昨日，是飞鹤遭受做空后复牌首日，股价开盘即大涨，到下午收盘，报收6.94港元，涨幅达10.51%。乃至超越被做空前20日的收盘价6.72港元。飞鹤危机已过？

南都记者整理此前被做空过的包含辉山乳业、澳优在内的我国上市乳企，这两家公司均元气大伤，其间辉山乳业面对破产重组，跟飞鹤境遇相似的澳优，反击做空组织指控首日股价涨幅超13%，但其股价现在间隔做空前还有一段间隔。飞鹤复牌首日大涨态势能否耐久？接下来飞鹤是否也将有一段绵长的股价提振之路？

别的，

我国上市乳企为何一再被做空？

相关企业及多位业界专家指出，其间一个很重要的原因是这些被做空的企业自身存在问题，给做空组织以待机而动。

飞鹤回应：已拟定成绩提振办法

昨日，飞鹤遭受做空后复牌首日，股价开盘即大涨，开盘仅五分钟，公司股价最高涨至6.66港元，较停牌前收盘价6.28港元上涨6.05%。涨幅乃至一度挨近12.9%，到下午收盘，报收6.94港元，涨幅达10.51%。

尽管飞鹤现在股价超越其做空前股价，但参阅澳优被做空后的股价，飞鹤接下来好像也将有一段绵长的股价提振之路。对此，飞鹤方面回应南都记者采访时称，关于提振办法，公司已拟定出，但鉴于现阶段归于静默期不方便对外泄漏。

此次上涨被业界归结为飞鹤的有力反击，11月22日晚，飞鹤发布弄清及复牌公告，翔实发表了税务部分出具的公司交税证明、银行组织出具的现金情况证明、商场占有率证明等相关材料，回应GMT做空陈述的质疑。

其间，我国飞鹤在公告中表明，获得的国家税务机关出具的交税证明显现，2018年度及2019年1-6月，飞鹤的交税总额(包含企业所得税、流转税等)分别为约20亿元、14亿元人民币。飞鹤以为，交税记载能够反映出公司全体的经营规模和情况。

飞鹤还发布了多家银行出具的银行存款证明。一起，征引尼尔森出具的商场占有率陈述，力证飞鹤在我国婴幼儿配方奶粉商场的比例呈现不断提高的态势。

别的，关于GMT质疑其赢利增加敏捷，赢利率明显高于同行的问题，飞鹤称：“本公司坚持相对高的赢利率，首要因为本集团适应职业开展趋势，在曩昔几年专心毛利率较高的高端婴幼儿奶粉产品，来自于该等产品的收入占比继续增加。此外，本公司亦继续推动精细化办理，加强费用管控。”

飞鹤快速增加、盈余才能被质疑

11月21日，GMTResearch发布了针对我国飞鹤的做空陈述指出，尽管我国飞鹤的财报显现收入增加微弱，且手握许多现金，但在曩昔5年中从未付出过任何股息，这是相似诈骗的特征。此外，自在现金流入已累计约60亿元人民币的巨额现金余额(不包含质押存款)，相当于营收的51%左右。

但是，飞鹤在曩昔5年内没有付出任何股息，GMT置疑飞鹤的现金受困，也有或许假造了部分现金。

陈述也指出，尽管这并不意味着它必定存在虚伪收入的情况，但无法找到令人信服的理由来解说飞鹤的快速转型。GMT以为，我国飞鹤本次香港IPO筹措的资金用处是用来还账也值得置疑，主张出资者进行躲避。

“被做空阐明企业界部办理有瑕疵”

事实上，在飞鹤遭受做空前，早在2016年就有辉山乳业被做空组织“浑水”狙击，而在不久前的8月，澳优乳业也被做空组织盯上。

3个月发生了两起我国上市乳企遭受做空事情，而且都发生在港股商场，我国乳企为何被一再盯上？

香颂本钱董事沈萌剖析指出，现阶段新生儿出生率下降等原因导致奶粉商场压力下行，给做空组织以做空我国上市乳企的大环境，“被做空也阐明相关上市乳企在一些工作上或许还存在不到位的瑕疵”他如是说。

高档乳业剖析师宋亮也指出，被盯上的这些企业自身从内部办理、营销、产品结构、产品营销逻辑及定价战略等各方面或多或少都会存在一些问题，才简单被一些组织捉住缝隙进行短期的有用冲击。且有些乳企在相关方面对做空组织的应对办法偏弱。

沈萌以为，境外本钱商场不管在财政仍是法令等方面的监管细节要比内地愈加严厉，因而内地企业在应对世界游戏规则时，存在经验不足的短板。

我国上市乳企作为在世界本钱商场承受查验的企业，应树立应对各种突发事情更灵敏更灵敏的PR和IR机制，此外他指出，沽空并不是否定，沽空仅仅健全本钱商场的一种声响，这是与内地商场彻底不同的游戏规则，应该理性看待，并针对各种或许发生的情况，树立齐备的应对乃至反击机制。

作为“过来人”的澳优在承受南都记者采访时也表明，从整个本钱商场而言，海外或许香港商场有兴旺的做空机制，而出资组织和散户对内地的企业并不了解，所以沽空组织往往能够经过发布沽空陈述，引发股票恐慌性兜售，然后快速赚取巨额赢利。

从职业而言，乳制品职业相对来讲产业链比较关闭，食物安全问题又比较灵敏，再加上我国乳制品企业与国外相比起步较晚，开展进程中简单呈现一些问题，所以比较简单被做空组织盯上。

重视

辉山、澳优遭做空后元气大伤

在飞鹤遭受做空前，在2016年到本年8月就有辉山乳业及澳优乳业先后被做空组织盯上。但命运各不相同，有的没挺曩昔面对重整退市危机，有的挺曩昔了，但并未康复“元气”。

2016年末辉山乳业做空组织“浑水”狙击，质疑其财政数据造假等，随后该公司股价便遭受滑铁卢，成绩一路跌入谷底，从2017年5月被联交所应香港证监会指令中止股份买卖、停牌至今，债款危机也随同而来，因而，辉山乳业不得不开端了它的财物重整之路。

当今，辉山乳业还面对上市位置被撤销境遇。据辉山乳业8月7日发布的最新公告显现，此前公告的“一起暂时清盘人已于多方进行探求评论，以讨论本公司及/或其隶属公司进行重组的时机及本公司之拟定复牌主张书的可行计划”，该进程仍在继续进行。在面对重组期间，此前南都记者在采访中证明，伊利成为辉山新的重组方将接手整个辉山。

本年8月14日，BlueOrcaCapital(“杀人鲸”)对澳优进行狙击，杀人鲸本钱发布的做空陈述中看到，质疑澳优财政造假，以为澳优夸张经营收入，误导我国顾客，躲藏本钱，而且经过未发表关联方买卖让高管们得以隐秘地谋取私利。

随后澳优停牌，并对杀人鲸本钱指控逐条回应，复牌首日股价大涨13.87%。但南都记者留意到，尽管澳优挺过了做空危机，但时隔三个多月，其股价并未康复到做空前的12.18港币，昨日收盘，澳优报收9.910港币。

关于股价提振办法，昨日，澳优相关负责人回应南都记者采访时称，股价的凹凸取决于许多要素包含公司成绩、职业及全体微观要素等。他以为，从长远来看，稳健的成绩增加才是最有用的股价提振办法。