史点评：我们曾经在分析华安平衡养老目标三年持有基金时，看了华安养老积极的持仓，其中正好有戴军先生的这只大成优选，我们做了简单的分析。

今天正好来深入的看一看。

持仓特点：

第一，持股集中度方面，目前前十大重仓股占比将近60%，比较高。不过，从历史上来看，去年二季度之前，戴军先生的持股集中度都是偏低的，说明他的持仓特点发生过改变。

第二，换手率方面，大成优选基金常年在2倍以下，相当于一年换仓一次，属于较低的水平。

结合上述两点，戴军先生是从持股集中度低+换手率低的收藏型选手向持股集中度较高+换手率较低的巴菲特式选手转变。

第三，在股票仓位方面，戴军先生会做仓位上的择时，比如15年9月份，最低到过62%的股票仓位。在18年也做过小幅度的仓位调整。不过最近几年整体上调整的幅度不高。

第四，在组合风格上，成长风格为主，阶段性会配置价值风格。风格择时不明显，基本一直保持了少量的价值风格。

结合上述两点，戴军先生属于仓位会小幅度择时+风格基本稳定的选手。

第五，目前大成优选基金的前三大持仓行业分别是医药生物、交通运输和机械设备。分别占比21%，16%，15%，合计刚超过50%，占比比较低，持仓行业比较分散。

目前持仓的整体估值水平处于行业平均水平附近，管理的几只产品略有差别，但差别不大。整体组合的还处在可以接受的范围内。

投资理念与投资框架：风格层面，聚焦关注两类核心资产：价值中枢回归型和细分产业成长型。行业层面，中长期聚焦于内需市场和产业升级方向，具体来说长期将消费服务、医疗健康、核心制造、科技互联娱乐作为自己重点配置的方向。此外，也会视宏观经济对金融地产等周期性行业进行一定的配置。在构建组合时，注重个股的行业竞争力。

总体上看，戴军先生的言行基本一致。他的投资框架里还有不少有意思的地方，比如平衡+多策略的搭配。平衡中的两类资产分别对应安全性和成长性。多策略部分就是给组合构建一个更加好的持有体验。总的来说，不错。

一句话点评：大成基金作为老十家的基金公司之一，其实在权益类投资领域是很有点底蕴的。园长之前已经点评过了7位大成基金的基金经理，像徐彦、刘旭都是比较推荐的基金经理。

本基金的基金经理戴军先生又是一位值得推荐的基金经理，我们会把他纳入二级投资池中，并给予值得少买级的评级。

对了，之前初识戴军先生，是因为他被华安基金的养老FOF买在了第一大持仓，我特地去看了下机构持仓，发现，大成优选的机构占比逐年提升，目前达到了80%，看起来，戴军先生还是很受机构投资者们欢迎的。

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