（成绩与股价违背职业市值一哥易主券商半年报掀起一角）

经济观察报记者梁冀券商半年报预发表正如火如荼。

7月以来，连续有券商发布2021年半年度成绩预告或快报。到7月16日的数据显现，券商成绩呈现出巨大分解，中信证券成为仅有一家上半年净赢利打破百亿的券商，但是另稀有家金控公司部属券商成绩却难言向好。

股价体现方面，互联券商龙头东方财富市值逾越券业龙头中信证券。本年上半年，A股商场交易额打破百万亿元，同比大增超越20%，而券商上半年职业赢利亦大增20%，但是证券指数却跌逾10%。近期A股商场屡次呈现万亿等级日成交额，券商股价则一跌再跌。券商成绩与股价体现产生违背，成为当下证券职业里热议的论题。

成绩分解加重

到7月16日收盘，已有西南证券、中信证券等14家A股上市券商发布2021年半年报预告或快报。其间，中信证券名列前茅，成为上半年仅有一家净赢利超百亿的券商。海通证券和招商证券等5家券商净赢利超越40亿元。以赢利增速计，上市甫两月的财达证券身先士卒，净赢利较上年同期几近翻番，同比增幅到达85%至125%。别的，东方证券、国信证券和中金公司等7家券商净赢利增速估计到达或超越50%。

详细来看，本年上半年，中信证券估计完成净赢利107.11亿至116.04亿元，同比添加20%至30%，也成为仅有一家净赢利超越百亿的券商。海通证券与招商证券排列第二、三位，估计别离完成净赢利74.02亿至82.24亿元和55.04亿至59.38亿元，同比添加35%至50%和27%至37%。

除前三甲净赢利打破50亿元关口外，国信证券、中金公司和我国银河等3家券商估计别离完成净赢利45亿至51亿元、44.25亿至50.35亿元和40.85亿至42.62亿元，同比增幅别离到达53%至73%、45%至65%和15%至20%。

到现在，A股上市券商上半年净赢利在30亿元区间呈现断档，东方证券和兴业证券净赢利估计均超越20亿元。长江证券和东吴证券净赢利估计超越10亿元。浙商证券、国元证券、西南证券和财达证券估计净赢利均不超越10亿元。

值得注意的是，几家金控公司子公司券商上半年成绩体现差强人意。五矿本钱财报显现，公司旗下五矿证券上半年完成营收8.13亿元，同比添加9.76%，首要获益于投职事务手续费及佣钱收入较上年同期呈现较大增幅；但净赢利同比削减3.8%至2.04亿元。首要受收入结构的改变及费用全体同比添加的归纳影响。

锦龙股份旗下中山证券上半年完成净赢利-1629万至1629万元，同比削减90%至110%。锦龙股份表明，中山证券因2020年8月收到监管部门的行政监管函，新增本钱耗费性事务被暂停，导致经营收入下降起伏较大。别的，中山证券部分持仓债券估值跌落，公允价值变化呈现丢失。

市值一哥易主

相较于传统券商，互联券商东方财富成绩毫不逊色。数据显现，东方财富上半年估计完成净赢利35亿至40亿元，同比添加93.53%至121.18%。在前述14家A股上市券商净赢利排名中介于我国银河和东方证券之间，排在第7位。

东方证券在公告中表明，陈述期内，公司基金第三方出售服务事务基金交易额及代销基金的保有规划同比大幅添加，金融电子商务服务事务收入同比完成大幅添加。一起，公司证券事务股票交易量及融资融券事务规划和证券事务相关收入也同比完成大幅添加。尽管陈述期内经营总本钱同比大幅添加，但归纳前述要素等影响，净赢利仍同比完成大幅添加。

财信证券非银分析师刘敏表明，跟着居民理财需求日益添加，进步直接融资比重、基金继续扩容的趋势，东方财富互联流量变现成为商场上获益较大的标的。尤其是东方财富旗下天天基金凭仗其互联形式，在基金代销范畴竞赛实力较强。

中基协数据显现，到2021年一季度末，东方财富旗下天天基金非货币基金保有量为4324亿元，测算商场份额达3.47%，位居商场第5位。中证协数据显现，到2020年底，东方财富总财物、净财物、营收和净赢利分家职业第22、第24、第23和第16位。

值得注意的是，作为互联券商龙头的东方财富股价颇受商场追捧。6月25日，东方证券市值到达3380亿元，超越“券业一哥”中信证券，位列券商板块总市值第一名。到7月16日收盘，东方财富市值为3359亿元，仍高于中信证券3080亿元的市值水平。

至于东方财富的市值体现，商场对此有所不合。深圳某基金司理告知经济观察报记者，东方财富作为互联券商，在运营本钱等方面具有必定优势。但出资者或许会将其视为互联标的而非券商股，所以其估值和股价体现也优于后者。

允泰本钱开创合伙人付立春表明，东方财富股价高企也与其遇上了金融科技的春风有关。不过证券职业资深人士王骥跃向记者表明，相较于传统券商，东方财富除了“互联券商”这一概念外并无其他优势，估值也违背合理水平。

股价与成绩违背

尽管券商成绩遍及向好，但其股价体现却差强人意。A股上市券商存在着股价与成绩违背的趋势，一向遭到证券业人士的重视。

前海开源首席经济学家杨德龙向记者表明，券商股的确许多时分呈现出成绩和股价违背的态势。一方面是因为券商股作为行情风向标，往往与大盘的走势密切相关，但本年以来大盘全体上呈现大幅震动，影响到券商股出资者决心。另一方面券商职业仍处于充沛竞赛的阶段，未呈现寡头独占的格式。当下例如佣钱大战等都或许影响到其估值。不过当行情发动，大盘呈现大幅上涨时，往往便是券商股体现的时分。

付立春也表明，本钱商场往往考究预期，特别是某些高弹性的职业，其股价波动性是十分强的，而预期的实现也是比较超前的，这种情况下股价很难与成绩坚持同步。不过，他也表明，券商职业与本钱商场是高度的同步性，其在财物装备傍边仍有共同的含义。特别在大类财物装备傍边，券商股往往会成为进步收益水平，下降出资危险的组合中的重要组成部分。