东吴证券(601555)股份有限公司胡翔,葛玉翔,朱洁羽,方一宇最近对东方财富(300059)进行研究并发布了研究陈述《2022半年报点评：中心事务市占率连续提高，零售龙头阿尔法特点明显》，本陈述对东方财富(300059)给出买入评级，当时股价为22.95元。

东方财富(300059)

事情：公司发布2022半年报，上市公司资讯金手2022H1完成经营总收入63.08亿元，同比+9.13%；归母净利润44.44亿元，同比+19.23%，整体契合猜测；归母净资产611.27亿元，较2021年同期+58.97%；扣非净利润同比+15.12%至41.76亿元（政府补助同比+202%至3.23亿元）。

出资要害

收入端整体契合猜测：1）证券生意事务体现超猜测要害系公司生意事务市占率连续提高，阿尔法特点明显：到2022年6月，出售市场日均股基成交额同比-5.1%至10,356亿元，西藏区域股票买卖市占率达3.60%（人们估量东财证券整体市占率更高），署理生意证券款同比+40%至905亿元（人们估量要害系公司客户数量连续添加，生意事务市占率连续提高），东财证券事务收入体现优于证券职业，阿尔法特点明显，带动公司证券手续费及佣钱净收入同比+24%至27.74亿元。2）证券两融事务市占率小幅下滑，融出资金削减：到2022年6月，出售市场两融余额同比+1.1%至16,728亿元，东财融出资金较2021年同期-6.12%至380亿元，导致公司两融市占率同比小幅下滑0.10pct至2.27%（公司净利息收入同比+19%至11.84亿元，增速较2022Q1趋缓）。3）权益保有量提高，但基金出售市场生动度下降，拖累基金事务收入：公司基金事务收入约6成以上来自基金代销的尾佣及出售服务费，2022Q2天天基金权益/非货币基金(511620)保有量别离环比+9.5%/+8.4%至5,078/6,695亿元（市占率别离+0.27pct/+0.04pct至6.44%/4.14%）；人们估量：尽管东财B端组织通事务扩张带来增量，但2022H1出售市场大幅动摇，申赎端买卖生动度同比下降导致整体认申购费率下降，公司基金事务收入受到影响同比-8.04%至23.50亿元。依据天天基金的渠道优势，人们估量东财基金保有量市占率将再次稳步提高。

本钱端整体契合猜测：1）财政花费同比削减要害系可转债利息开销同比削减所造成的：2022H1公司财政花费同比-622%至-0.34亿元要害系公司可转债利息开销导致（2022H1公司利息花费同比-34%至0.88亿元）。2）基金事务经营本钱削减：金融电子商务服务（基金代销事务）经营本钱同比-35.28%至1.18亿元导致经营本钱同比-22%至2.64亿元，上市公司资讯金手人们估量要害系前端手续费开销削减导致公司基金事务经营本钱下降。3）研制花费超猜测要害系加大研制投入：出售、管理别离同比-14%/+29%至2.54/10.51亿元，其间研制花费同比大幅+71%至4.73亿元，系公司加大研制投入，估量投入优化买卖开户渠道研制项目、用户交互服务渠道、分布式千万级并发用户体系等。

盈余猜测与出资评级：依据出售市场大幅动摇，人们假定全年基金日均股基买卖额/两融余额别离为10000亿元/17000亿元，生意/两融市占率别离提高至4.35%/2.65%，基金出售额下滑55%（即前端申赎费），权益基金保有量2022年底较2021年相等（即后端管理费分红稳健），出资收益因为规划大幅添加+125%至17亿元。依据出售市场买卖生动度下滑人们根底坚持2022-2024年归母净利润猜测101.81/131.57/164.24亿元，前值别离为101.81/131.57/164.95亿元，同比+19.03%/29.23%/24.84%，对应2022-2024年EPS达0.77/1.00/1.24元；当时市值对应2022-2024年P/E别离为29.79/23.05/18.46倍，人们照常看好长时间公司市占率将连续提高，不断强化零售财富管理龙头位置，坚持“买入”评级。

危险提示：1）国内出售市场生动度下滑；2）微观经济发展不景气。

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，上市公司资讯金手长江证券(000783)谢宇尘研究员团队对该股研究较为深化，近三年猜测精确度均值高达99.35%，其猜测2022年度归属净利润为盈余98亿。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有29家组织给出评级，上市公司资讯金手买入评级24家，增持评级5家；曩昔90天内组织意图均价为30.9。依据近五年财报数据，证券之星估值猜测东西显现，东方财富(300059)（300059）职业界竞争力的护城河优异，盈余才能杰出，营收成长性优异。财政健康。该股好公司目标4星，好价格目标2.5星，归纳目标3星。（目标仅供参考，目标规模：0~5星，最高5星）