由于出资约束相对较少，私募基金在战略的丰厚度和仓位的灵敏性上均优于公募基金。多样化的私募战略给予很多私募办理人组合调配的创意，经过对多种战略的组合运用，衍生出复合战略、微观战略、组合基金等愈加杂乱的“多面手”战略，使扬长避短、涣散出资的思想在私募出资中进一步发扬光大。

为推进私募职业继续健康发展，助力广阔私募组织稳步生长，华西证券(行情002926,诊股)第二届“金华彩杯”私募实盘大赛于2021年正式发动，实盘竞赛阶段将继续至2022年的7月29日，现在赛事已近尾声。

本次大赛由华西证券股份有限公司主办，私募排排、华夏基金、华西期货协办，等供给战略媒体支撑，i私募供给特别支撑，聚合多途径优势，形成了强壮的品牌效应与职业影响力，大赛已招引来自全国超2000家私募，携旗下3000余只产品报名参与。

为协助参赛私募拓宽宣扬途径，华西证券特联合私募排排推出专访栏目，本期承受采访的是珠海凡旭财物办理有限公司（后文简称“凡旭财物”）的联合创始人酆屹申先生。

凡旭财物以复合战略见长，代表产品以股指、期权、CTA量化、日内高频等战略为复合，其间股指期货是战略中心，为基金产品的收益来历供给“迸发力”，还有股指期权、量化CTA、日内次高频等三组套利战略，为中心战略“保驾护航”，首要意图是起到滑润净值、增厚收益的效果。

以下为访谈实录：

私募排排：凡旭财物是一家专心做量化的私募公司吗？可否大致介绍一下凡旭财物的出资理念和产品线？

凡旭财物：咱们珠海凡旭财物2013年景立于广东珠海市，是一家粤港澳大湾区本乡的金融企业，公司投研团队首要深耕于“指数对冲”和“大宗产品套利”，已构建了多种类、多战略的量化对冲买卖系统，是国内商场上少量兼具自动办理和量化对冲两种出资方式于一体的私募基金公司之一。“‘舍’当是得，‘断’即为生”是咱们经过近二十年的商场买卖所提炼出的出资理念。

公司现有的产品线首要分为三大系列：一是保存型系列产品，如咱们的维纳斯1号、6号、9号等；二是稳健型系列产品，如咱们的旭日1号、角落旭1号等；三是前进型系列产品，如角落旭3号、6号、7号等。

私募排排：凡旭的出资理念“‘舍’当是得，‘断’即为生；以小广博、不持有亏本单“，您怎样了解这句话的意义？

凡旭财物：这句话的意义是要及时止损，就像鳄鱼咬住一个人的腿，必要时需求断“腿”求生。尽管表面上咱们是在止损，实践上咱们是在保存本金，为下一次进入商场发明更多时机。“不持有亏本单”首要体现在次高频或高频买卖中，在这两类买卖中只需遇到亏本，需求马上进场，做到“不持有亏本单”。

私募排排：可否具体介绍其间一种或两种首要的战略？

凡旭财物：首要给咱们介绍一下咱们的中心战略――“股指期货”战略。从买卖标的层面来讲，做股指期货有其先天优势地点，一是灵敏的T+0买卖准则，让咱们的危险和试错本钱愈加可控，二是其超大的现货体量，降低了主力资金人为操控的概率。

凡旭这套股指期货战略，从入市之初至今已运转12年之久，阅历了A股商场几轮大小牛熊的洗礼与验证，从咱们账户参与第三方实盘大赛的成果可得知，战略多年来均能有较为满足的收益。这说明凡旭的股指期货战略，其有用性、稳定性以及驾御程度的可控性，得到了商场必定程度验证。

凡旭的股指期货战略首要得益于出资总监毛环成先生，他在买卖进程中发挥个人绘画专业的共同优势，凭仗美术专业的身世和天分，及其对图形走势的回忆专长，对大部分行情有着天性的反应和精确的推演，把作画创造时的心态和耐性及干劲运用到实践买卖中，再加上公司别离办理的准则性风控办法，确保对基金产品危险的有用管控。

再说说咱们凡旭的子战略――套利战略，咱们有期权套利、CTA套利和日内次高频套利，套利战略的收益与危险特征近似于债券战略。与单边战略相比较而言，套利战略的动摇率更低、危险更低。但套利战略的不尽人意之处便是，它的收益有限。所以，在咱们的基金产品里边，套利战略都是作为辅佐的子战略在运用，更多的是为咱们的“股指期货”战略做安全垫、以滑润产品净值。

私募排排：在当时商场震动起伏偏大的布景下，哪种量化战略对行情的习惯更好？可否说说原因。

凡旭财物：商场上没有任何一种战略能够做到任何行情“通吃”，不然这个商场就不存在了。从买卖系统上考虑，在商场回调或跌落行情中，首要要挑选有做空机制的买卖标的，这样才会有更多的战略和东西来做对冲。当然，有做空机制的买卖标的也不代表你就必定能做得到，这又回到战略层面上来了。

所以，在不确定的商场中，不管商场怎样改变，咱们有必要时刻谨记危险、敬畏商场，绝对不能以“赌”的心态或幸运的心思，去对待任何的一次买卖。

私募排排：凡旭财物的复合战略产品在本年的震动市中仍是获得了不错的成绩体现，可否结合行情和战略运作状况，剖析一下原因？

凡旭财物：其实咱们没有太多的注重商场，关于体现得好与欠好的界定，更多地是从咱们产品本身的运作状况、一些量化目标来剖析。从回撤的视点，22年上半年股市的动摇比较大，凡旭旗下产品的回撤根本操控在咱们设定的规划之内，因而我以为上半年的体现仍是契合咱们自己的一个预期。从收益的视点来看，在确保资金安全的前提下，上半年咱们也尽或许地去追求收益，在危险可控的规划内完成收益的最大化。

私募排排：自股市调整以来，指数研讨和套利研讨两个方向的全体体现较好？您怎样看待指数与套利之间的差异？

凡旭财物：谨慎来讲应该是单边战略和套利战略之间的差异吧，由于指数也相同能够做套利战略。假如说是单边和套利的话，那他们的差异就很大了，那解说起来就很长很长了。我说说最中心的两点吧，那便是这两者之间的危险度彻底不一样，相同地，收益率也彻底不一样。从这两个维度去了解的话，基天性够知道单边和套利两者之间的差异地点了。

私募排排：凡旭财物的风控办理首要包括哪些要素？可否侧重介绍几个比较有代表性或许有特征的要素？使用量化数据剖析办法做好危险操控计划的进程是怎样的？例如：怎样对基金司理的出资运作进行定性、定量的剖析点评？

凡旭财物：咱们的风控从系统上首要有两大环节在把控。一是准则性风控，也便是由公司专业的风控部分，从公司战略层面动身，针对每个基金产品规划好的系列的、定性定量的风控阈值，再到确保该准则在触发时能够有用地履行与施行。

二是战略风控，战略风控的环节把控全在基金司理，各基金司理在准则风控的结构内去规划和履行自己的战略端风控。为了确保各环节风控能有用履行到位，咱们的风控和战略履行是分隔并行运作，加上配套的风控查核准则，和个人绩效直接挂钩，然后确保事前预设的风控在触发时能够履行到位。

私募排排：咱们注意到，不少私募基金会经过自购旗下产品的方法，坚持本身与出资者的利益一致，凡旭财物是否也有自购产品？如有，自购的状况怎样？

凡旭财物：当然有的，咱们有公司自有资金跟投产品、基金司理跟投产品、内部职工跟投产品，根本上是全员跟投了。这样做一是咱们公司全体内部跟出资者的利益坚持了一致性，更多的是公司职工把跟投当作一种“福利”的方式在对待，由于咱们太了解自己了。

私募排排：本年内发生的美联储数次加息、美元指数冲高、部分地区疫情迸发、失业率增高、房地产萎靡等热门工作，会对后续的量化出资会发生怎样的影响？凡旭财物怎样应对？

凡旭财物：这些问题都是世界、国内微观政策层面的一些工作，短期或许会对商场发生一些影响，可是长时刻来看，影响不了商场的大方向。要说咱们的应对，咱们更多的是注重会不会因而而发生一些“黑天鹅”行情，需求咱们去做好防备的预备和预案。

私募排排：凡旭财物的团队人员是否充分？各部分是否完善？团队的稳定性怎样？

凡旭财物：咱们公司现在有15位搭档，分配在各自的部分和不同的岗位上，以咱们现在的办理规划而言，团队的人数算是比较充分够用的。从合规风控到出资研讨，再到产品运营、人事后勤等等，各职能部分的建立和岗位的装备都是很完备的。咱们凡旭团队的稳定性是非常好的，公司从2013年创立以来，团队成员也跟着不断的生长和扩编，到现在为止，自动离任的还没有，跟从时刻长的搭档都有七八年了。

当然，一个团队需求有新鲜血液不断的弥补进来，恰当筛选一些跟不上脚步的竞争机制得有，在这方面咱们有一整套系统的查核、考评系统，以此来确保团队的前进和立异的生机。

私募排排：凡旭财物未来是否会在现有战略系统的根底上开发新战略？有无正在研制中的战略？

凡旭财物：这个答复是必定的，商场是动态的，一日千里的在改变，咱们的战略也有必要不断的做一些更新迭代才行，这个是任何一个二级办理人的生命线地点。但在商场上也常常会听到一些“战略失效”这么一说，我想这应该便是战略更新迭代的速度慢于商场改变的一个成果吧。当然了，说说是简单，战略的晋级和迭代他不是个一蹴即至的工作，需求有比较深沉的商场沉积，和对原战略及商场之间的联系有较为全面的认知才行，假如没有这个根底，谈战略晋级或迭代只能是一句废话。

咱们的战略优势在于“大盘指数”，究竟在这个范畴咱们摸爬滚打沉积了12年之久，所以说在新战略的研制上，咱们也是根据本身的优势根底上，去做相关的战略开发。就像本年年初咱们发动的“股指期现套利”战略的研制，是以50股指IH及其对应的现货标的上证50的50只成份股，来做深入研讨及对应的战略开发。这样做既横向的扩大了咱们优势中的优势，也为日后咱们的规划扩容做好先行的预备。

私募排排：我注意到凡旭财物在不少赛事的榜单上都有出面，您怎样点评此次第二届“金华彩杯”的参赛体现？在参赛进程中您有哪些心得体会或许收成？

凡旭财物：首要咱们十分注重这次竞赛，拿出了多只不同战略的产品参赛，可是在实践的产品运作中，咱们尽量不去想参赛这件事，尽量以一种平常心去对待。

咱们参赛首要是出于以下考虑。首要是想凭借这样一个途径，查验咱们的战略在职业中处于一个怎样的水平缓段位，也能够发现本身的缺乏。其次，假如产品满足优异，能够在大赛中获得比较好的名次，也能够添加咱们在商场上的曝光度。别的，咱们也期望凭借这次大赛，和华西证券以及各大组织有更多协作的时机。

从建立的时刻上看，咱们在私募职业中还算是新人，所以咱们很注重这次竞赛，也感谢主办方华西证券给咱们供给这次展现自我的时机。