“功夫不负有心人”，华南区域第二大民办工作教育服务供货商华立大学集团，总算在三次递表后经过港交所聆讯。
依据智通财经APP的了解，华立大学集团（下称“华立大学”）是华南抢先的大型民办高等教育及工作教育集团，供给以应用科学为要点、实践为导向的课程。到2019年10月31日，华立大学具有的三所校园即华立学院、华立工作学院及华立技师学院，三所校园具有在校学生合计40627人。包含17794名华立学院学生、14175名华立工作学院学生及8658名华立技师学院学生。
依据弗若斯特沙利文陈述，按就读人数核算，到2018年末，华立大学在华南区域一切民办工作教育服务供货商中排名第二，在华南区域一切民办高等教育服务供货商中排名第四。
华立大学为很多企业（包含全国及当地知名企业及组织）培养了具有实用性和易用性技术技术的应征者，建立了首要掩盖珠三角区域逾800家企业的巨大络，借此协助学生取得实习和就业机会。就2017/2018学年而言，华立学院、华立工作学院及华立技师学院的初度就业率别离为95.9%、93.5%及98.4%。
这样的教育和人才运送形式，不只充分着华立大学旗下校园的使用率，也使得这家教育组织有着不错的盈余才能。
盈余才能微弱，现金流充分
招股书显现，2017年、2018年及2019年截止8月31日止年度，华立大学的收益别离为5.78亿元、6.08亿元及6.75亿元；毛利别离为3.19亿元、3.34亿元及3.68亿元，毛利率别离为55.2%、55.0%及54.5%；净利润别离为1.93亿元、1.93亿元及2.23亿元，净利率别离为33.4%、31.8%及33.1%。
与此同时，集团运营活动所得现金净额于上述期间别离到达2.17亿元、3.35亿元和4.45亿元，逐年大幅添加。
智通财经APP注意到，华立大学现金流量充分不只体现在运营活动现金流，还体现在公司负债中。
华立大学招股书显现，截止至8月31日年度，公司2017年、2018年、2018年负债比率别离到达204.7%、107.2%、109.1%；负债财物份额别离到达74.4%、62.5%和63.5%，负债率并不低。
不过，智通财经APP进一步查阅华立大学招股书发现，负债率高并不能彻底证明公司债(511030)务负担过重。原因是到2019年9月30日，华立大学14.52亿元的活动负债中有6.68亿元来自合约负债，合约负债占活动负债的46%。
招股书显现，集团的合约负债首要包含关于课程期内按份额确以为收益的预售学生膏火和寄宿费。
换言之，只需不发生学生退学等状况，合约负债就不会导致现金流出，且会计入未来12个月的收益。
招股书显现，2016/2017学年、2017/2018学年及2018/2019学年，华立校园的退学人数别离为501、465及348人。到2017、2018及2019年8月31日止年度，交还予学生的膏火及寄宿费总额别离为160万元、160万元及170万元，相较于逾6亿元的合约负债这样资金的流出份额十分之小。
仍有较好开展空间
从上述视点来看，华立大学的运营称得上稳健。依据招股书，这家公司未来仍会有较好的开展前景。
首要就职业视点而言，华立大学扎根的华南民办高等教育商场，较全国商场承受度更高。据弗若斯特沙利文陈述，2018年华南民办高等教育商场占有率高达30.2%，远远高于全国均匀值20.9%。
据陈述，华南民办工作教育职业的总收益由2014年的39亿元增至2018年的60亿元，复合年添加率为11.9%。2018年至2023年，估计总收益将以9.8%的复合年添加率增至2023年的96亿元。2014年至2018年华南民办工作教育的招生人数由721800人增至799200人，复合年添加率约为2.6%。估计华南民办工作教育职业的招生人数会保持安稳，由2018年的799200人增至2023年的854500人，复合年添加率约为1.3%。
值得注意的是，我国高等教育结业重生占全体赋闲者份额有所上升。据陈述，2005年高等教育结业生占全体赋闲份额仅为35%，而2017年该份额已提高至46%。这说明高等教育商场存在结构性开展机会，偏重实践技术训练的专科院校具有较好的开展前景。
在此布景下，华立大学持续扩张脚步。2018年9月，集团旗下华立工作学院云浮校区开端运营。该校区规划可包容人数为5000人。于2018/2019学年，华立工作学院云浮校区规划可包容人数利用率仅为21.2%。此外，华立技术学院云浮校区的规划可包容人数利用率仅为11.2%。
智通财经APP了解到，依照方案，华立上市征集的基金将用于增建华立学院及华立工作学院的楼宇以扩展现有校园，以及用于在广东省江门市新建专科校园以供给高等教育及工作教育。如此一来，华立未来的可包容学生人数将有很大的扩容。
要知道，除了学生人数，校园膏火上涨也是提高华立盈余才能的一张“牌”。
招股书显现，2018/2019学年，除了华立工作学院云浮校区三年制大专课程因为定价较低拉低了均匀膏火，其他各个学院的各项课程膏火全体有不同程度上涨。
合规危险不容忽视
不过，这并不意味着华立大学能够无忧无虑，在运营过程中，华立还需要注意合规危险。
依据《一般高等校园根本办学条件目标（试行）》规则，华立学院及华立工作学院每名学生所占教育和行政建筑面积不该低于约束招生规范规则的8平方米及合格规范规则的14平方米。
招股书显现，到2019年8月31日年度，华立越远的教育和行政面积与全日制学生人数比率为6.2平方米/学生，并未合格。
依据教育部于2004年公布的《一般高等校园根本办学条件目标（试行）》，华立学院及华立工作学院的师生份额不得超越约束招生规范22及合格规范18。依据《技师学院设置规范（试行）》，华立技师学院的师生份额不得超越18。
到2019年8月31日，华立技师学院的师生份额为18.5，仍高于规则份额。
依据规则，师生比目标高于表中数值或其它某一项目标低于表中数值，即该项目标未到达规则要求;凡有一项目标未到达规则要求的校园，即被确定为约束招生(黄牌)校园;凡两项或两项以上目标未到达规则要求的校园，即被确定为暂停招生(红牌)校园;凡接连三年被确定为“黄”牌的校园，第三年即被确定为暂停招生(红牌)校园。
而要华立要改进学生所占教育和行政建筑面积，以及师生份额就需要添加保护、晋级校园设备及新建大楼和延聘教师的费用，在未来或许给华立盈余才能添加形成必定压力。但与被约束招生想必，孰轻孰重，想必华立仍是拎得清。