中信证券：结构博弈加重，全体波澜不惊

4月微观流动性和一季报超预期，但出资者对未来内外部流动性忧虑被证伪前，增量资金仍旧会呈现张望状况，估计一季报后商场结构性博弈会加重，但根本面支撑下安静期的商场波澜不惊，全体缓慢批改趋势不变。

首要，4月内外部微观流动性预期紧但实践松，叠加史上最佳的一季报会集发表，短期商场有满足耐性。其次，海外流动性收紧在未来两个月仍或许强化，输入型通胀忧虑被证伪前，出资者对国内流动性预期也遭到限制，增量资金仍旧呈现张望状况。再次，5月进入一季报后的成绩空窗期，组织重仓股在继续反弹后压力添加，组织投研资源分散推进“盘轻无基”个股继续重估，接受从组织重仓股中流出的资金。最终，不断改进的根本面构成商场的支撑力，博弈加重不改全体缓慢批改趋势，出资者所等候的超预期改变要素呈现前，安静期的商场依然波澜不惊。

装备上，主张活跃调仓，坚持增配4条新主线。首要是本轮商场调整后，性价比较高的生长主线，如消费电子、半导体设备、信息安全、军工等；考虑到国内疫苗接种率的提高，继续引荐上一年因疫情受损的职业，如旅行酒店、航空等；获益于海外需求复苏的种类，包含出口链中的轿车零部件、家电、家居、机械、建材等；继续重视成绩密布发表期，年报和一季报有望连续高景气的种类，现在来看，一季报成绩弹性最大的仍为工业板块，而且估计未来1~2个季度仍将连续，要点重视有色、钢铁和化工。

海通证券：本年商场时机>危险！居民财物有望更多装备股权

简略依照季度同比猜测，出资时钟一季度处于过热期、二季度进入滞胀期、三季度步入衰退期。除掉基数要素看两年滑润，出资时钟本年全体处于过热期。牛市指数高点略提早或同步于ROE高点，这轮ROE上升从20Q3开端，依照上行周期继续6-7个季度，估计高点在21Q4-22Q1。本年商场时机>危险，218以来的跌落仅仅牛市中的回撤，智能制作有望成为新的主线。

国泰君安证券：商场在3300-3700点横盘震动

坚持横盘震动判别，中枢区间为3300-3700。当时估值系统的切换反映商场看短行为，但看短要点并非在确定性而在短期盈余弹性优势。从基金季报来看微观买卖结构问题没有显着改进，筹码压力仍需时刻震动消化。

职业装备上，制作半场开哨，科技生长发令枪响。国内制作业抢先的小年代特征归来，一起当时科技生长职业ROE优势凸显。引荐：1）制作：工业设备（中钢世界）。2）科技生长：电子（立讯精细、芯源微）、新能源（宁德年代、亿纬锂能）。3）“碳中和”主题：钢铁（华菱钢铁）。

中信建投：反弹继续，五一持股

4月以来商场继续反弹，这首要来自于经济不及预期后利率下降。咱们预期央即将继续坚持当时的中性货币方针不变。经济活动虽然不及预期，在2021年2季度坚持相对的景气，商场会继续呈现出反弹的格式，主张出资者五一期间持股。

从职业比较来看：榜首，生物医药、食品饮料等职业在利率边沿放松的情况下会继续表现。第二，因为上一年低基数的原因，2021年4月PPI将继续上行，咱们预期可以到达8%左右的水平，不扫除周期板块二次上行的或许性。

中金公司：A股逐渐重回生长

2020年年报和一季度成绩发表挨近结尾、信誉债会集到期的时刻也根本平稳度过，经济数据并不微弱也缓解了方针过快紧缩的忧虑，判别商场“中期调整”现已挨近结尾，虽然商场短线仍或许有重复，但对中期远景无需过度失望。一起，商场部分热门如自动驾驶等主题现已开端显现，心情逐渐好转。判别，随同债券收益率下行，以及商场开端重视增加可继续性，商场重心或许会重新开端重视此前回调较多的生长主线。

装备主张：重结构，自下而上。当时要重视估值安全边沿及催化剂，结合估值及景气程度归纳判别，泛消费范畴（如轻工家居、家电、轿车、酒店旅行）仍是自下而上的要点，坚持高景气趋势的职业有望首先企稳（半导体等科技硬件、新能源轿车产业链中上游、新能源光伏等），近期自动驾驶等部分热门现已开端显现，这些方向都值得重视。

广发证券：当时处于健康的流动性收紧阶段，A股全体偏震动

当时处于健康的流动性收紧阶段，坚持A股全体偏震动的判别。一季度广义流动性依然较佳，微观结构问题是A股大动摇的中心对立。A股买卖会集度已从挨近50%回落到了40%左右，微观结构批改处于下半场，微观结构调整是否会完结牛市，后续首要取决于流动性环境。“不急转弯”方针基调下，当时处于健康的流动性收紧阶段，A股呈现典型的盈余扩张和估值缩短。

震动期坚决“市值下沉/即期成绩好/低PEG”战略。3月商场进入健康的信誉紧缩阶段，A股盈余仍具有耐性支撑，未来需求警觉何时由健康的信誉紧缩转变为被迫的信誉紧缩，当时商场全体倾向震动，具有结构性时机。主张进一步调整持仓结构：市值下沉/即期成绩好/低PEG(化学制品/轿车；次高端白酒/光学光电子)；重视服务业复苏带来的景气上行(零售/旅行)；主题重视“碳中和”下供应缩短(钢铁/电解铝)。

兴业证券：流动性全体不温不火，有利于股市布局时刻点

流动性全体不温不火，有利于股市布局时刻点。短期来看，近期因为美国通胀预期回落至2个月低位，国内10年期国债收益率有所下行，短期流动性严重局势有所缓解。中期来看，华融事情有所平缓，但山西举行的信评大会、河南建立的信誉保证基金等都较为前瞻性的对当地信誉和城投潜在的压力，进行提早的“维护”，有利于防备潜在的流动性“危机”。一起，从经济根本面而言，二季度经济环比与一季度比较仍有动能和耐性，或许也较难看到流动性短期进一步宽松的理由。全体而言，流动性仍处于温文震动区间，对股市而言，更有利于再次期间环绕一季报景气方向布局的好时点。

职业引荐继续掌握三条主线，精选α种类：1)经济与服务业复苏+节假日叠加，重视服务业。2)一季报景气，重视半导体、医疗器械、被迫元器件。3)地产后周期链和优势制作。

安信证券：短期商场没有系统性危险，全体处于震动格式

当时A股商场的中心问题是后疫情年代的根本面与方针预期有待重构。从根本面来看，中国经济从全体上现已挨近完结“填坑”式复苏，这意味未来一个阶段全体企业盈余批改速度正面对逐渐趋缓。从方针预期来看，当时方针环境依然相对“友爱”，需求重视后续政治局会议对下一阶段经济方针的定谐和布置，一起未来美联储方针呈现边沿收紧导致美股回撤危险也存在，但这种危险并未开释。因此短期商场并不面对系统性危险，全体处于震动格式，装备上要侧重于估值与盈余增加速度及空间匹配度高的种类，一起自下而上发掘经济批改和转型进程中被忽视的时机，大多数中心财物估值仍需求消化，但非中心财物中的新主线仍在孕育中。

当时职业要点重视：医药、电子、食品饮料、家居、航空等。主题重视：碳中和、疫情批改服务业等。

浙商战略：“吃饭行情”按期而至，新中心财物全体处在战略布局期

对老中心财物而言，浙商证券以为全体是反弹，一则，以白酒和调味品等为代表，估值仍相对较高；二则，复盘规则显现，组织抱团股不断改变才是常态；三则，下半年风格向生长类歪斜，组织抱团行为或有所弱化。2021年迈中心财物全体难有系统性时机，阶段性反弹后，后续将走向分解。

展望未来1-2个月，商场仍处在阶段性做多窗口。逻辑上，基金仓位较低，加之景气仍较微弱，这是吃饭行情敞开的根底，而近期北上资金继续流入成为行情催化剂，与此一起一季报连续发表也构成正面催化。

就结构来看，新中心财物全体处在战略布局期，老中心财物阶段性反弹，详细来看：其一，看长做长，新中心财物，就新中心财物中的风口，2021年将呈现在使用端，也即工业赋能和轿车赋能，人工智能是两者交叉点，科创板是代表性板块。其二，看长做短，老中心财物，1-2个月的阶段性反弹后，后续将走向分解。其三，根底装备，轻视值蓝筹，以银行和走运（机场、航空、公路）为代表优质个股。

开源证券：反弹正是调仓的时机，寻觅未来新一致

上星期(4月19日-4月23日)，商场显着反弹，创业板指周涨幅到达7.58%，上证指数周涨跌幅在首要指数中排名靠后，仅为1.39%，其他A股首要指数均完成了涨幅。医药、电新、食品饮料、电子成为了上星期商场反弹的首要板块。以“茅指数”来看，上星期大部分的“茅”都呈现了显着反弹，指数全体收益率和中位数收益率协同上行，成分股中的上涨家数也远高于跌落家数，成为了转向“无须持币”后的最大一次反弹。部分出资者以为基金一季报中表现的关于中心财物的据守或许预示着曩昔2年风格将连续。但目标显现，当下出资者正阅历相似2016年新旧切换进程(商场而非经济层面)，差异在于：当下组织仅仅据守前100重仓股，但风格现已开端再均衡；2016年因为中小盘生长可选较多，公募基金挑选在相同风格中进行腾挪。“新一致”正在发现中，出资者切勿思念曩昔。

反弹正是调仓的时机，寻觅未来新一致。连续引荐以下三条主线：(1)钢铁、铝、煤炭、化工中的部分轻视值种类(PVC、纯碱、钛白粉等)；(2)银行(四大行和部分城商行为主)、房地产、修建。(3)中小市值生长的盈余土壤现已具有：TMT、机械。