商场回忆方面，三季度A股各重要指数体现纷歧，上证指数、深圳成指、创业板指在三季度涨幅别离为：-0.64%、-5.62%、-6.69%。

富国大通以为，三季度商场出资主线仍是供求错配的逻辑下，价格上涨效应的深度发掘。从详细时刻体现别离来看，7月首要以光伏、新动力轿车排产回暖领涨全商场，8、9月份商场风格产生改变，领涨的首要为上游具有新动力工业链带来的新的生长性需求的资源类板块，即新动力转型带来传统职业供需格式改变，板块迎来新一轮价值重估的逻辑。

板块体现方面，上游资源品职业涨幅居前，采掘业涨幅高达40%，有色金属、钢铁涨幅靠前，以家用电器、生物医药、食物饮料为代表的大消费板块体现低迷，录得负收益。

三季度方针回忆：限电限产频发物联新基建三年行动方案

能耗双控方针与电力供应阶段性严重导致限电限产频发

8月17日，国家发改委印发《2021年上半年各区域能耗双控方针完结状况晴雨表》，其间青海、宁夏、广西、广东、福建、云南、江苏等7个省（区）在能耗强度与总量两方面均为一级预警。此外，2021年1-8月全社会用电量同比增加13.8%，而电力供应侧则因为水电出力状况欠安、煤炭出产监管趋严、进口煤炭削减等束缚要素的存在而难以充沛满意需求。自8月下旬以来，部分能耗双控压力较大以及电力供需结构性严重的区域出台较严厉的限电限产行动，对部分职业进行限电限产。

政府将扩展药品与器械集采规划

国家医保局9月29日发布《“十四五”全民医疗保障方案》，指出未来要集采500个药品与五大类高值耗材，以便确保刚需型医疗产品的供应量，并下降患者经济负担。集采有利于确保患者利益，可是选股层面，主张重视方针免疫性较强的医药研产出产外包服务（CXO）与刚需性较强的优质立异药出产商。关于9月中旬落地的人工关节集采，咱们以为82%的终端价均匀降价起伏将危害经销商利益，可是对龙头出产商出厂价影响有限。因为老龄化与体重增加等，人工关节为刚需性产品，终端价格下降将提高销量。

“十四五”全民医保各项方针继续稳步推进

《规划》提出了中长期的微观开展方针。《规划》提出，建造公正医保、法治医保、安全医保、才智医保、协同医保。到2025年，医疗保障制度愈加老练定型，医疗保障方针规范化、办理精细化、服务快捷化、变革协同化程度显着提高。展望2035年，根本医疗保障制度愈加规范一致，多层次医疗保障体系愈加完善，中国特色医疗保障制度优越性充沛闪现。

八部委联合发文拟定“物联新基建三年行动方案”

《行动方案》系统性提出四大要点使命：立异才能打破、工业生态完善、使用规划扩展、支撑体系健全。方针到2023年末，在国内首要城市开端建成物联新式根底设施，社会现代化管理、工业数字化转型和民生消费晋级的根底更安定。打破一批限制物联开展的要害共性技能，培养一批演示带动效果强的物联建造主体和运营主体，催生一批可仿制、可推行、可继续的运营服务形式，导出一批赋能效果显着、归纳效益优秀的职业使用，构建一套健全完善的物联规范和安全保障体系。

四季度要点重视消费、医药、半导体设备和特种芯片

展望四季度，富国大通以为，7、8月国内微观数据接连不及预期，首要因为多点疫情发出、汛情频发，连累消费、出资增速不及预期；跟着国内疫情好转及9、10月消费、出产传统旺季降临，四季度经济边沿上好于三季度。

详细来看，首要，四季度保供稳价的方针愈加协调一致，估计产品价格快速上涨的趋势得到操控，部分开发商信用风险处置落地，商场惊惧心情估计会显着好转。其次，在因城施策的布景下，新房出售和营建会逐渐康复安稳，疫情影响缓解带来开销志愿上升，估计消费四季度比较三季度显着转暖。此外，专项债加速发行，动力新基建也将发力，一起驱动四季度微观经济边沿改进。

职业装备战略方面，富国大通以为，商场遍及估计在高基数下（尤其是工业板块傍边的上游资源品），下一年A股盈余增速比较本年可能会下滑，三季报开端高景气的一些职业不及预期的概率较大，四季度边沿上利空衰退乃至好转的职业，比方这轮产品的提价以及供应链的低效对部分中下游制造业的负面冲击，频频呈现的疫情对服务性职业的限制，消费品上一年的高基数和高估值继续限制消费股等，具有较强的估值修正确定性，可重视①根本面预期低位的部分消费职业，如白酒、食物、美妆、免税和酒店等；②运营状况杰出但前期受买卖或方针要素影响大幅调整的部分医药职业，如医疗服务、制药设备等；③科技板块傍边获益中美关系平缓、国产化逻辑推进的半导体设备和特种芯片等。