????中金公司以为，当时黄金商场的低动摇率形状或许来自投机价值下降和危险溢价上升的角力，估计不会长时间继续。在地缘危险不继续恶化、美联储紧缩进程不受GDP增速放缓影响的基准景象下，通胀预期阶段见顶或许在短期内继续限制金价。根据对美债利率和通胀预期的假定，黄金价格将于年内见底1700美元/盎司，其间，投机价值和危险溢价别离解说价格的48%和52%，相应的猜测假定为10年期美债实践利率康复至0.3%，商场危险偏好有所修正，SPDR黄金ETF康复至疫情前水平。更长时间看，假如利率期限利差继续收窄，直至到达避险阈值，黄金商场或许在开释下行危险后，获益于危险溢价而上行至1850美元/盎司邻近。

????以下为中金公司关于黄金商场的最新观念：

????跟着美联储于3月正式步入加息周期，于负区间徜徉近两年的10年期美债实践利率在紧缩预期的支撑下继续上行，当时已挨近回正状况，但流动性收紧和机会成本抬升对黄金的“利空”影响却在地缘危险的扰动下未能实现。年头以来，在俄乌地缘抵触引发的避险需求和再通胀买卖的替换支撑下，黄金价格震动上行，随之而来的通胀压力和需求冲击也必定程度上加重了对欧美等国经济衰退的商场忧虑。

?近期，于1950美元/盎司徜徉一个多月的黄金价格回落至1900美元/盎司以下，而价格30天动摇率也在3月触顶后继续回落，黄金商场堕入“幽静之声”。