本报记者李昆昆李正豪北京报导

天眼查数据显现，股市要闻速递7月1日，上海灿星文明传媒股份有限公司（以下简称“灿星文明”）新增一条被实行人信息，实行法院为上海市榜首中级人民法院，实行标的超588万元。

与此一同，灿星文明近来在创业板(159915)发行上市取得受理。据了解，此次灿星文明拟发行数量不逾越4260万股，占发行后总股本不逾越10%，共征集资金15亿元，均用于弥补综艺节目制造营运资金项目。

毛利率下滑

灿星文明2006年3月建立，股市要闻速递公司主营电视节目制造、发行等事务，近年较为火的《我国好声响》《蒙面唱将猜猜猜》《这！便是街舞》等综艺节目便是该公司出品。

据了解，灿星文明董事长田明为法定代表人，最大股东为上海星投投资有限公司，持股份额为65.68%，第二大股东为上海昼星投资有限公司，持股份额为21.32%。其间，榜首、第二大股东的法定代表人均为田明。

招股书显现，2017～2019年，股市要闻速递灿星文明营收别离为20.58亿元、16.53亿元以及17.33亿元，同比添加率别离为-23.93%、-19.71%、4.87%。而同期，灿星文明扣非净赢利别离为3.9亿元、4.1亿元以及3.0亿元，同比添加率别离为-41.14%、5.18%以及-26.84%。灿星文明营收在2018年下降近4亿元，尽管2019年公司营收恢复添加，但同期的净赢利却不升反降，下滑近1亿元。

对此，灿星文明方面称，受视频站的节目授权金额下降及络综艺招商规划尚达不到电视台综艺节目（以下简称“台综”）水平的影响，2019年归纳毛利率较上年下降，毛利率下降是2019年净赢利较上年下降的要害原因。

艾媒咨询职业猜测师王清霖承受《我国运营报(博客,微博)》记者的采访时表达，2017～2019年，股市要闻速递《我国好声响》《我国新歌声》等节目收入奉献都在30%左右，是公司营收的支柱事务。但是，跟着《我国好声响》《我国新歌声》系列节目的热度下降，以及络综艺节目兴起等出售市场环境改动，这类事务的运营收入进入瓶颈期。

王清霖说，现在综艺节目正在改动本来的“先台后”形式，卫视综艺数量接连下降，络综艺数量却接连添加并且多年逾越卫视综艺数量。络综艺在助推综艺出售市场繁荣的一同，也争夺了卫视综艺许多的出售市场份额，因而灿星文明正在敞开综艺渠道的发展协作。但是受限于固有的事务形式，灿星文明现在节目的要害投进基地仍是卫视频道。

一位做综艺节目制造的业内人士谈及灿星文明时表达，股市要闻速递灿星文明是很牛的一家公司，是在上海头部的制造公司，许多大型的优异综艺节目都是他们做的。

不过，该业内人士也称：“视频站比卫视的节目量大，由于卫视频道只要一条直播线，在固定的时刻点必定播这个节目。但互联就杰出不一样，它能够在同一时刻段播无数个节目，它是点播，没有时刻的限制。卫视是让观众被迫承受，视频站是让观众自动承受，视频站的体裁更丰厚一些，卫视有必定的局限性。”

台综被综赶超

“大综是行情趋势。”一位观众对记者说，股市要闻速递他好久不看卫视综艺了，除非很火爆。“芒果、腾讯、爱奇艺都挺火，卫视现在能打的便是芒果台和浙江台。”

据《腾讯娱乐白皮书》显现，2017年至2019年卫视综艺节目数量别离为106部、93部、79部，数量接连下降，2019年下滑15.05%。2017年至2019年，卫视综艺节目的收视率破2的节目数量别离为2部、0部、0部，收视率破1的节目数量别离为25部、8部、13部。台综发展面对压榨的一同，络综艺数量陈述期内接连领先于台综，2017年至2019年络综艺节目数量别离为113部、124、105部，别离比同年台综多出7部、31部、26部。

一位综艺节目制造人奉告记者：“络综艺赶超台综是有或许的，股市要闻速递现在有几个节目盘子的体量现已逾越台综了，但也有一些台综比综盘子要大很多。”

据了解，灿星文明在危险要素的内容中，此次招股书从本来的17条到20条，变为了现在的23条，要害仍是添加了台综出售市场份额下滑，电影、电视广告出售市场下滑等，针对灿星文明而言都是不小的危险。

招股书中猜测表达，络综艺从2015年初步起步，股市要闻速递现在已完成了从追逐台综到逾越台综的演化，在助推综艺出售市场繁荣的一同，也争夺了台综许多的出售市场份额。而卫视是灿星文明传统的协作目标和要害节目的投进基地，台综出售市场份额下滑对公司成绩产生了必定的冲击。

在职业布局躲藏改变之际，尽管灿星文明及时做出了调整，活跃与视频站协作，持续投进了《这！便是街舞》《立刻电音》《这！便是原创》《唱给国际听》《一同乐队吧》《爆款来了》等综类节目，并取得了较好的出售市场作用，但招股书中清晰表达，灿星文明仍面对着台综出售市场份额再次下滑而导致的成绩下滑危险。

此外，灿星文明方面还以为，股市要闻速递电视广告收入下滑与观众的观看习性初步逐渐向互联和移动互联歪斜相关。有数据显现，2018年全国电视广告收入958.86亿元，同比下滑0.98%，接连五年躲藏下滑，相较于2013年高点已下滑160.4亿元，下滑起伏到达14.33%。

招股书中揣度，灿星文明已加强互联综艺节目布局，但卫视综艺的收入占比仍然较高，运营成绩或许遭到电视广告收入接连下滑的要素影响。

应收账款占比高

记者了解到，2017年底、2018年底及2019年底，股市要闻速递灿星文明的应收账款净额别离为7.07亿元、8.81亿元及10.36亿元，占流动资产的份额别离为63.28%、67.18%及58.12%，占运营收入份额别离为34.35%、53.30%及59.78%。以上数据能够看出，公司期末应收账款占比相对较高。

灿星文明方面表达，尽管公司对应收账款实行严厉的管理、监督、催收、查核现行政策，针对部分欠款金额较大的客户，公司已采纳活跃的催收办法，且该部分客户系国内要害电视台及视频站，应收账款可回收危险相对较小，但若单个客户躲藏资信状况恶化、现金流严重、资金付出困难等晦气景象，仍将或许给公司带来呆坏账危险，对本公司的现金流和资金周转产生晦气影响。

王清霖称，整体而言，股市要闻速递影视制造职业都不行逃过地面对应收账款份额较高的危险。2017～2019年，灿星文明的应收账款逐年添加，但是应收账款占流动资产的份额却展示必定的下降行情趋势。这表明灿星文明尽管有必定的财政危险，但也在逐渐提高其财政危险抵挡才能，不过2020年的新冠肺炎疫情会对灿星文明产生较大的负面影响。

招股书还发表，到2019年底，灿星文明的兼并报表商誉账面价值为16.36亿元，要害系发行人并购梦响强音构成，需要在将来每期末进行减值测验。依据灿星文明方面现在的揣度，梦响强音具有较强的盈余才能，且事务运营状况契合猜测。但是若将来微观经济发展、出售市场环境、监管现行政策产生严重改动，影响到灿星文明的运营状况，或其他参数改变影响商誉可收回金额，灿星文明则存有商誉减值的危险，会直接影响公司运营成绩，削减公司当期赢利。

“单个账户资信状况恶化等问题是企业的遍及问题。针对这个问题灿星文明也在对应收账款实行严厉的管理、监督、催收、查核现行政策。考虑到灿星文明的客户要害为国内要害电视台及视频站，股市要闻速递应收账款可回收危险相对较小。”王清霖说。

（修改：李正豪校正：颜京宁）