导读

从代表归还债款才能极强的AAA评级，到不能归还债款的等级C，债市“红”紫光集团及债券“16紫光02”仅用了5个月的时刻。

作者?|雷晨

修改|卢泳志

来历?|?债市调查

01

5个月从AAA评级掉到C

4月7日，紫光集团公告称，因活动资金严重，未能偿付应于4月6日付出“16紫光02”本金3.01亿元，及上一年4月6日至本年4月5日期间的利息1595.3万元，构成实质性违约。

受此音讯影响，4月8日，中诚信世界火速将紫光集团主体及“16紫光02”的债项评级从CC下调至C。

揭露信息显现，“16紫光02”发行总额50亿元，当时余额为3.01亿元，期限3+2年，发行票息利率6.8%，当时票面利率5.3%。

图片来历：企业预警通

至于后续债款归还方案，紫光集团表明，将持续通过多途径尽力筹集本期债券本息，尽快向出资人付出“16紫光02”本息，而且正在洽谈对其它公司债的归还组织。

债市调查（ID：bondreview）注意到，此前3月18日，中诚信世界已将“16紫光02”信誉等级由B调降至CC，并持续列入调查名单；并关注到发行人“根本不能确保归还存续债券。”

图片来历：企业预警通

值得一提的是，这并不是紫光集团初次呈现违约。

据企业预警通数据，到现在，紫光集团已有9只境内债券违约，违约金额算计68.84亿元。触及债券包含：“17紫光PPN005”、“18紫光04”、“19紫光01”、“16紫光01”、“17紫光03”、“16紫光02”、“18紫光PPN001”、“19紫光02”和“18紫光PPN002”。

到4月6日，紫光集团负有清偿责任的已到期债款累计69.95亿元；其全资子公司紫光世界控股、紫光芯盛有清偿责任的已到期美元债本息分别为4.63亿美元、10.98亿美元。

其间，债券违约是紫光集团逾期债款中的首要构成部分。

02

70.5亿债券一年内到期

紫光集团是一家控股型公司，主营IT及相关设备制作及服务、电子元器件及设备制作、动力环境和教育训练服务事务，旗下有两家上市公司紫光股份(000938,股吧)(000938.SZ)和紫光国微(002049,股吧)(002049.SZ)。

现在，其存续债券规划依然很大。企业预警通显现，紫光集团存续9只债券，存量规划约143.5亿元，其间70.5亿元将于一年内到期，63亿元将于1~3年内到期，存在会集兑付压力。

图片来历：企业预警通

近一年多来，紫光集团的债券在二级商场体现不甚抱负，反映了商场关于其活动性和资金链的忧虑。

自2019年12月以来，紫光集团债券频频被兜售，前期首要遭到另一大校企北大方正债券违约和破产重整影响，之后屡次出售子公司股权暴露了紫光集团活动性严重。

二级商场上，出资者用脚投票，多只债券价格迈向纪录低位，“19紫光02”、“19紫光04”及“19紫光01”的价格现已跌至16.55元/张、11.65元/张和13元/张。

图片来历：东财Choice

03

何故至此？

债券违约的背面，紫光集团何故至此？前期大举并购推高负债规划是首要原因。

长期以来，紫光集团在芯片范畴的出资巨大，以旗下长江存储为例，这个从规划到制作的IDM形状的半导体企业可谓“吞金兽”。

据债市调查（ID：bondreview）整理，2013年至2015年，紫光集团总共斥资51.9亿美元（约合人民币343.17亿元）收买了展讯、锐迪科，以及新华三51%股权。

而在通过一系列芯片范畴的并购后，紫光集团的财物和负债也敏捷攀升。

而在走上并购路途前的2012年，紫光集团的总财物只要66.63亿元，对应总负债也只要46.47亿元，财物负债率为69.75%。近八年的时刻，总财物和总负债翻了近45倍。

图片来历：企业预警通

财报显现，到2020年三季度末，紫光集团的总财物为3007.53亿元，总负债为2106.86亿元，财物负债率为70.05%。

天津农学院管帐学系李彩霞教授表明，紫光集团负债压顶，财务费用一路攀升，对赢利形成很大腐蚀。能否渡过难关受外部环境改变及公司内部环境的影响，需全方面考虑公司及外部状况。

据了解，自2019年起，紫光集团已开端处置非中心财物，逐渐优化本钱结构，并初见成效。财物负债率已从2019年年底的73%降至本年三季度末的70.05%。

此外，上一年6月3日，紫光股份发布公告称，收到直接控股股东紫光集团发来的告诉，紫光集团及其整体股东清华控股和健坤出资与重庆两江工业集团四方签署《协作结构协议》。

依据协议，紫光集团的整体股东清华控股和健坤出资两边拟赞同紫光集团增资扩股，引进重庆两江新区管委会指定的两江工业集团或其关联方。

假如成功和当地国资协作引进战略出资人，将对紫光集团活动性起到杰出的弥补效果。不过战略重组事项还没有实质性发展，存在不确定性。

信誉评级5个月从AAA掉到C，9只债券先后违约，还有70.5亿元债券将于一年内到期。你以为紫光集团何时可以云开雾散？欢迎在文末留言。

本文首发于微信大众号：债市调查。文章内容属作者个人观点，不代表和讯态度。出资者据此操作，危险请自担。