中新经纬客户端7月31日电题：《沈建光等：金银大涨为哪般？》

作者沈建光（京东数科首席经济学家、研究院院长）季恒（京东数科研究院高档研究员）

金银敞开加速上扬走势。到7月30日，黄金最高触及1981美元，月内最大涨幅11.3%，时隔9年再创前史新高；白银稀有暴升，一举打破2016年英国脱欧高点21.13美元及多个整数关口，最高升至26.2美元，创2013年4月以来新高，月内最大涨幅44%。而此前，金价在曩昔4个月继续走出震动上涨行情。

金银因何上涨？

金银，特别是黄金具有钱银、产品、金融等多重特点，长时间来看保值的首要原因在于其在钱银制度替换、经济政治动乱或世界储藏钱银大幅价值降低时期大幅攀升。当时，欧美多国宽松钱银方针继续加码，作为世界储藏钱银的美元指数不断下行；而疫情在美洲大陆等多地高烧不退，经济复苏趋缓，美国深陷实践负利率，多重利好要素影响下贵金属继续攀升。

不断升温的地缘政治问题加重了经济政治动乱，也推进金价不断走高。商场避险心情快速升温，美国VIX指数一改多日回落态势，自23.83升至29上方。

宽松的钱银方针继续加码

7月21日，欧盟领导人就经济救助方案达到共同，将建立总额7500亿欧元的康复基金，其间3900亿欧元作为无偿拨款，用于赞助成员国疫后重建。与此同时，美国2.9万亿救助法案资金行将告罄，新一轮救助箭在弦上。美国财政部长表明，这一新方案的规划至少在1万亿美元，民主党提案更是高达3.3万亿美元。上述方针的背面，是欧洲首要国家长时间负利率和欧央行财物购买方案，是美联储“不设上限”的财物负债表，宽松的钱银方针买单后将转嫁相应的钱银及一切持有人。贵金属的上涨，是对过度运用宽松钱银方针的反响，是对法定钱银信誉和购买力的警示，曾为多年钱银之矛的金银，正在充任钱银方针“吹哨人”。

美元大幅价值降低，美国深陷实践负利率

一方面美国宽松钱银方针继续、财政赤字不断上升，3月流动性危机免除后，美元指数继续下行；另一方面，首要衡量美元指数的欧元则在欧洲复苏基金助推下本周大幅走强，美元指数自96上方快速下探。美元大幅价值降低，相同利好黄金。

黄金对立通胀，长时间以来与美债实践利率具有显着的负相关。当出资债券可以获得更高的收益时，黄金会被扔掉；而反之若出资债券收益难以掩盖通胀本钱时，黄金则会遭到追捧。因为美国疫情继续迸发，经济重启暂停，联储预期名义利率将在0轴