11月13日，国产婴幼儿配方奶粉榜首品牌我国飞鹤（06186）正式于联交所主板挂牌上市，跟着敲锣声响起，飞鹤以7.27港元开市，盘中最高触及7.51港元，到发稿，飞鹤微跌0.8%。在恒指跌近2%的低迷市况下，飞鹤仅稍微跌落，反映了商场仍然对公司基本面及未来开展潜力的认可。

据智通财经APP了解，飞鹤此次上市定价在指导价区间的下限，即7.5港元。在上市前夕，投资者对飞鹤表现出热心，世界配售获超量数倍认购12.14倍。现在公司动态PE在20倍左右，低于伊利和蒙牛乳业（02319），具有必定的吸引力。

飞鹤成立于始建于1962年，我国最早的奶粉企业之一，按2018年零售出售价值计，亦是国内最大的婴幼儿配方奶粉集团，商场份额为15.6%。

飞鹤首要出产及出售各种婴幼儿配方奶粉产品，亦出售多种成人奶粉、液态奶产品、羊奶婴幼儿配方奶粉及豆粉等，首要品牌包含星飞帆、臻稚有机等。2018年头，公司通过收买VitaminWorld，将事务拓宽至零售保健范畴。

通过57年的开展，飞鹤构成了强壮的品牌效应和途径优势。招股书显现，现在公司现已构成掩盖全国的线下和线上途径，具有1228家分销商，与668家零售商和10.9万个零售点打开协作。线上则通过天猫、京东和苏宁易购(002024)等电商途径直接出售。其间，以向经销商出售为主，经销商一般需要在交给产品前付出货款，飞鹤在途径上具有较强话语权。

曩昔几年，飞鹤成绩迅猛增加。2016-2018年，收入别离为37.24亿元、58.87亿元、103.92亿元，年复合增加率为67%。毛利率别离为54.6%、64.4%及68.1%，呈逐年上升。净利润达到了4.06亿、11.6亿及22.42亿元，年复合增加率为135%。本年上半年，飞鹤收入和净利润持续保持微弱态势，营收同比增加59%，扣非后的归母净利润同比增速也达到了72%，远远领先于同行。

从2015年开端，飞鹤将重心搬运至高端产品，精简产品组合，停止低端产品，符合了奶粉职业高端化的趋势，这也是飞鹤过往三年成绩增加的首要原因。

展望未来，飞鹤在婴幼儿配方奶粉职业仍有可观的增加潜力。据弗若斯特沙利文陈述，猜测未来五年高端奶粉复合增加率为16.6%，超高端奶粉为16.9%。到2023年，两者商场份额占比将别离提高至约58.3%、26.4%，职业全体ASP或将进一步提高。

国产奶粉品牌正在方针的支持下兴起，婴幼儿配方奶粉注册制的施行加快职业洗牌，商场份额向龙头企业会集，国产品牌的途径下沉才能优于外资品牌，这些都为飞鹤带来开展杰出的机会。上市之后，飞鹤将取得愈加便当及多样化的融资途径，后续的扩张值得等待。