本周(3.2-3.8)，主产地动煤价格分解，鲁煤上涨8%，皖煤跌落14%，秦皇岛动力煤价格连跌六周后反弹，涨幅为6%-7%，广州港动力煤价格四周续跌后转涨，涨幅为1%-3%；环渤海港口库存接连四周上升，补库起伏收窄至3.8%，其间，曹妃甸、京唐港别离补库11.0%和8.6%，秦皇岛转为去库4%；到4日，八省电厂库存由升转降，近一周去库2.2%，同比下降15.3%，煤炭日耗继续上升，近一周上升26.2%；世界动力煤价格分解，其间NEWC指数转涨11.63%至90.93美元/吨。本周焦煤产地价格与上星期相等，京唐港焦煤价格和日照港焦煤价格均较上星期根本相等，除了晋煤各煤种跌落2%-4%；焦煤库存第二周全面去库，其间焦炭和钢厂第三周续降，降幅为5.9%、0.1%，六港两周续降，下降2%；全国焦炭价格全面续降100元/吨，钢价分解，其间线材三周续涨，涨幅约1%。本周国内煤炭海运价格第三周续涨，煤炭运价指数上涨22.9%。

动煤商场回暖，价格止跌回弹。下流工厂需求复苏，低硫煤紧俏，港口价格上升，传导至煤矿产地，发运增多，主产地煤价首先上调；山西敞开4个月会集安全查看，以及内蒙产地受煤管票约束，预期产能将有缩短，继续支撑动煤价格。

焦炭第二轮降价落地，焦企被迫累库，日产量周环比增0.6%，坚持高位出产，钢厂开工率周环比下降0.52%，需求显着转弱，供给倾向宽松，焦炭价格短期弱势，重视后期减排方针影响；焦煤价格连续跌势，煤矿开工处于高位，产地库存累积，而下流焦企需求转弱，价格预期下行；进口蒙煤通关本周添加，口岸原煤价格继续跌落。

下流需求康复和库存去化支撑动煤价格企稳，但冷季和水电逐渐康复布景下，短期价格上升空间受限；钢材需求康复、焦炭产能关停和新产能投进的三力比赛下，焦炭价格从之前的进攻转入对峙阶段，估计高位震动的可能性较大。长时间来看，碳达峰和碳中和整体限制煤焦消费总量，一起有利于职业竞赛格式优化和优势企业的提高商场会集度，咱们看好盘江股份、陕西煤业、金能科技、露天煤业。

危险提示：经济复苏不及预期；安全、环保、进出口方针改变；严重安全事故；疫情继续时间或开展超预期。