概述：
全球钱银超发下通胀预期是植物油价格高位运转的主因。
美豆库存继续下降为牛市行情供给根本面支撑。
南美气候继续改进，南美大豆完成预期产值概率较大。
美国新豆面积预增，为增产发明条件。
全球植物油商场联动，原油反弹提高植物油的生物燃料需求。
国内豆油价格重心举高，买卖逻辑改动前仍有冲高潜力。
全球钱银超发下通胀预期是植物油价格高位运转的主因
2020年，席卷全球的新冠疫情打乱了世界本来的运转轨道，全球首要经济体为解救经济，遍及实施宽松的钱银方针。严峻的钱银超发对全球经济及资本商场形成深远影响。据统计，2019年末美国M2是153071亿美元，2020年末美国M2为191869亿美元，相当于2020年全年美国多印了38798亿美元，增速为25.35%。2021年美国新政贵寓台后，继续推行低利率钱银宽松方针，进一步推升全球通胀预期。欧洲以及亚太等全球首要经济体均存在钱银超发现象。在全球钱银严峻超发的布景下，包含大宗产品在内的资本商场成为资金避险的首选，美国股市连创前史新高，世界原油打破60美元/桶升至疫情迸发前的水平，化工品、有色金属以及农产品简直全线大涨，可以说全球钱银超发下的通胀预期是本轮产品牛市的内因。2021年全球经济形势仍复杂多变，抗击新冠疫情和推进经济复苏仍是各国政府首要作业。钱银超发的后遗症将在往后一段时期深刻地影响全球经济和大宗产品商场，在通胀潮衰退前，包含植物油在内的大宗产品价格仍不宜盲目猜顶。
美豆库存继续下降为牛市行情供给根本面支撑
获益于中美第一阶段买卖协议下的美豆对华出口陡增和美国国内压榨量坚持高位，美国2020/2021年度大豆期末库存自2020年8月开端进入下降周期，并一向连续至今。依据美国农业部最新陈述，现在2020/2021年度美豆期末库存为325万吨，降至7年来最低水平，较2020年8月预估值1659万吨下降1334万吨。美豆库存下降引发商场对美国大豆供给缺乏的忧虑，为美豆完毕多年的低位震动行情发明根本面支撑，一起也使商场愈加重视未来南美大豆供给。
南美气候继续改进，南美大豆完成预期产值概率较大
依照美国农业部2月份供需陈述评价，巴西和阿根廷的大豆产值分别为1.33亿吨和4800万吨。南美大豆产值远景转好，根本摆脱了上一年年末商场关于拉尼娜现象或许重挫南美产值的忧虑。近期，跟着南美降雨量添加，大豆作物成长条件取得显着改进，巴西部分地区乃至呈现涝情影响大豆收割。巴西本年的大豆收割局势进展创下十年来最慢水平，近来跟着气候条件改进收割进展开端加速。巴西独立剖析咨询组织SafrasMercado公司称，到2月19日，巴西2020/21年度大豆收成进展为12.4%，高于一周前的7。1%，上一年同期的收成进展为30.4%，曩昔五年的同期均匀收成进展为26.6%。巴西大豆收割进展尽管不及终年水平，但并不会影响终究产值，尤其是近期呈现的降雨，对处于成长关键期的大豆尤为重要。现在多家组织开端上调巴西大豆产值。据世界气候组织评价，全球拉尼娜现象已过峰值。全体来看，一旦南美大豆完成预期产值，2021年上半年全球大豆供给将取得有用保证。
美国新豆面积预增，为增产发明条件
近来，美国农业部在为期两日的展望论坛中估计，2021年美国大豆栽培面积将到达9000万英亩，高于2020年的8310万英亩，也高于剖析师预估均值8940万英亩。美国农业部对2021年美豆播种面积做出开始预估，3月底的栽培意向陈述将更具权威性。无论是2020年美豆价格仍是美豆对华出售状况，都支撑美国农户添加大豆栽培面积，并将为美豆增产发明根底条件，有助于安稳2021年下半年全球大豆供给。
全球植物油商场联动，原油反弹提高植物油的生物燃料需求
近期受中东形势严重、美国能源重地遭受稀有寒流以及疫苗推行改进全球经济远景等要素影响，世界原油价格打破60美元/桶，升至1年来新高。原油价格打破性上涨，全球植物油的生物燃料需求再度被激活，马来西亚棕榈油和CBOT豆油商场均呈现强势跟涨状况。国内棕榈油彻底依靠进口，马来西亚棕榈油再创反弹新高带动棕榈油进口成本大幅上升，国内棕榈油商场在春节后呈现全线补涨行情。因为植物油之间具有较强的消费代替性，国内油脂板块在外盘引领下呈现全体上涨局势。
近期油脂商场行情展望
南美大豆产的概率很大。从现在美豆商场体现看，1400美分/蒲式耳的美国大豆价格并不低，假如只从全球大豆供需要素来看乃至有些偏高，尤其是南美大豆产值转向达观以及气候炒作心情降温后，供需根本要素有或许成为美豆上行的阻力，但全球通胀预期的大气氛仍在继续，兼具产品特点和金融特点的植物油商场仍是避险资金的重要挑选。因而，在全球金融商场仍在要点买卖通胀预期之际，国内外油脂商场还具有冲高潜力。关于国内油脂商场来说，除了重视国内供需变化外，还需亲近重视外部油脂商场尤其是马来西亚棕榈油商场的外溢效应。在商场的买卖逻辑改动前，油脂商场仍会对利多体裁坚持高度灵敏，宜顺势参加油脂期货买卖。