摩根士丹利的首席全球战略师AndrewSheets称，尽管人们步入了新的一年，美国迎来了新的总统，悉数看起来都有了新的改变，但需求留意的是，销售市场的热门和所面对的应战還是相同的。

AndrewSheets表达，美股出资潜力其间一个热门是他们信赖经济发展增加会更微弱和通货再胀大会再次上升。摩根士丹利对2021年全球经济发展增加和(00001)通胀的猜测仍远高于遍及猜测。

他还称，更值得留意的是，从心绪目标、查询结局以及与出资者的说话看来，销售市场对经济发展前景的一致好得令人不安。他以为，自上一年11月以来，没有任何一个问题比“每个人都很好”更令人担忧了。

AndrewSheets以为，在这种状况下，出资者应该考虑怎么使用这些好心绪，以及怎么证明自己的观念具有建设性。

他表达，追寻出资者心绪至关严重，出资者心绪目标是一个与销售市场前史相同悠长的目标。但需求留意的是：出资者往往在牛市中看涨，美股出资潜力在熊市中看跌，由于物价上涨和经济发展转好往往会让人们感到好，而假设经济发展复苏有或许延续下去的话，出资者的好心绪会愈加高涨。

AndrewSheets还表达，惊惧心绪比好心绪更能辨认进场机遇。原因之一是，一旦躲藏惊惧性事情，出资者往往都是全体堕入惊惧心绪，进而使他们发生显着的兜售激动，这时销售市场会躲藏可出资的低点。比较之下，活跃事情所导致的好心绪较为涣散，很难发生这样一个共同的买入机遇。

AndrewSheets指出，出资者需求关怀以下三个要害的心绪目标：摩根士丹利的全球危险需求指数(MorganStanleyGlobalRiskDemandIndex)、买入/卖出比率(put/callratio)和美国个人出资者协会查询指数(AAII)。

在牛市中，当这些目标的好程度处于它们最低值的十分之一时，一个月内的股票报答最高。均匀而言，美股出资潜力当这些目标显现的好程度到达最好的时分，一个月内的股票报答率仍然为正值。简而言之，相针比照“高价卖出”的战略来说，这些心绪目标针对“贱价买入”的战略更有用。

但实际上，出资者实在的出资心绪比这些心绪目标更为杂乱。摩根士丹利大宗生意公司的猜测显现，对冲基金的净敞口比较高。但美国钱银销售市场的基金余额也很高，比一年前高出6800亿美元。

因而，出资者的好心绪还能够再细分：某些股票和期权的出资活动十分生动，但整体资金活动没有那么生动。对冲基金看似较为好，但存有不确定性，许多组织和个人出资者仍在张望。

从销售市场体现上也能够看到这种不同。AndrewSheets表达，“过度好”的另一个界说是，价格现已很高的财物体现得特别超卓。但假设比照曩昔三个月全球股市的体现，会发觉状况并非如此。鄙人图中，美股出资潜力纵坐标表达曩昔三个月全球股市的体现，横坐标表达全球股市曩昔三个月与曩昔二十年的价格比照。尽管也有一些例外状况，但股市最近一向由估值低于均匀水平的版块领涨。AndrewSheets称，这跟上世纪发生在荷兰的“郁金香热”不相同。

AndrewSheets表达，在美国，猜测股票动摇率仍高于均匀水平，与前史比较，曩昔一年美国股票与债券体现适当，都处于“正常”水平。而在欧洲，股市体现仅在曩昔一年和三年与德国国债相等。

在外汇销售市场，像加元兑瑞郎(CAD/CHF)这样的顺周期钱银对仍靠近十年来的低点。对此，AndrewSheets以为尽管某些销售市场的确存有过度好的心绪，但数据标明并非悉数销售市场都如此。他们团队中的DavidAdams和SheenaShah等猜测师正在买入CAD/CHF。

摩根士丹利的全球微观战略团队以为，美股出资潜力美国和欧洲股市再次跑赢债券的空间更大，这契合经济发展衰退后的一般状况。

终究，AndrewSheets再次着重，现在出资者的心绪很好。因而，了解心绪目标在猜测牛市顶部时的局限性，区别反弹行情中不同类型的极点行为，以及逃过估值最好的细分销售市场，对出资者来说至关严重。