跟着美债收益率与美元指数双双回落，海外本钱正敏捷重返人民币债券商场。

5月10日，中心结算公司发布债券保管量最新数据显现，到4月底，境外组织持有的人民币债券保管面额为32219.45亿元，较3月份环比添加648.59亿元。

此前，受3月美债收益率与美元指数大幅上升影响，当月外资仅增持人民币债券46.17亿元。

“4月海外本钱敏捷重返人民币债券商场的另一个原因，是美联储提早收紧货币方针不确定性风云暂告停息，消除了海外组织继续装备人民币债券的一大不确定性。”一位华尔街微观经济型对冲基金司理向记者直言。3月期间，很多全球资管组织忧虑美债收益率快速走高会迫使美联储将加息时刻提早至2022年中，暂缓了新式商场财物装备脚步；但跟着美联储官员屡次着重连续其时QE货币方针，现在这些组织均信任美联储最早会在2023年头加息，转而斗胆放心肠增持各类新式商场财物。

在他看来，4月海外本钱重返人民币债券商场，还得益于当月人民币汇率触底反弹——受4月美元指数从年内高点93.44回落至91.28影响，在岸商场人民币兑美元汇率则从年内低点6.5793快速上升至6.4641，进一步带动商场买入人民币债券的人气。

记者得悉，跟着印度疫情继续恶化，越来越多海外本钱正涌入人民币债券避险。

“这背面，是全球资管组织针对新式商场财物的调仓脚步正在提速，他们宁可献身3%-4%的利差收益，也要先保证新式商场出资组合的收益稳健性与出资安全性。”布鲁德曼财物办理公司商场战略师OliverPursche指出。这令海外本钱对人民币债券的单月增持起伏，很快会上升至千亿关口。

美联储提早加息风云影响

在多位对冲基金司理看来，4月海外本钱净增持648.59亿元人民币债券，标明阅历了3月美联储提早收紧货币方针不确定性风云与美债收益率快速飙涨后，海外本钱正敏捷重返人民币债券商场。

“尤其是海外央行与主权财富基金的增持力度相当大。”上述华尔街微观经济型对冲基金司理向记者泄漏。但在3月，他们遍及挑选张望情绪。究其原因，其时美联储提早收紧货币方针不确定性骤增，令他们不得不暂缓财物装备脚步，等候方针明亮再决议下一步举动。现在美联储官员屡次着重连续其时QE方针，令这些海外央行与主权财富基金暂时吃了“定心丸”，在4月份转而大幅增持新式商场财物。

此外，3月美债收益率大幅飙涨，也令部分央行与主权财富基金趁机抄底美债获取更高的持有到期战略报答，无形间影响了他们装备人民币债券的节奏。跟着4月美债收益率从高回落，美债抄底潮随之削弱，也驱动这些资管组织将目光从头转向新式商场财物。

值得注意的是，在4月净增持人民币债券648.59亿元一起，海外本钱对人民币债券的质押式回购力度正随之水涨船高。

中心结算公司发布的最新数据显现，4月海外本钱参加人民币债券质押式回购的额度到达2227.14亿元，较3月的1461.64亿元环比大增765.5亿元。

“这背面，一方面是部分国家主权财富基金与海外央行鉴于疫情恶化对本国经济构成冲击，将人民币债券进行质押筹资，以随时干涉汇市安稳本国货币汇率，另一方面则是不少资管组织将人民币债券出借给其他金融组织以赚取相应的利息收入。”一位国内大型私募基金债券买卖员剖析说。尤其是中美利差收窄至157个基点邻近后，一些全球资管组织正环绕人民币债券展开买卖性获利战略或质押逆回购操作，进一步进步人民币债券出资组合的报答率。

他着重，质押式回购规划的添加，不意味着全球出资组织正减少人民币债券头寸，这仅仅是他们盘活人民币债券财物进步资金运用功率与出资报答的新过程。与此对应的是，4月海外本钱针对人民币债券的买断式回购规划仅有160.4亿元，较3月的179.5亿元显着回落，标明人民币债券仍是他们全球出资组合里极其重要的优质财物。

印度疫情恶化点着避险出资热

虽然4月海外本钱净增持人民币债券额度上升至648.59亿元，但较本年前3个月仍有必定距离。

我国外汇买卖中心发布的数据显现，本年1月-3月，境外组织在银行间商场累计净买入4946亿元我国债券，月均增幅超越1600亿元。

“其实，很多全球出资组织估计海外本钱对人民币债券的月增持额很快会上升到千亿关口。”OliverPursche指出。究其原因，印度等国疫情继续恶化正驱动越来越多全球资管组织纷繁紧迫调整原先的新式商场财物利差买卖战略，转而加大避险出资力度。

国际金融协会(IIF)数据显现，跟着美联储连续其时QE货币方针“明亮化”，4月海外本钱再度涌入新式商场财物获取更高报答——当月新式商场股票和债券出资组合净流入资金高达455亿美元，创下本年1月以来的最大月度净流入。详细而言，流入新式商场股市的资金到达142亿美元，其间约135亿美元流向我国股市；但在债券商场，4月流入我国债市的资金仅有48亿美元，反而流入其他新式商场国家债市的资金到达264亿美元，创下上一年11月以来最高值。

“这背面，是鉴于中美利差收窄，不少资管组织转而增持收益率更高的其他新式商场国家债券以进步出资报答率。”他剖析说。可是，印度等国疫情继续恶化彻底改变了上述利差买卖战略——鉴于对印度等国经济衰退的忧虑，越来越多全球资管组织正敏捷调整新式商场财物装备战略，一面大幅减少疫情不安稳且经济衰退危险加大的印度等新式商场国家财物，一面加仓避险特点较强的我国等新式商场财物。

记者多方了解到，此举令这些资管组织丢失3%-4%的无危险利差收益。但比较印度等国债券存在大幅跌落危险导致出资组合波动性大增，他们务必先保证整个出资组合的安全性与收益稳健性。

“这令越来越多全球资管组织继续加大针对人民币债券的超配力度。”前述华尔街微观经济型对冲基金司理泄漏。在3月底富时罗素决议将我国国债归入富时国际国债指数后，不少全球资管组织已提早“超配”人民币债券3-4个百分点，看好人民币债券价格继续上涨；现在跟着印度等国疫情恶化给全球经济复苏蒙上暗影，他们又将人民币债券“超配”额度添加了2-3个百分点，然后缓解新式商场债券出资组合净值波动性。

记者取得的数据显现，到4月底，统筹安全性与相对较高收益的我国国债与方针性金融债仍是海外本钱加仓人民币债券的要点种类，两者的海外本钱持仓额别离到达20366.66亿元与10007.77亿元，凸显我国国债与方针性金融债的避险特点日益遭到海外本钱喜爱。