证券记者孙晓辉

东方基金权益出资部总司理蒋茜据守价值生长逻辑结构，基于好赛道、好公司和洽价格三大维度，寻觅“从1到N”的内涵价值确认性生长的出资时机，尤为注重估值与成绩的匹配度。

寻觅内涵价值

确认性生长时机

非金融科班出身的蒋茜既做过企业微观战略办理咨询，又有过头部券商和保险机构的投研阅历。多年复合型布景打磨下，蒋茜拿手经过中观视角的职业比较确认景气周期，然后选用GARP战略自下而上精选个股。

“在我的逻辑结构中，出资收益首要来源于两种：一种是深度价值出资，在财物被轻视时买入并持有，终究经过价值回归获取较大收益，这是传统格雷厄姆式的价值出资形式；另一种是价值生长出资，即在一个职业里挑选一个好公司，经过其内生价值增加或生长，带来不错的出资报答。”

在蒋茜看来，价值生长出资首要基于好赛道、好公司、好价格三个维度，寻觅“从1到N”的内涵价值确认性生长的出资时机。其间，好价格便是注重估值与成绩的匹配度，用量化目标来讲便是市盈率相对盈余增加比率（PEG）的概念，但自动出资与量化出资不同，好价格并非一个简略的数字概念就能彻底表现，“一个出资者的中心竞赛力是对财物定价的才能，是对工业长时间趋势、公司竞赛位置与开展空间的长时间确认性认知才能的变现。”

因为此前做过战略、周期与TMT等板块研讨，科技立异和高端制作一直是蒋茜比较拿手的范畴，但他坦言期望做一个全天候的基金司理。在他看来，尽管不同职业存在不同的结构，但出资中许多东西都是相通的，“价值生长的出资风格并不是只在生长股中适用，这个风格适用于一切商场的一切范畴。”

在拓宽本身才能圈的过程中，蒋茜除了坚持好奇心和继续考虑学习的才能，也很注重投研团队的赋能，以及与圈内朋友的深度沟通。

凭仗深沉的专业沉淀，蒋茜办理的东方主题精选和东方立异科技上一年都获得翻倍的可观成绩。更难能可贵的是，两只基金因为出资规模不同，出资战略上也存在较大差异，其出资才能的延展性和容纳力可见一斑。

要点注重

估值和成绩匹配度

展望后市，蒋茜表明，从微观层面来看，跟着疫苗逐步接种，疫情对社会和经济活动的负面影响或逐步弱化，全球经济的复苏和反弹相对确认。从上市公司层面来看，得益于国内疫情较早得到操控以及全球经济复苏，国内上市企业在盈余端将有不错的增加。不过，本年可能是流动性的拐点，流动性收紧可能是商场面临的最大不确认性。

在此布景下，蒋茜以为，以全球经济复苏为主线的顺周期财物将阶段性占优，而流动性收紧和利率上行对高估值的中心财物带来必定估值压力。因而，全年商场的动摇预计会较大，商场将在企业盈余复苏和钱银边沿收紧之间寻觅新的平衡。

在具体操作上，蒋茜表明，尽管不会像上一年那样极致随时坚持较高仓位，但也不必太失望。本年会愈加注重出资的性价比。在职业装备上，采纳均衡装备的战略。在消费、医药、周期和科技制作等方向上，经过深入研讨，活跃寻觅性价比较高的价值生长股进行出资，要点注重当期估值和成绩的匹配度。

蒋茜以为，在震动行情下，假如职业和个股装备做得好，也会有抱负的超量和肯定收益，中心在于选股和选职业。本年会尽量淡化短期的商场动摇，立足于长时间生长，活跃掌握结构性时机。“从中长时间要素来看，二级商场的出资时机仍然许多，中心的曲折肯定要小心翼翼面临。从前史计算规则来看，可以躲坑的人也会错失许多收益期，所以，咱们要做的无非是尽量削减回撤的起伏。”

据了解，由蒋茜掌舵的东方鑫享价值生长一年持有期于4月6日正式发行。蒋茜表明，新基金仍然坚持价值生长的出资理念，短期会偏稳健保存一点，期望经过均衡装备和持仓质量去操控回撤。