出品|清流Plus

作者|王晓悦主编|赵妍

我们好，我是接受了9年义务教育仍然看不懂英文做空陈述的学渣清流君。

上一年由于疫情，在线教育成为刚需，动不动就上热搜，当然，有部分是由于虚伪宣扬、退费难这种骚操作被曝光的，更有一家上市的教育组织跟谁学被海外4家做空组织轮流做空了15次，局面非常紊乱。

最近两会，在线教育成为最受重视的民生论题之一。针对职业乱象，全国人大代表牛三平主张对在线教育立法，全国人大代表尤立增主张信和教育部门强化监管，完善在线教育职业认证和准入准则，对发布虚伪广告，诈骗、误导顾客，损害受教育者合法权益的行为加大惩治力度。重锤之下，几家现已上市的在线教育股瑟瑟发抖，本就被做空了15次的跟谁学，几天内市值蒸发了近70亿美元。

提到跟谁学大战做空组织，真是一场好戏。上市短短20个月，跟谁学被4家做空组织轮流做空15次，股价却一向坚硬，做空组织一度亏到撑不下去。而面临做空组织轮流来袭，跟谁学那儿还一再爆出“你们搞快点”这样的虎狼之词，吃瓜观众都惊呼“过瘾”。

本期股市风云录，咱们就来感受一下美股商场的枪林弹雨吧。

上一年第一个站出来做空跟谁学的，是一家名叫灰熊的做空组织，灰熊发了一份59页的陈述，洋洋洒洒这么多页，粗心便是，跟谁学2018年虚增74.6%盈余，还通过关联方分流本钱、通过地产出资洗掉夸张的现金，点缀财报。

第一次面临做空组织的质疑，跟谁学也没慌，反手便是“我不是、我没有、你胡说”三连，其时中概股老鼠屎瑞幸咖啡也还没出事，跟谁学的股价尽管有点震动，可是并没怎样跌落。

就当我们以为这事就这么过去了，好戏才刚刚开始。4月份，另一家闻名做空组织香橼上场，香橼发陈述称，跟谁学虚拟70%营收，学生人数及收入与实践状况不符，乃至拿出一份录音，证明跟谁学雇人刷单。跟谁学当然否定录音的真实性，责备香橼成心疏忽跟谁学重要的品牌高途讲堂。

跟谁学的IR乃至在推特上直接开怼香橼，“你们搞快点，我等不及要打你们的脸了！”。香橼气急败坏，回怼说要在美国证券买卖委员会SEC等着对方。不过，这一回合下来，跟谁学股价不跌反升，香橼做空失利，血槽已空。

二师兄败下阵来，三师弟赶忙顶上。做空组织天蝎在5月份发布陈述，针对跟谁学郑州买楼价格对不上、职工免费买课填平买卖差额、名师薪资开销造假、虚伪数据、课程质量等提出质疑。陈述还称，未来跟谁学实践股票价值预估为4-6美元，而其时跟谁学的股价超越30美元。不过天蝎的声量太小，加上跟谁学说出“保存法令诉讼权力”的狠话，股价仍然在往上升。

眼看小弟们搞不定，做空组织里的大哥大——浑水亲自出马。这位大哥是中概股的狙击手，就连公司姓名“浑水”二字都是取自中文成语“趁火打劫”，简直是把“做空中概股”几个字刻在脑门上了。江湖上关于大哥的传说许多，上一年轰动一时的瑞幸咖啡造假案，最早便是浑水发的做空陈述。

浑水紧跟着其他做空组织，在上一年5月份发了一份跟谁学的做空陈述，说辞和三位小弟的差不多，粗心是在跟谁学的5万多个用户中，至少有73.2%的用户是机器人，因而跟谁学至少有70%乃至80%以上收入是造假的。

浑水在陈述中提到一个古怪的现象，常发生在一段接连活动的中心节点，会忽然在同一秒内涌入用户，类似于在一小时内看到10列地铁通过，其间9列彻底空着，1列满是人，浑水以为这不契合现实生活逻辑。

不过，这个说法很快被怼了回去，跟谁学官方解说称，每次开课前30分钟左右，教导教师会敞开小班互动形式，选用课前预习等方法陪同学生。在正式开课后，教导教师选用手动切换的方法，将直播间从小班形式切换至主讲教师主导的大班形式。在小班切换到大班过程中，从大班视角就会呈现浑水陈述中提及多个用户在不同课节的同一时点到课的状况。

两边你来我往，吃瓜大众也不知听谁的，跟谁学的股价却走出妖股行情，一路上涨。有友就戏称，从前都没听过跟谁学这个组织，这一轮做空反而给跟谁学打了广告。

不过，有了这么多做空陈述的衬托，商场对跟谁学的决心也在渐渐低沉，加上瑞幸咖啡事情的影响，上一年下半年中概股日子很伤心。上一年10月21日，跟谁学股价忽然暴降超30%，创下三个月来的前史新低。商场风闻称，跟谁学三季度商场预期收入21.2亿元，实践低于20亿元；但销售费用远超预期12亿元，达20亿元。便是不知道前期做空的组织，是否熬到了这一刻获利呢？

提到浑水和跟谁学的根由，又能够八一八。其实跟谁学的创始人陈向东，是重新东方出来的，而浑水就从前做空过新东方。浑水对新东方的首要责备是故意隐秘加盟店信息、经营收入财政造假、税收减免不合理，以及审计呈现缝隙等。其时恰逢新东方被SEC下发查询函，公司股价因而应声跌落5.12美元，股价跌破10美元，报9.5美元，跌幅为35.02%。

那么，到底是浑水在新东方上尝到甜头，想做空同类型的跟谁学再捞一笔呢？仍是跟谁学真的带着新东方的基因，搞了造假那一套呢？到现在都没有定论。

清流君以为，互联数据的虚虚实实，的确是很难实锤的。而在现实生活中，跟谁学声称服务百万客户，但其名望却很小，许多运用在线教育的家长乃至没听过这个品牌，这是跟谁学一向被置疑的重要原因。

视频最终，清流君也想做个小查询，听说过跟谁学或许身边有朋友购买了跟谁学产品的粉丝，请发送1到公屏上，从未在生活中听说过跟谁学的，请扣2。下面，让咱们一同感受一下跟谁学的知名度吧～