当今国际，恐怕再也找不到这样亦正亦邪的人物了。他以一己之力，把英镑、卢布和东南亚金融弄得凄风苦雨，被人视为阴恶莫测的邪教教主。但一回身，他又呈现在英美大报的谈论版，点拨欧元和美国经济的未来，成了苦口婆心、忧国忧洲的理想家。
他便是“金融大鳄”——乔治索罗斯。
索罗斯的台甫总是伴随着金融危机的身影呈现，他呈现的当地，总是预示着金融风暴。
其实这中心不乏误解。从咱们今日对他的出资哲学的领会可以发现，他并不是这些金融危机的制造者，而仅仅一个发现者，一个领先于外界的敏锐洞悉者——发现缝隙，然后使用这些缝隙完成盈余。
实际上，即使没有索罗斯，这些金融危机仍然会产生。索罗斯的出资哲学，告知咱们金融出资的别的一个范畴：
商场“时而”可以猜测，但这并不意味着商场“总是”可以猜测。假如一个出资者很有耐性，可以等候一个成功押注定价误差的时机，那么他就可以打败商场。
索罗斯做到了这一点。
一、什么是反身性？
这个概念很不流畅，咱们来一层一层的知道它。咱们先来看一个出题：一个罗马人说，全部罗马人都说谎。请问这个罗马人的话是真出题仍是假出题？假如信任他，那么就面临一个逻辑悖论：供认了至少有一个罗马人说真话，然后又否定了他。这便是闻名的“说谎者悖论”。
大哲学家罗素面临这个悖论的时分说，咱们应该把出题分为触及自身的陈说和不触及自身的陈说，如此就可以处理说谎者悖论。这儿就引出一个重要的要素：触及自身。
索罗斯由此出发来导出反身性概念，索罗斯以为，但凡触及出题者自身、在内容上“或真”的出题，都是反身性出题。
进一步说，研讨目标遭到研讨者自身的影响就叫反身性。如此一来，股票商场天然便是反身性了，因为股票参加者的观念必定影响到股价，然后让股价不再独立。
为了阐明这个问题，索罗斯又引出两个函数：
y=f(x)认知函数
x=F(y)参加函数
人的行为是y,人的知道是x，行为是知道的函数，表述为认知函数。
其意义是：有什么样的常识就有什么样的行为。而人的行为对人的知道有反效果，知道是行为的函数，表述为参加函数，其意义是：有某一类行为就会有某一类常识。
“两个函数一起发挥效果，相互搅扰。函数以自变量为条件产生确认的成果，但在这种情境下，一个函数的自变量是别的一个函数的因变量。确认的成果不再呈现，咱们看到的是一种相互效果，其间情形和参加者的观念两者均为因变量，致使一个初始改动会忽然一起引起情形和参加者观念的进一步改动，我称之为反身性。”
上述函数又会产生递归性，它们不会产生均衡，而只需一个永无止境的改动进程。
用函数表达其改动为：
y＝f(x)知道函数
x=Φ(y)参加函数
所以
y＝f[Φ(y)]
x＝Φ[f(x)]
这便是说，x和y都是它自身改动的函数——知道是知道改动的的函数，行为是行为改动的函数。
它实践上也是一种“自回归体系”。索罗斯用这这个函数是想阐明，金融商场底子差异于天然科学研讨的进程，在那里，一组事情跟从另一组事情，不受思维和认知的搅扰。
而金融商场是思维参加其间，因果联系不再是一组事情直接导向下一组事情。相反，它以一种相似鞋襻（鞋帮上用以系扣的物件）的形式将实际联合与认知，认知复联合于实际。
如此，反身性理论构建结束，用浅显的话来解说，便是参加者的认知和被认知目标相互影响，基本面影响观念，观念反过来也影响基本面，它们永不均衡，互动改动，致使无量。
美国学者约翰﹒特雷恩在《大师的出资习气》中对此有过精彩解读：
“‘反身性原理’的实质是指认知可以改动事情，而事情反过来又改动认知。这种效应一般被称为‘反应’。这就比如，假如你拴住一条脾气好的狗并踢他，骂它‘坏狗’，那么这条狗会真的变得很凶，并扑过来咬你，而这又会引来更多的踢打、更多的撕咬。”
再举个更直白的比如，假如出资者信任美元增值，那么他们的购买行为讲会让美元上涨，这反过来又会使利率下降，影响经济增加，然后推进美元再次增值。这也就回到前面的那个说谎者的悖论，但凡触及自我的出题，自我都难逃脱关连。
在这个进程中，任何简略的只研讨股价自身而不管参加者成见的科学主义都是错的。
说得更极点些，那些即使是知道过错的出题，只需有满足强壮的影响力，它仍然能在股市获利，这便是为什么股价有时分看起来泡沫很大但买的人许多，有时分看起来又低得不幸但无人问津。
因为金融商场是个“炼金术”，出资者的抉择计划知道和抉择计划行为具有像“炼金师”那么改动“实际结构”的“意志力”。
在科学家看来，改动“物质结构”的“意念”是伪科学的，但在金融国际里，“改动商场结构”的“干流成见”却是真是的，却是可以赚大钱的。所以，金融商场拒绝了科学主义，却接收了金融炼金术。
收拾一下方才的逻辑，索罗斯以为，许多认知形似真理，其实是错的、不确认的，它们所谓的正确仅仅暂时的、等候证伪的。不管它们是经过归纳法仍是科学主义得到的知道，都不足以独占真理和科学，在天然科学范畴如此，在社会科学范畴更是如此。
更荒唐的是，许多人把天然科学的办法和定论强加在社会现象的研讨中，这好像把戏法办法使用到天然科学范畴的炼金术相同，只能使炼金术声名狼藉。
社会科学是特别的范畴，研讨者可以对研讨目标施加自己的影响，在社会、政治、经济事物中，理论即使没有确凿的依据也可以是有用的，因为社会科学充溢反身性，只需干流成见满足强壮，谬论也会在某些情况下变成“真理”，所以金融炼金术可以大行其道。
金融商场是反身性商场，它的抉择计划不行能成为一个科学研讨的出题，相反，它更像一个“非科学”的“炼金术”，因为金融商场中的抉择计划点评取决于参加者们曲解了的见地。
正是因为参加者的抉择计划并非根据客观的条件，而是对条件的解说，所以金融商场的根子是不确认的、是可错的。
没有人能彻底正确知道商场，任何所谓正确的知道都只能是猜测，它还须承受辩驳和证伪。出资的进程便是不断提出猜测并让商场验证和辩驳的进程，而不是用科学出题去抉择计划的进程。
在索罗斯眼里，金融商场是不确认的，这种不确认是底子性的、是肯定的，任何观念都或许错，任何过错都或许产生，它们实质上也便是危险。索罗斯思维的底色便是可错性、不确认性、认知的不齐备性，也便是危险性。
索罗斯的哲学认知论让他置疑全部，包含他自己。
索罗斯谈到他为什么和罗杰斯各奔前程时说，罗杰斯有个严峻缺点：“他极为轻视华尔街专业人才的精明”----虽然在这一点上索罗斯以为自己和罗杰斯观念相同----可是“罗杰斯却极为自傲，从来不供认自己也或许犯错”，而“我却时间信任自己也会犯过错”。
这道出了索罗斯心里的哲学根基：证伪主义。商场总是错的，我也总会犯错。这就形成了索罗斯对股市的底子判别：股市危险榜首，不确认榜首，所以要想在股市生计有必要时间学会逃跑，因为出资实质上是在冒险。
二、反身性理论：商场总是错的
因为出资者不行能取得完好的资讯，且出资者会因单个问题影响其对商场的认知，令出资者对商场预期产生不同的定见，索罗斯把这种“不同的定见”解说为“出资成见”，并以为“出资成见”是金融商场的底子动力。
当“出资成见”零星的时分，其对金融商场的影响力是很小的，当“出资成见”在互动中不断强化并产生集体影响时就会产生“蝴蝶效应”，然后推进商场朝单一方向开展，终究必定回转。
参加者的认知倾向会在某种程度上影响商场报价（郁金香泡沫和南海泡沫都是典型比如），乃至会影响所谓的基本面，而基本面又反过来被视为商场的抉择要素。索罗斯明确指出，社会科学中，思维发挥了两层功用。
一方面，参加者企图了解他们所参加的情境；另一方面，参加者的见地又作为抉择计划的底子而影响着进程。两个功用相互搅扰，任何一个都无法取得单个效果的效果。索罗斯以为，反身性存在的一个最为底子的要素来自于人类的认知误差。
传统的思维以为：商场永远是正确的。商场价格倾向于对商场未来的开展作出准确的贴现。索罗斯以为，商场总是错的。他们代表着一种对未来的成见，并且歪曲有双向影响：
不只商场参加者以偏颇的观念进行，而他们的偏颇也会影响事情的开展。
因为参加者的认知实质上便是过错的，而过错的认知与事情的实践开展进程，两者之间存在着双向联系，这种联系也导致两者之间缺少对应（Correspondence），索罗斯称这种双向相关为“反身性”。
在反身性理论的效果下，索罗斯进一步得到一个推论：过错是一个常态。过错乃至可以成为索罗斯出资哲学的中心。索罗斯以为商场是错的，因此他才从商场的过错当中大获其利。例如1992年索罗斯对英镑的狙击，便是充沛使用了其时英格兰银行的对局势的过错估量。
三、反身性理论使用
反身性理论适用于十分态的远离均衡。这是一种间歇呈现而非遍及适用的状况，在这一条件下，认知与实际之间呈现过度违背，只需现存的条件不产生明显的改动，认知与实际就不会趋于共同，这种反身性的两层反应机制便产生效果，金融商场将呈现单向的进程。
反身性理论不适用于常态的近似均衡。只需把从认知与实际之间的暂时违背加以疏忽，有用商场理论所建议的随机散步理论（笔记侠注：指根据曩昔的体现，无法猜测将来的开展过程和方向。中心概念是指任何无规则行走者所带的守恒量都各自对应着一个分散运送规律，现阶段首要使用于互联链接剖析及金融股票商场中。）就可以充沛发挥效果。
反身性理论可以用于对冲基金的微观出资战略。在金融商场上，大多数出资东西的价格不坚定规模（环绕均值）为一个标准差，在微观出资战略看来这归于正常不坚定，获利空间不大。
可是，当一些出资东西的价格不坚定超越两个标准差以上时，这就为微观出资战略供给了20年或30年才会呈现的十分出资时机，这时出资东西的价格现已严峻违背了其“实在”的价值，微观出资战略捉住这个十分的价格/价值状况终究会康复到正常的价格/价值状况的出资时机进行出资而获利。
之后，成见和趋势或许重复遭到外在轰动力气的检测，假如熬过检测，就会变得愈加强壮，一直到变成好像无法不坚定停止，这称为加快期。比及信仰和实践情况之间的距离变得太大，使参加者的成见成为主角时，就会呈现一个高点，称之为检测期。
趋势或许靠着惯性持续保持，可是已不能再使信仰强化，因此导致走向陡峭的状况，称之为阻滞期。最终趋势变得依靠日渐加深的成见，流失信仰注定会促进趋势回转，这种趋势回转便是临界点，相反的趋势会在相反的方向自我强化，导致称为溃散的灾难性加快状况。
鲜有人去了解索罗斯的出资哲学，即使你去揣摩也未必能揣摩透。没有办法，作为哲学家中最为成功的金融出资家，金融出资家中最有成果的哲学家索罗斯，他的文字向来是不流畅难明的。用他自己的话来说，“《金融炼金术》简直包括了我的平生所学，至少在理论形状上是如此。我没有成心躲藏任何东西，但推理的链条却是反向的。”
所以咱们未必希望能从他的哲学里发现一种出其不意的办法。索罗斯自己也会犯错，何况这中心还有一个知与行的跨过。假如可以经过他的观念，对咱们了解商场和国际有必定的协助，那也满足了。