牛市“旗手”券商股在阅历一轮暴升后，不少股票的估值现已攀升至高位，在内地和香港一起上市的券商估值距离进一步加大。

因H股大幅折价，本年不少券商大股东开端在H股增持。7月7日，国泰君安(行情601211,诊股)(港股02611)证券大股东上海世界集团在港股商场增持1387万股国泰君安H股，而这现已是上海世界年内的第四次增持。

折价率升至53.44%

据证券时报记者计算，现在已有12家券商完结“A+H”股两地上市。这12家券商分别为中信证券(行情600030,诊股)(港股06030)、中信建投(行情601066,诊股)、申万宏源(行情000166,诊股)(港股06806)、海通证券(行情600837,诊股)(港股06837)、国泰君安、我国银河(行情601881,诊股)(港股06881)、华夏证券(行情601375,诊股)（港股简称“中州证券(港股01375)”）、广发证券(行情000776,诊股)(港股01776)、华泰证券(行情601688,诊股)（港股简称“HTSC(港股06886)”）、东方证券(行情600958,诊股)(港股03958)、光大证券(行情601788,诊股)(港股06178)和招商证券(行情600999,诊股)(港股06099)。

从估值来看，H股的估值遍及低于A股的估值。上述11家券商（因为华夏证券的PE为负，除掉）H股的均匀市盈率为24.30倍，而A股均匀市盈率高达65.41倍，H股较A股均匀折价率由一个月前的51.8%上升至53.44%。

其间，中信建投AH股估值相差最大。中信建投A股估值为68.33倍，H股估值仅15.54倍，H股股价较A股折价高达76.66%，在12家券商中排名榜首。上星期，外媒报导称中信建投和中信证券兼并的风闻，一度影响中信建投接连涨停，市值更是一度超越中信证券。

就涨幅来看，中信建投继上一年大涨263.65%后，本年股价持续飙升76.69%。有商场人士以为，中信建投A股股价或被严峻高估，假如中信建投没有被中信证券兼并，股价或将失掉支撑。

值得注意的是，本年1月，就有投资者在互动渠道质疑中信建投A股股价是H股的4倍多，估值泡沫显着，是否存在投机操作。公司董秘对此回复，股价大涨有三方面原因，一是2019年公司股价上涨获益于职业全体体现；二是公司归于小盘次新股，2019年6月20日解禁后，A股可流转股份仅占A股总股本的13.5%左右，因而股价简单呈现较大动摇；三是公司投职事务、固定收益事务等中心事务位居职业前列。

另一只估值距离较大的股票是光大证券，光大证券A股市盈率到达390.60倍，H股市盈率则为126.69倍。受银行或将发放券商车牌的音讯影响，作为银行系券商的代表光大证券曩昔12个交易日呈现8个涨停，股价自6月19日的11.04元飙升至30.03元，区间涨幅高达172.37%。不过，同样是上述区间，光大证券的港股涨幅为124.89%，较A股有必定距离。

此外，华夏证券H股较A股的折价率亦高达70.69%，我国银河、申万宏源、东方证券、招商证券的H股折价率也均超越50%。

多家券商股东增持H股

因H股大幅折价，本年不少券商大股东开端在H股增持。

依据港交所权益发表信息，7月7日，国泰君安实践操控人上海世界集团在港股商场增持1387万股国泰君安H股，每股均匀价为11.44元，付出金额约1.59亿元。

值得注意的是，这现已是上海世界年内第四次增持H股，前三次分别在本年2月4日、5月12日和6月1日，增持数量分别为134.08万股、1394.72万股和1377.3万股，每股均匀价分别为12.82港元、12.1港元和10.13港元。

依照上述数据预算，上海世界本年四次增持累计付出金额约4.84亿港元。

依据年报数据，到2019年年末，上海世界作为国泰君安实控人，直接持有6.88亿股A股股份（含可转债），直接持有20.28亿股A股股份，并直接持有1.52亿股H股股份，总持股数量占已发行总股本份额约32.19%。

此外，5月以来，广发证券榜首大股东吉林敖东(行情000623,诊股)也在港股商场接连出手增持广发证券。依据联交所最新权益发表材料，吉林敖东本年现已在港股累计增持广发证券6312.28万股，大略估量动用资金近5亿人民币。

有剖析人士表明，因为券商港股价格较A股廉价，但却与A股同股同权，因而无论是出于增强控股权仍是根据长期投资，增持H股都会是比增持A股愈加合算的挑选。

值得注意的是，除了大股东直接增持H股，还有券商推出职工持股方案购买H股。5月26日，东方证券发布了关于谋划H股职工持股方案的公告，开始预算触及资金总额约在5亿元人民币，东方证券也由此成为业界首家清晰以H股推出职工持股方案的券商。数据显现，东方证券H股较A股折价近60%。

财信证券研究院副院长伍超明表明，券商AH股溢价率进一步拉大，包含近期A股券商大涨，均与未来国内大中型券商并购重组，打造航母级券商预期升温密切相关。如近一个月内，券商AH股溢价率提高最多的是光大证券、我国银河、申万宏源和招商证券，其溢价率增幅均在20个百分点以上，而它们的一起特点是总财物排名均为职业前6~15位，具有较强的与职业龙头并购的预期。相比之下，同期总财物排名40位之后的华夏证券，AH股溢价率反而削减超越20个百分点。

当时申万券商板块估值约39倍，处于历史前35%分位，相对来说处于中位值偏高的水平区间。但考虑到A股扩容已显着提速，叠加居民装备权益财物志愿激烈、外资正跑步进入A股，国内券商正迎来快速成长期，成绩坚持高增长可期，商场适度给予必定高估也正反映了上述预期。