????本报记者苏向杲

????近来，我们人寿继续减持金地（集团）股份有限公司（以下简称“金地集团”）股权事情引发商场广泛重视。

????实践上，本年以来险资“涉房”出资（地产股、债券、不动产等）呈现严重改变：一方面，继续减持上市房企股权；另一方面，加大对不动产、物业等直接出资力度。

????在险企人士看来，险资密布减持地产股或与房地产商场监管趋严、信用危险上升、单个险企受房企债款违约影响显着等原因有关；而险资之所以加大对不动产出资，或与其“匹配险资久期、穿越经济周期、阻跌落、抗通胀”等特征密不可分。

????从“涉房”出资对险企影响来看，据申万宏源证券测算，A股五大上市险企“涉房”出资规模达4552亿元；若加上非上市险企对上市房企的持股市值（438亿元），出资规模则近5000亿元。头部险企管理层表明，现在险资“涉房”出资可归纳为：总规模占比不大、绝对值不小、对险企影响有限。

????继续减持地产股

????金地集团日前发布公告称，自11月13日至12月9日，我们人寿屡次经过集合竞价和大宗买卖的方法，已累计减持公司股份约2.26亿股，占公司总股本份额到达5.00%。

????事实上，本年以来，险资减持地产股事例频发。例如头部房企“万保招金”（万科A、保利开展、招商蛇口、金地集团）均遭险资减持，此现象在过往几年中极为稀有。详细来看，我国人寿减持万科A与招商蛇口；泰康人寿减持保利开展、阳光城；调和健康减持金融街；君康人寿减持首开股份。而值得注意的是，我国人寿从上一年三季度以来，对万科A已接连减持5个季度，到本年三季度末持股量较上一年6月末骤降62%。

????拉长时间线来看，险资近年来对上市房企股权的热心继续下降。2016年年底，前十大流通股股东中有险资身影的地产股有36家，不过到本年三季度末，这一数目仅剩13家。

????曩昔多年，因为房地产职业继续景气，险资对房企的持股市值在各职业中靠前，但随着房地产职业景气量下滑，险企开端出清地产股。对此，安永我国精算与稳妥咨询服务主管合伙人付振平表明，“房住不炒”“三条红线”等规矩相继出台，使房地产商场呈现震动。而险资寻求长时间、安稳的出资报答，从操控危险准则动身，因而下降对房企股权及债款的出资。

????本年以来，房地产职业继续承压，部分持有地产股的险资组织也遭到涉及，这也让险资组织进一步审视持仓地产股的危险。华安财险党委副书记饶雪刚此前表明，在“房住不炒”主基调下，房地产监管趋严，职业景气量下降，融资收紧，从而给房企偿债才能带来冲击。

????从事例来看，华夏美好在本年年初遭受债款危机，到12月12日，其股价已跌落近70%，持有其股权的我国安全也受此影响。据三季报显现，2021年前三季度，我国安全归属于母公司股东的净利润同比下降20.8%，净利下滑的首要原因是“受公司对华夏美好相关出资财物进行减值计提等调整影响”。

????加大不动产出资

????险资出于缩小危险敞口考虑，在减持地产股的一起，正加大对不动产的直接出资力度。

????“本年以来，险资在地产范畴的出资会集在老练物业、不动产等范畴，原因在不动产财物特征与险资长时间资金特点相符合。”付振平表明。

????据我国稳妥职业协会发表的数据显现，上述趋势较为显着。本年以来，泰康人寿、安全人寿、调和健康、太保寿险等险企发表对10余个不动产项目的出资发展。

????例如，11月30日，太保寿险发表其出资上海市黄浦区淮海中路大街123、124、132地块发展状况，该出资出资额约1.12亿元，且现已进入实践出资阶段；泰康人寿10月份发表多条出资信息显现，本年出资的养老社区项目，包含泰康北京燕园养老社区和泰康集团大厦，均已进入实践出资阶段；此外，本年6月初，调和健康出资90.6亿元收买北京SK大厦，创下疫情以来单栋写字楼大宗买卖总价的最高纪录。

????险资对不动产的直接出资具有多重优势。国寿出资控股有限公司副总裁、国寿本钱出资有限公司总裁刘晖表明，对组织出资者而言，不动产作为抵挡经济动摇的战略装备财物，是化解当时稳妥资金运用压力的有用战术东西。

????刘晖表明，面对复杂多变的国内外微观经济形势，以及疫情带来的商场动摇，稳妥资金运用面对较大应战。在此布景下，不动产财物装备价值凸显，但现在国内稳妥职业遍及装备较低，首要组织对不动产财物装备份额一般只要3%至4%，与世界同业均匀10%左右的水平有较大距离。因而稳妥资金应在专业剖析和审慎研判的基础上，抓住机遇、稳健反击，加大不动产出资力度，在应对短期危机应战的一起，又有助于优化长时间财物组合。

????清华大学五道口金融学院我国稳妥和养老金研讨中心研讨总监朱俊生表明，稳妥资金负债期限较长，与不动产出资的资金期限相匹配，能够协助稳妥公司更好地进行财物负债久期匹配。