A股商场休市期间，海外股市呈现兜售，“卖在5月”的魔咒屡试不爽。
即便耶伦不再主政美联储，但她对利率或许走向的定见仍是左右了华尔街。当地时刻5月4日，她在录制好的谈论中说：“为了保证咱们的经济不过热，或许需求利率有所上升。”华尔街猝不及防，美股一开盘即开端跌落，纳斯达克100指数录得六周以来最大单日跌幅，创一个月来新低；罗素2000收低1.3%；标普500指数收低0.68%。
5月3日香港恒生指数大跌1.28%，4日涨0.7%，5日开盘一度下挫然后翻红，但午后再度跳水，恒生科技指数跌逾2%，富时我国A50指数也连日下行。节前A股就处于震动态势，张望态势稠密，商场显然在等候节后的方向挑选。
美股5月跌得猝不及防
就在前几天，美股还沉浸在科技股巨子的优异财报之中，大跌猝不及防地就呈现了。
依据耶伦隔夜谈论，利率的走向或许是上升。尽管商场知道耶伦说的并非很快会加息，并且她的观点也不会直接影响鲍威尔对利率时刻表的组织（美联储估计加息要到2023年），但疫苗普及率的快速进步和经济的强势反弹仍令交易员对未来的紧缩不得不防，这也导致华尔街一开盘即开端跌落。
事实上，此前商场极低的动摇率就现已暗含危险。渣打全球首席微观战略师罗伯逊标明，从前史数据上看，5月股市一般开端进入季节性低迷行情，一起，2021年咱们进入了股指动摇降至自疫情迸发前至今最低水平的时期，1个月已完成动摇率仅略高于10%，这意味着均匀日间动摇约为65个基点。但因为美国企业税和个人所得税调整仍存在不确定性，且遏止新冠疫情传达对全球许多经济体仍是一项应战，因而65个基点的日间动摇率或难为商场供给满足的缓冲。
而之所以此前美股仍较为坚硬，也因为有微弱财报的助力。美国四家市值最大的公司(苹果、微软、亚马逊和谷歌母公司Alphabet)都在曩昔一周揭晓财报，成绩全线超出剖析师预期。尽管根本面数据都很微弱，但商场现已开端更趋慎重，交易员一向吝于经过看涨其股价来奖励优于预期的财报体现。
嘉盛集团全球研讨主管MattWeller对记者称，所谓“三杀股”(即进步成绩指引、营收和收益均超预期的股票)在本财报季仅上涨了2.6%，远低于10年均匀水平5.3%。换而言之，那些财报击退预期的股票本季度迄今涨幅只要正常水平的一半。这种动态也于此前势不行挡的科技巨子股上得到了体现。到上星期五，各股当周涨幅如下——苹果:-1.4%；微软：-3.6%；亚马逊：+4.8%；Alphabet：+4.2%。
重视5月“魔咒”和缩表时点
尽管多年来的量化宽松削弱了“5月魔咒”的气焰，但其影响仍存。“5月卖出并离场”是一句陈旧的谚语，指在5月沽出股票，到11月再买入。粗心是说，当年11月到来年4月的报答一般高于当年5月到10月的报答。这个理论指出，夏日的半年里，人们“不在办公室”或出门休假导致报答率较差。所以到冬天月份人们“回到办公室”时报答率上升。因而，相关于冬天月份，夏日月份的报答率较低或为负值。
现在另一个重视点在于，跟着通胀与债券收益率上升，美联储还有多久才会踩下刹车并开端缩表？假如美联储宣告缩表，股市应该会强力回落。
MattWeller对记者标明，一种猜想是在8月的杰克逊霍尔大会，另一种猜想是在9月的FOMC会议。在这些事情发生之前，FOMC将获得“一连几个月”的数据用作决议方案参阅。鲍威尔指出，假如有任何缩表方案，美联储将早早地提早奉告商场。
鲍威尔上星期周初在新闻发布会上标明，因为疫情，经济危险依然存在，美联储方案坚持宽松货币方针，直到其他经济领域获得实质性发展，例如赋闲状况。改进的呈现或许需求“适当长的时刻”，并且直到那时才会开端削减财物购买。
尽管鲍威尔这么说，但缩表方案的发布其实不会太远。景顺亚太区全球商场战略师赵耀庭对榜首财经标明，预期美联储在2022年第四季度之前不会加息，而在加息之前，能够预期美联储会削减财物购买。需求留心3月美国政府向家庭供给财政影响办法之后，行将出炉的4月和5月美国经济数据的改进起伏。4月份美国服务业PMI初值已达63.1，而商场预期仅为61.5。美联储有或许在夏日宣告未来的缩表方案。
鲍威尔心中还有一杆秤，那就是75%的疫苗普及率。依据媒体报道，当时美国接种两针疫苗的人数占总人口的份额达32%，至少接种一针的则达45%。不管病毒是否发生变异，专家普遍认为疫苗仍存在维护效能，近期美国每日新增确诊病例也从巅峰的20多万降至近4万，死亡率大幅下降。
科技股天然不会喜爱这种局势，并且至少短线内，现在的价格走势已为看涨纳指的投资者们敲响了警钟。
“纳指在3月底于100日指数均线邻近获撑后刚刚攻入前史新高，并且商场对引领指数涨跌的科技巨子财报预期高涨。尽管咱们终究看到，指数权重最大的四支股票(苹果、微软、亚马逊和Alphabet，全体市值占指数的33%)成绩全部超出预期，但股价对达观根本面音讯全体反响冷淡。在今日的价格走势之后，长线多头必定应该进步警觉。”MattWeller他标明，“4月的商场体现显现。尽管指数价格创出新高，买盘压力却在削弱。这一动态标明，在新鲜买盘呈现前，价格或许已到了进一步回调机遇。纳指已跌破50日指数均线，或测验下方的100日均线。”
A股震动寻求方向
关于A股商场，震动和结构市是大都组织关于本年的判别，而海外的负面冲击也不行忽视。
到现在，A股上市公司2021年一季报根本发表结束，上一年同期的低基数为本年一季度的成绩开释发明了较大空间，A股净赢利同比增速达115%，创下近年来最大升幅。以一季度盈余完成大幅进步的板块首要会集在上游原资料和中游制作业板块；一季度成绩增速和两年复合增速均有大幅进步的职业有电气设备、电子、军工、轻工制作、钢铁、有色、化工。
未来看什么？因为A股2021年一季度成绩有望成为本轮盈余周期的高点，除了低基数和大宗产品提价要素外，就地春节方针及海外需求的回暖都对一季度成绩形成了强有力的支撑。考虑到自上一年二季度开端，国内经济连续复工复产，上市公司成绩也于二季度逐渐企稳，因而高赢利增速在进入二季度后恐难以仿制。全球经济复苏共振下海外需求的继续改进状况或许成为要害变量，尤其是关于以出口为主的板块，电子、家电、机械等职业的海外订单能否连续此前的炽热，将很大程度上影响相关职业的继续修正才能。别的，消费服务类板块的成绩修正空间则取决于居民消费端的驱动有多强。
从2021年的盈余预期看，Wind数据显现盈余猜测上调的职业首要会集在上游有色、钢铁板块，以及中游电气设备、电子板块。值得一提的是，休闲服务板块盈余猜测向上调整的起伏较大，商场关于未来消费服务板块的环比继续改进仍比较达观。而相较于年头，传媒、房地产、计算机和通讯职业则遭受了盈余猜测的下调。
此外，尽管欧美发达国家疫情不断好转，但如印度等区域的疫情迸发将进一步加重出产瓶颈。交银世界微观战略剖析师谭淳对记者标明，当时的量化剖析发现，医疗、日常消费、资料板块依然十分“拥堵”，但资料板块的组织持仓份额在曩昔几年一向继续下降，直到最近半年才略微抬升。“资料板块当时尽管拥堵，报答尽管极点，可是它的强势在组织的加持下很或许继续一段时刻，而许多大宗产品的价格在未来数月很或许还有新高。一起，运送、商业服务和资本货物这几个工业子板块的价格强势很或许进一步打开。”
事实上，当时资料的强势即便是在2017年商场热议所谓的“新周期”时也没有呈现过。假如咱们以相对价格强势来界说新周期或许形式转化，那么咱们现在面对的才是名副其实的“新周期”。他提及，“未来数月，不管是否‘新周期’，许多大宗产品很或许还有新高。假如供给缺少和前史性印钱没有发生‘新周期’，那么这种短期的价格极点强势的幻灭也将是触目惊心的。但是，现在没有必要做这个判别。”