行情回忆：5月9日-5月13日，电力、环保、燃气、水务板块别离上涨4.87%、5.46%、2.61%、6.69%，同期沪深300指数上涨2.04%。

生物经济规划出台，扩展动力、环保范畴使用：近来，国家发改委印发《“十四五”生物经济开展规划》。关于生物动力和生物环保，《规划》提出：1)活跃推动生物质发电向热电联产转型晋级；2)推动生物燃料与生物化工交融开展，树立生物质燃烧掺混规范；3)进步生物质厌氧处理工艺及成套配备研发水平；4)活跃推动先进生物燃料在市政、交通等要点范畴代替推广使用。《规划》有助于：

1)推动生物质热电联产项目建造，代替燃煤完结清洁供暖；2)农林生物质的使用场景将进一步丰厚，助力绿色低碳方针；3)推动日子废物燃烧热电联产协同处置，处理村庄日子废物污染问题。

注资纾困煤电企业，新动力补助发放发动：5月11日，李克强总理掌管举行国务院常务会议。会议要求：1)在前期支撑基础上，再向中心发电企业拨付500亿元可再生动力补助；2)经过国有资本运营预算注资100亿元，支撑煤电企业纾困和多发电，优化方针，安全有序开释先进煤炭产能；3)决不允许呈现拉闸限电现象。咱们以为：1)再提安全有序开释煤炭产能，一起经过国有资本运营预算注资，有助于修正煤电企业资产负债表，处理当时煤电企业因煤电保供巨亏发生的财政窘境；2)一次性向中心发电企业拨付500亿元可再生动力补助，新动力项目补助拖欠形成的应收账款“堰塞湖”回落，将逐渐修正各集团旗下新动力运营渠道资产负债表，改进现金流，提高新动力项目出资志愿，以风光大基地为代表的可再生动力开发出资有望提速。

出资主张：此次国常会再提煤炭增产并直接对企业注资，有助于煤电企业脱节当时的运营窘境，修正恶化的资产负债表；一次性向中心发电企业拨付500亿元可再生动力补助，有助于改进绿电企业现金流，提高其再出资才能，加速新项目开发。引荐水电板块的长江电力、核电板块的我国核电、火电板块的申能股份、绿电板块的三峡动力，主张重视华能水电、国投电力、我国广核。《“十四五”生物经济开展规划》有望扩展生物质在动力、环保范畴的使用，有利于处理村庄环境污染问题，加速“美丽村庄”方针的完结。环保板块慎重引荐高能环境，主张重视瀚蓝环境、中持股份。

危险提示：需求下滑；价格下降；成本上升；降水量削减；地方财政压力；方针推动滞后。