外汇局于9月10日宣告撤销QFII和RQFII出资额度约束，东吴证券首席经济学家陈李以为这一行动信号含义与本质含义并存。

解读：1.进一步强化本钱商场敞开的信号：撤销QFII和RQFII出资额度约束真实的含义在于释放出鼓舞本钱流入的情绪，使A股更好地融入全球本钱商场，也在中长时间带来更大规划外资流入，有利于A股归入MSCI、标普等各类世界指数。

2.尽管撤销额度约束并不直接带来外资流入，但咱们以为撤销约束的本质含义在于其为QFII与RQFII准则带来的竞赛优势。

2.1.QFII和RQFII额度没有用完。现在QFII额度为3000亿美元，而到2019年8月末，QFII组织获批出资额度为1113.76亿美元；RQFII额度为19900亿元人民币，而到8月末，RQFII组织获批额度仅为6933.02亿元人民币。因而，撤销额度并不直接带来资金流入。

2.2.本质含义：QFII和RQFII准则的松绑在必定程度上增加了QFII和RQFII准则相对于沪深港通准则的优势。现在两种机制比较之下，沪深港通的优势在于资金流入流出愈加便当方便；而QFII、RQFII，在以下几个方面依然比较沪深港通有更大优势。

QFII、RQFII无买卖日差异，与A股买卖时刻同步。而沪深港通在香港商场休市期间无法买卖。

QFII、RQFII可参加新股申购、大宗买卖，而沪深港通不能参加。

QFII、RQFII能够购买一切股票和债券；而沪深港通只能购买特定股票池里的标的。

QFII、RQFII可享用分红税收减免，而沪深港通不能享用分红税收减免。

3.上一年6月，外汇局已撤销QFII每月资金汇出不超越上年底境内总资产20％的约束。跟着出资额度约束铺开，快捷的资金流入和流出使QFII、RQFII与沪深港通机制具有相同的灵活性，优势将愈加显着。

4.在此种情况下，QFII与RQFII相较沪深港通更大的竞赛优势一方面鼓舞了国内买卖所与香港买卖所进行竞赛——QFII、RQFII经过沪深交所进行买卖，而沪深港通经过港交所买卖；一起对国内券商也有鼓舞效果——QFII、RQFII经过国内券商进行买卖，而沪深港公例经过海外券商进行买卖。

陈李以为，QFII、RQFII出资额度约束撤销所传达的国内加大商场敞开的信号含义，及这一行动为QFII、RQFII准则带来的相对沪深港通机制的竞赛优势值得出资者重视。

危险提示：撤销QFII、RQFII出资额度长时间带来的外资流入有限，单家QFII出资额度存案批阅准则铺开速度不及预期。