股价在9个月内一度简直“腰斩”的海康威视（002415.SZ）在4月15日发布了2022年第一季度陈述，净赢利增速只要5.29%。更值得重视的是，无论是一季报仍是2021年年报，海康威视的运营活动产生的现金流量状况好像都并不抱负。

“安防茅”的高添加还在么？

2022年第一季度，海康威视完成运营收入165.21亿元，同比添加18.11%；完成归母净赢利22.84亿元，同比添加5.29%；完成扣非后归母净赢利22.10亿元，同比上一年添加9.30%。一季度运营活动现金流净流出到达39亿元，而2021年第一季度同期为净流出20.2亿元。

关于运营现金流出，海康威视在一季报傍边解说：“收购备货及职工薪酬的开销添加”。

“当时疫情防疫方针的一些规则，以及防疫面对的压力，一季度、二季度仍是有许多的不确定性。”4月16日，海康威视相关担任人在投资者沟通会议上表明，国内受疫情影响，部分省市存在静态运营和物流受阻的状况，对国内事务添加有必定的按捺影响。海外商场受疫情影响逐步减小，坚持较好的添加势头。立异事务全体步入较快的添加阶段。

该担任人称，展望未来，从当时的内外部状况看，2022年部分原材料本钱依然存在上涨或许，假如经济添加继续低迷，商场竞赛将有所升温，但全体状况可控，公司期望2022年毛利率坚持稳定。“有些职业遭到疫情影响大，有些职业遭到疫情影响小，相对来说咱们在收入端上面会比较平稳。运营功率方面，现在最重要的作业便是确保交给，怎样确保在安全的状况下可以交给。”当时疫情防疫方针的一些规则，以及防疫面对的压力，一季度、二季度仍是有许多的不确定性。

“咱们在制品上面的调整空间也是比较大的，在曩昔两个月里，咱们做了许多的调整和习惯。当然现在最重要的是确保工厂正常的出产，不要遭到疫情的影响，确保两头的平衡。海康跟供货商方面有一个长时间杰出的联系，咱们在供货商上面的支撑仍是比较多的，比方上海、姑苏的供货商现在的出产有困难，咱们采取了许多办法来处理问题，比方咱们会开新的模具去处理当下的问题。”

2021年年报显现，海康威视完成运营收入814.20亿元，同比上一年添加28.21%；完成归母净赢利168亿元，同比上一年添加25.51%；完成扣非后归母净赢利164.44亿元，同比添加28.42%。

运营活动产生的现金流量净额相同不抱负，全年同比下滑21.01%到127亿元，净流入的变化起伏状况跟赢利并不匹配；对此年报中解说：“运营活动产生的现金流量净额变化的首要原因是本年收购备货开销添加”。

关于现金流，上述担任人称：“现金流的状况不完全受工程项目一个维度的影响，往往收入添加比较快的年份，运营现金流要略差一些，收入添加慢的年份，现金流的状况又会好一些，所以外部环境没有那么好的时分，咱们会将本身的内部运营才能夯实一些，在现金流应收上做更多根底作业，当外部的时机较好的时分，咱们会把有些精力放到事务上去，让咱们收入和商场推进上有一个平衡，这是咱们内部一些战略的调整。”

“曩昔几年，公司一向接受逆全球化带来的压力，一向在做各种尽力，以抵消一些负面影响，让公司的产品能在全球商场为更多客户供给服务。”年报中，海康威视在“危险要素”傍边表明，“全球供给系统正在遭受大宗商品价格上升、全球出产与物流受限、大国科技竞赛等多种晦气影响冲击。公司尽力做好供给链的组织，合理调控库存，但假如全球供给链产生系统性危险，仍或许影响公司的运营才能。”

华安证券分析师胡杨表明，2021年第一季度到第四季度，海康威视分季度收入别离同比添加48.36%、34.17%、22.41%、20.06%；2021年毛利率与净利率别离为44.33%与21.51%。2022年，疫情重复布景下，估计公司继续进步存货水平，经过供给链谋划，缓解供给紧缺、上游价格上涨带来的供给动摇。