标普500(513500)指数的科技硬件、储藏及外场设备分类指数(S&P500TechnologyHardware，Storage&Peripherals)或许正处于泡沫中，并且这个泡沫很有或许决裂美股与a股的出资差异。

这是笔者依据哈佛大学三位学者的研究得出的定论，他们分别是哈佛大学行为金融及金融安稳研究项目负责人、金融学及银行学教授罗宾·格林伍德(RobinGreenwood)；哈佛大学经济发展学教授安德烈·施莱费尔(AndreiShleifer)；哈佛大学博士生YangYou美股与a股的出资差异。在2019年1月宣布在世界金融学闻名期刊《JournalofFinancialEconomics》上题为BubblesforFama的论文中，他们猜测了1926年以来美国股市的前史，寻找猜测立刻决裂的泡沫的办法。

笔者依据三位学者推导出的公式计算出，在将来两年的某个时点，科技硬件、储藏及外场设备分类指数有80%的或许性会较现在水平下挫40%美股与a股的出资差异。该指数包含了许多闻名公司，如苹果(AAPL)、希捷科技(STX)和西部数据(WDC)等。

尽管现在暂时还没有其他版块契合上述研究对立刻决裂的泡沫的界说，但有两个版块靠近这一危险区域，这两个版块也归于科技领域：半导体资料(512480)及半导体资料(512480)设备版块和软件版块美股与a股的出资差异。

为什么要关怀某个版块是否存有泡沫决裂的危险而非关怀整个出售市场？格林伍德教授向《巴伦周刊》说明称，从他自己以及其他两位学者对泡沫前史的研究看来，泡沫很少躲藏在整个出售市场，更为常见的状况是躲藏在某些版块，尽管其他版块仍被轻视美股与a股的出资差异。这一现象在互联泡沫高峰时也躲藏过。

格林伍德提示出资者，上世纪90年代末和2000年头，互联公司的股价飙升到令人张口结舌的水平，而出售市场上其他版块(特别是价值股)的估值水平要么较为正常、要么被轻视，这些版块在互联泡沫决裂后躲藏的熊市中实际上反倒上涨了美股与a股的出资差异。

三位学者对躲藏泡沫的版块的界说是：两年回报率比出售市场整体回报率至少高出100%的版块美股与a股的出资差异。这个界说比较严厉，实际上从1926年至2016年间的数据看来，这90年间只要40个版块在某个时点契合这肯界说。

当然，并非悉数泡沫都会决裂。三位学者还提出了一个严厉的先决条件：一旦一个版块契合他们对泡沫的界说，假设在随后两年内该版块下挫了至少40%，那么就能够说这个泡沫现已决裂了美股与a股的出资差异。在上述40个躲藏泡沫的版块中，有21个(占53%)版块的泡沫从前决裂。

假设以此作参照，这意味着：任何一个版块假设在任何两年期的时间段内上涨幅度比出售市场整体上涨幅度高出100%，那么在接下来两年里，该版块有超越50%的或许性会下挫40%或以上美股与a股的出资差异。

三位学者还研究了当收紧或放松对泡沫的界说时，泡沫决裂的概率是怎么改变的：当上涨幅度超越出售市场整体上涨幅度50%、而非100%时，泡沫决裂的概率下降至20%；当上涨幅度超越出售市场整体150%时，泡沫决裂的概率大幅进步至80%美股与a股的出资差异。

Factset的数据显现，在曩昔两年，标普500(513500)科技硬件、储藏及外场设备分类指数比标普500(513500)指数高出151%美股与a股的出资差异。由此看来，该指数契合上述第二种或许。

人们倾向于将这三位学者的研究效果应用于股票，笔者也不破例。2017年11月，笔者依据三位学者的公式猜测比特币泡沫决裂的概率大于80%，在接下来的12个月里，比特币暴降了67%美股与a股的出资差异。2020年2月，笔者又猜测了特斯拉股价大幅下挫的概率为80%，该股在之后的六周里下挫了59%。

当然，在那今后特斯拉和比特币以及其他高价财物都涨了不少美股与a股的出资差异。笔者向格林伍德教授领教是否能够再次做出这些财物很或许暴降的猜测，他对笔者的观念持不同看法，着重现在需求做的是进一步对影响这些财物价格暴降概率的各种因素进行研究。

不过格林伍德指出，他以为现在不只股市整体被高估，单个版块也出现出“令人难以置信的泡沫”美股与a股的出资差异。