日前，财务部、天然资源部、税务总局和人民银行四部分联合发布财综[2021]19号文，将国有土地运用权出让收入等四项政府非税收入一致划转税务部分征收。新规先试点后推开，自2021年7月1日起，挑选在河北、内蒙古、上海等多地展开征管责任划转试点，自2022年1月1日起全面施行。

国有土地运用权出让收入牵涉面广，金额较大，此文甫一发布，即引发商场高度重视，其间不乏“土地财务”即将完结的声响。土地运用权出让收入征收划转，关于金融商场特别是城投债将有怎样的影响，相同广受热议。

商场组织表明，全体来看，本次调整首要针对四项非税收入的征收环节，是2018年以来税收征管系统变革的重要一环，不宜过度解读。从长时间来看，本次调整有助于进一步进步征管功率。从短期来看，关于土地出让进程中存在非标准化行为的区域，政府性基金收入或将遭到必定冲击，这些区域的城投渠道财物规划和现金流或将遭到必定影响。

财税系统变革的接连

曩昔几年，我国国有土地运用权出让收入呈现持续攀升态势。数据显现，2015年全国土地出让收入33657.73亿元，到2020年，这一数字到达84100亿元。据财务部数据显现，2020年我国当地政府性基金预算本级收入89927.16亿元，添加11.7%，其间，国有土地运用权出让收入84142.29亿元，添加15.9%。能够看出，国有土地运用权出让收入规划较大，也是当地政府性基金收入的首要来历。

“土地运用权出让收入是当地政府性基金收入的首要来历，因而在19号文发布后，呈现了部分人士对当地土地出让收入分红的忧虑。”光大证券固收首席剖析师张旭表明，但从19号文看，四项政府非税收入的征收规划、目标、标准、减免、分红、运用、办理等方针持续依照现行规则履行，从财务部公示的国有土地运用权出让收入等四项政府非税收入征缴流程来看，本次征管作业方面的调整，均未触及中心和当地政府收入分红以及土地出让流程的调整，与所谓的“土地财务”并没有直接联络。

实践上，本次四项非税收入划转税务部分征收，是我国财税系统变革深化的接连。曩昔几年，社会保险费和非税收入征管责任划转，成为我国推动国税地税征管系统变革的重要内容。

从详细实践看，除本次发布的划转外，本年3月，财务部发文决议将天然资源部分担任征收的土地闲置费、住宅城乡建造等部分担任征收的按行政事业性收费办理的乡镇垃圾处理费划转至税务部分征收。

国海证券研讨所固收研讨团队担任人靳毅以为，2018年以来，我国接连展开了税收征管系统变革方案，本次土地出让收入征收部分的调整也是税收征管系统变革的重要一环，旨在逐渐构建起优化高效一致的税收征管系统，进步征管功率。

部分城投或受必定影响

因为当地城投渠道自诞生以来就与土地商场联系严密，因而，本次土地出让收入征收部分的调整，关于城投公司尤其是城投债有怎样的影响，遭到金融商场各方重视。

“本次土地出让流程调整后，因为出让金征收部分划转至税务部分，一起，天然资源部分、财务部分、税务部分与人民银行完成信息同享，较大增强了出让进程傍边的透明度，这或许会影响近年来日益胀大的城投‘拿地—返还—融资’链条。”广发证券固收首席剖析师刘郁表明，本次新规发布施行后，或许影响城投非商场化拿地。不过，实践进程傍边，城投招拍挂拿地也存在不同的景象，遭到本次新规的影响程度也存在差异。

曩昔几年，相关部分接连发文标准当地城投公司参加土地商场。比方，2016年2月发布的《关于标准土地储藏和资金办理等相关问题的告诉》清晰剥离城投渠道土地储藏功能，2017年5月《关于进一步标准当地政府举债融资行为的告诉》则清晰提出当地政府不得将公益性财物和储藏土地注入城投渠道。

商场组织表明，现在，城投公司首要经过三种方法参加土地出让。一是代建，即当地政府或土储部分托付城投渠道进行代建；二是政府划拨，政府将土地划拨给城投，用于公益性项目的建造等；三是招拍挂，城投渠道经过参加揭露竞拍取得土地。剖析以为，就第一种和第二种方法，新规对其影响较小，但或许冲击第三种部分城投渠道财物规划和现金流。

靳毅剖析表明，就城投渠道以招拍挂方法参加土地商场而言，过往存在当地政府出让土地后向城投渠道返还土地出让金或城投渠道延期交纳土地出让金等现象。而新规出台后，一是会影响城投渠道财物规划，即政府返还土地出让金受限，影响其对部分城投渠道的资金注入；二是影响城投渠道现金流，城投渠道招拍挂后需及时、足额交纳土地出让金，进一步影响城投渠道的现金流。

“本次变革的中心在于替换征缴主体，理论上并不会对传统的土地出让形式发生本质影响。可是，考虑到税务部分的征缴力度更大，因而曩昔部分区域存在的延期交纳土地出让金等行为或将削减，从而或许导致城投渠道等资金压力添加。”中信证券剖析以为，近年来当地国企和城投渠道的债款归还压力逐渐加大，本次变革对现金流的影响或使得部分企业呈现违约危险，可是守住不发生系统性金融危险仍是底线，估计未来方针将平稳过渡。