本文来自“天风世界”，作者：郭明琪。

咱们猜测Apple（AAPL.US)将在1Q20出售iPhoneSE2。iPhoneSE2外观设计与大部分的硬件标准iPhone8十分类似，首要标准包含：(1)选用与iPhone11系列相同的A13芯片、(2)选用3GBLPDDR4X、(3)NANDFlash有64与128GB选项、(4)机壳色彩选项有深空灰、白、与红、与(5)移除压力感应模块(3DTouch)。咱们猜测iPhoneSE2价格自399美元起，可望成为既有iPhone6与6S系列共约1.7–2亿运用者的最佳晋级挑选。咱们的研讨指出，现在上游产业链每个月为iPhoneSE2预备约200–400万部的产能，咱们预估iPhoneSE2在2020年出货量可达3,000万部以上。

iPhoneSE2为Apple2020年重要的生长驱动，为既有约1.7–2亿的iPhone6与6S系列用户最佳换机挑选。iPhone6与6S系列是最热销的iPhone机型，咱们预算现在运用iPhone6与6S系列的用户共约有1.7–2亿人，因iOS13不支持iPhone6系列，故既有iPhone6系列用户有较急切的换机需求。咱们以为既有iPhone6与6S系列用户具有下列3个特征，故换机时会以iPhoneSE2为首选：(1)习气iOS生态、(2)预算有限、(3)对新功能(如FaceID、多摄像头)需求不强。iPhone6/6S系列因装备运算较弱的A9/A10处理器故无法顺利运作部分Apple内容与服务，所以若既有iPhone6/6S系列用户晋级至装备更强壮A13的iPhoneSE2，则有利Apple向这些人推行内容与服务。

咱们预期iPhoneSE2首要受益者为Apple(品牌)。产业链方面，咱们以为高单价或高供货比重的供货商为首要受益者，包含台积电(晶圆代工)、工业富联(601138)、可成(机壳)、Jabil(机壳)、LGInnotek(相机模块)与歌尔声学(声学组件)。

(1)Apple：iPhoneSE2的换机需求有利iPhone在1H20冷季的市占率提高与对更多潜在客户推行高毛利的内容与服务。

(2)台积电：iPhoneSE2选用7nm出产的高单价A13芯片，台积电为独家供货商。

(3)工业富联(601138)、可成与Jabil：机壳单价明显高于一般零部件，iPhoneSE2可望有助于工业富联(601138)、可成与Jabil的营收与盈余。

(4)LGInnotek：该公司为iPhoneSE2后相机模块独家供货商。

(5)歌尔声学：该公司为iPhoneSE2声学组件首要供货商，供货比重约60–70%。

出资主张：

咱们预期iPhoneSE2首要受益者为Apple。产业链方面，咱们以为高单价、高供货比重的供货商为首要受益者，包含台积电、工业富联(601138)、可成、Jabil、LGInnotek与歌尔声学。

危险提示：

新产品出产递延、因美中交易问题导致需求低于预期、非Apple与华为事务不如预期。