“十四五”局面首季，我国经济复苏态势显着，多项经济指标都释放出出资回暖的信号。纵观一季度出资趋势，因为制造业和基建出资受疫情扰动、专项债额度下达偏晚、季节性扰动等多要素影响，一季度出资呈现出房地产出资为主力，制造业和基建出资在3月加速修正的态势。

承受证券记者采访的专家标明，展望二季度，房地产出资高位趋稳，基建出资迎来阶段性回暖，制造业出资将继续发力。全体来看，我国出资康复性增加的趋势不会改动，出资动能不断增强，但仍需留意输入性通胀危险，重视中小企业盈余才能。

地产出资将坚持耐性

本年1~2月，我国固定资产出资呈现康复性增加，但在增速上低于商场遍及预期。据国家统计局数据，前两月制造业出资和基建出资两年复合均匀增速为负，推动前两月出资的主力是房地产出资。

统计局数据显现，1~2月份，房地产开发出资同比增加38.3%，两年均匀增加7.6%。其间，住所出资增加41.9%，房地产开发企业到位资金增加51.2%，房地产开发企业房子施工面积增加11%。

关于房地产出资在本年局面的抢眼体现，红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖以为，房企在上一年下半年以来融资端继续收紧的情况下，挑选了加大施工力度，以加速资金回笼。

“全体来看，房地产职业在2021年头继续坚持了较强的耐性。”中信证券首席微观分析师程强向证券记者指出，本年1~2月，房地产开发出资根本消除了疫情的负面影响。其间，住所出资10387亿元，增加41.9%，全体出资继续处在高增加区间，成为1~2月固定资产出资中最显着的助推要素。虽然近期对房地产融资的监管显着加强，但其负面影响鄙人半年才会有显着暴露，估计3月房地产出资仍将坚持较强耐性。

财信证券首席经济学家伍超明也对证券记者标明，房地产方针加码下房企资金来源受限，但房地产竣工周期敞开、乡镇老旧小区改造等要素将对房地产出资构成较强支撑，估计3月份房地产出资仍将耐性较足，增速不会呈现大起大落。

制造业基建出资回暖

虽然在前两月体现偏弱，但近期制造业收购经理人指数(PMI)的发布，以及3月以来国内外经济形势的改动，都体现出我国制造业和基建出资正在加速修正。

统计局数据显现，3月份我国制造业PMI、非制造业商务活动指数和归纳PMI产出指数分别为51.9%、56.3%和55.3%，比上月上升1.3、4.9和3.7个百分点，我国经济全体连续扩张态势。在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、从业人员指数均高于临界点。

在程强看来，前两个月制造业出资体现偏弱，在于出口的超预期需求暂未充分反映至企业的扩产志愿傍边，加上年头出资强度一般较弱，每年1~2月的制造业出资强度一般仅为3月的70%~75%左右，因而该值在年头的动摇也相对较大。跟着3月疫情扰动的衰退以及出口的继续高景气，估计3月制造业出资将有较显着上升。

在基建方面，据我国工程机械工业协会数据，反映我国经济生机的“挖掘机指数”在本年2月完成同比增加205%，较1月97.2%的同比增速有显着提高。与之照应的是，2月新年前后各地重大项目密布开工，特别是许多工地呼应“就地新年”建议，在新年期间继续开工。

统计局服务业查询中心高档统计师赵庆河也指出，3月份气候转暖，企业会集开工，建筑业施工进程加速，3月建筑业商务活动指数高于上月7.6个百分点，升至62.3%。其间，土木工程建筑业商务活动指数为65.7%，较上月大幅上升11.2个百分点，标明跟着统筹推动基础设施建造等方针显效发力，职业生产活动全体加速。

不过，伍超明以为，3月基建出资增速虽然在气候转暖施工加速以及项目申报结束后也将向上修正，但3月新增专项债规划偏少、财务紧平衡特征下基建出资上升起伏有限。

制造业出资

或成二季度亮点

全体来看，我国经济继续回暖，出资向上修正的趋势不会改动。多位专家都以为，一季度出资增速康复全体难以超预期，而二季度基建出资将迎来阶段性回暖，制造业出资或将接棒房地产出资，成为出资主力。

程强以为，二季度海外经济康复的预期将开端逐渐实现，对我国的出口构成利好。伴跟着出口的继续高景气和内需的安稳康复，制造业出资将继续康复动能。

在伍超明看来，二季度制造业出资将在国内需求加速向消费端搬运、国外经济复苏加速、上中下游赢利分配格式改进、技术晋级周期发动的叠加影响下迎来显着修正。基建出资将在当地项目申报作业顺利完成、专项债进入发行顶峰的带动下迎来阶段性回暖，但受制于公共财务支撑力度偏弱、专项债分流效果、优质项目缺少等要素，全体上升起伏温文。而房地产出资在监管货币方针边沿趋紧、竣工周期发动、乡镇老旧小区改造等要素的一起效果下高位趋稳概率偏高。

此外，程强提示，大宗产品价格上涨导致的输入性通胀危险仍在，估计PPI高点或呈现在第二季度，大约在5%~6%左右，特别需求重视的是购进价格涨幅快于出厂价格，这可能对中游企业赢利发生必定的紧缩，从而影响制造业出资的康复。