2019年4月3日，淘宝头部红张大奕所属公司如涵控股在纳斯达克敲钟上市，发行价12.50美元。敲钟当天的张大奕，激动欢欣之情溢于言表，并在微博上与自己的粉丝一同共享了这历史性的时间。

其时年仅31岁的张大奕，已经是美股上市公司如涵控股的CMO，持股约13%的她其时身价一度超越6亿元，成为第一个在纳斯达克敲钟的我国红怎样出资美股etf。很难幻想，这样一位年轻有为的“女企业家”，一年后成为“天猫总裁蒋凡越轨门”的女主。

养虎为患，闹得沸反盈天的“蒋凡事情”后，如涵控股先是股价暴降30%，后续的运营状况也并不好。

2020年11月25日晚间，如涵控股发布公告称，公司已收到三位创始人冯敏、孙雷和沈超于当日宣告的不具约束力的开始意见书，提议以每股0.68美元价格(每ADS3.4美元)将公司私有化。

这不禁令人唏嘘，只是上市一年半的如涵控股或将面对退市的结局怎样出资美股etf。曾几何时，顶着“我国红电商第一股”的光环，如涵控股是阿里巴巴(01688)唯一参投的MCN组织。据如涵官材料显现，2016年，如涵获得了阿里巴巴(01688)集团3亿元C轮融资，并成为微博战略协作伙伴，具有电商与社媒渠道的两层资源优势，一时风头无两。

同年11月，如涵定增发行股票融资，获得了阿里、金石出资、君联出资等组织认购，其时的如涵估值已高达31亿元。其实早在2015年，如涵控股就曾登陆新三板，后来，希望得到更大本钱报答的如涵控股于2018年重新三板退市，随后迈开了赴美上市的脚步。

上市后，如涵控股迎来了时间短的高光时间。但是，到11月27日收盘，如涵的股价从上市时的12.5美元一路跌到3.07美元，较发行价已缩水75.4%，市值仅剩2.55亿美元，由此可见本钱出售市场对这个顶着“我国红电商第一股”、“国内最大的电商红孵化渠道”、“阿里巴巴(01688)唯一入股的MCN组织”等头衔的公司并未连续看好。

其它从近年财报看来，如涵面对着营销花费过高，长时间亏本的局势，由此可见如涵的实力并不足以承载其“野心”怎样出资美股etf。从培养出闻名红张大奕并不断尽力上市到现在退市，如涵这一路来终究阅历了什么？

站在风口上的如涵曾孵化淘宝头部女装店肆

说道如涵，就不得不提现在的如涵控股联合创始人、CMO张大奕，她在2009年时還是个不闻名的小模特。其时的她曾为美宝莲、格力高、可口可乐等闻名品牌拍过广告，也曾为时尚杂志《瑞丽》的签约模特。

2011年，如涵的创始人陈思佳准备给自己的淘宝店肆“莉贝琳”寻找模特，碰巧在这时，陈思佳经过招商银行(03968)卡广告发觉了笑脸香甜、十分具有感染力的张大奕，其时陈思佳就决议方案和张大奕签约怎样出资美股etf。

三年后，店“莉贝琳”的销量没有太大起伏的改动，这时陈思佳和她老公冯敏发生了一个斗胆的主意：和张大奕合伙开店。由于陈思佳一向为怎样给店引流而烦恼，而张大奕也正在寻求流量变现，所以我们遥相呼应，“吾欢欣的衣橱”应运而生。

小米创始人雷军从前说过一句至理名言：“站在风口上，猪都能飞起来。”而其时如涵运用到淘宝店肆+红人微博推行的形式，正是站在了红孵化的风口上，想不成功都难。

短短一年间，“吾欢欣的衣橱”就成为了淘宝女装的销量冠军店肆怎样出资美股etf。在这期间，张大奕微博的粉丝量也涨了10倍。尝到了甜头的如涵，也初步孵化更多红，包括曾出演过《最好的人们》的艺人晁然、美妆博主虫虫chonny、抖音红人温婉等，并再次引用了先孵化KOL、再帮助KOL开店的运营形式。

飞的越高摔得越惨？错失风口的如涵何去何从

假设说孵化红人并帮助其开设淘宝店肆是几年前的第一个风口，那么淘宝直播便是第二个风口了。从前在风口上飞的最好的“猪”，有或许终究仍是摔得最惨的。

2016年双十一向播后，张大奕在承受采访时说：“有点累，比拼时长的直播形式会让我们发生审美劳累，我觉得双12之后，这个形式会有改动，由于直播的转化率在下降”怎样出资美股etf。

但就在张大奕抛弃直播、再次进行图文推行时，薇娅、李佳琦等淘宝带货主播正在悄然兴起。

据鹰眼速读数据显现，2019年，“口红一哥”李佳琦的络热度以肯定实力排行热度第一位，“淘宝直播一姐”薇娅以68.7万的热度值排行第二。薇娅在曩昔三年步步为营，以超乎常人的出售才干屡次连任淘宝直播排位赛第一。两人均制作了不容小觑的商业价值。

而那时的如涵状况怎样？据如涵控股招股书显现，2017年、2018年、以及2019年前三季度，张大奕别离占有如涵收入的50.8%、52.4%和53.5%怎样出资美股etf。由此可见如涵针对张大奕的营收处于过度依托的状况，所以当本年4月张大奕堕入“蒋凡事情”风云后，如涵收入锐减，股价下挫也就家常便饭，这可谓是“成也张大奕败也张大奕”。

其实早在如涵上市当日，王思聪就曾在老友圈点评过如涵“不健康”的盈利形式。

有猜测人士以为，一家具有多个闻名KOL的MCN组织，每年还要花超越一亿元进行营销推行，那么KOL的含义安在？一家靠KOL挣钱的公司，却还要花钱为KOL先做推行，这种不健康的盈利形式无法持久连续仍是千真万确。

上市后的一年多，这个对立的盈利形式照常存有，如涵也再没培养出第二个像张大奕相同的现象级红怎样出资美股etf。所以，这样的如涵没有让出资者看到它走通了这个孵化形式，天然很难再次遭到出资者的喜爱。

依据如涵控股发布的到9月30日的2021财年第二季度财报显现，如涵上一季度总净营收2.485亿元，较上年同期的净收入2.727亿元下降9%。

营收下滑，其间一方面的原因是受部分店从自营形式转变为渠道形式的影响；另一方面，是受张大奕负面新闻的影响。如涵在财报中坦陈，自2020年4月以来，一向受负面宣扬影响的尖端KOL旗下在线上商铺，所发生的产品出售收入杰出下降。

很明显，一家公司假设想要可连续发展，捉住风口、捉住机会是要害，合适自己的盈利形式也必不可少怎样出资美股etf。

财经作家、北京看懂研究院研究员周锡冰也猜测道：“如涵生态系统的扩张或许过于急进，导致后续相关的现金流遭受枯槁，加上之前过于寻求上市，导致了后续的问题，然后引起蝴蝶效应。”

针对如涵控股此次宣告私有化，有业内人士猜测以为，除了本季度亏本成因外，或受蒋凡事情的影响而导致本钱出售市场对如涵将来发展的忧虑。

其它依据如涵2020Q3财报显现，本年6月如涵有一个“股份回购方案”，业内人士估测或许是在为私有化做准备怎样出资美股etf。如涵此次私有化后，是否会回到A股大盘，追求更高的估值仍是业界所讨论的热门。

我国科技新闻针对上述疑问与如涵控股进行了交流，到发稿日，暂未收到回复。